上周一A股受內外利空因素的影響，全周震蕩下行，周五上證綜指收于2700點整數關口之上，顯示該位置支撐較強。受上周“黑色星期一”的影響，上周主要指數全周皆以綠盤收官，其中創業板跌幅最小，跌幅為1.16%，中小板及大中小盤指數均放量大跌3%以上。從行業來看，建筑建材全周跌幅達 5.72%，居跌幅榜第一，而食品飲料、餐飲旅游、有色金屬和采掘跌幅靠后，跌幅在2%以內。
甬溫線鐵路事故引發了社會公眾對中國高鐵建設和其他基建項目質量和安全性的極大關注，至于此次事故是否會影響未來基建投資的速度，進而影響中國經濟增長的前景，市場產生了明顯的擔憂。高鐵板塊首當其沖，該板塊全周跌幅達8.23%，成交量顯著放大。我們預計此次決策層將對事故進行系統性排查，這至少在短期內會影響高鐵建設的進度和力度，但中期來看，高鐵在未來中國區域整合和市場一體化的進程中仍然具有巨大的潛力，決策層對高鐵建設出現根本性轉變的概率并不大，故過分悲觀也無必要。
在悲觀情緒得到初步釋放之后，股指進入盤整期，市場觀望氣氛濃厚。6月CPI在創出6.4%的本輪通脹新高之后，市場對于CPI是否已經見頂出現明顯分歧，而生豬價格自6月初以來不斷創出新高的事實，可能是導致此分歧的主要原因之一。與此同時，決策層仍然將控制物價作為首要政策目標的最新表態，也暗示了通脹形勢尚未出現趨勢性的改善。因此，市場前期所預期的“通脹見頂，政策微調”的反彈邏輯已基本落空，市場短期內缺乏進一步上攻的動力，短期大盤或維持盤整格局。
外圍市場方面，本周美國債務問題可能對市場產生較大影響。8月2日將是美國提高債務上限討論的截止日，就目前的情況來看，參眾兩院仍然存在較為明顯的分歧，共和黨與民主黨均各執己見，互不退讓。海外市場對債務上限問題的擔憂也顯著升溫，標普500指數全周跌幅達3.92%，其他主要指數也有顯著跌幅。需要指出的是，自上世紀50年代以來，美國國會曾多次提高債務上限，如里根政府時期曾18次提高上限，而老布什時期也曾7次提高債務上限。因此，提高債務上限并非不可能，而此次提高上限之所以如此困難，主要源于共和民主兩黨在為2012年總統大選進行民意爭奪，這種政治層面的競爭最終會不會真的導致美國國債償付違約并喪失AAA評級，我們持否定態度。但從短期的角度來看，債務上限的問題在下周可能會出現兩種不同的局面：其一，在截止日到來之際，美國可能僅臨時性提高債務上限以應對短期內的債務償還需要，并將正式修憲延后。如果這種情況真的發生，海外市場勢必在短期內面臨調整的風險廢五金回收。而對于受海外影響日益顯著的A股市場而言，也將受到一定的負面影響。其二，美國在截止日準時通過修憲法案，大幅提高債務上限，如此，海外擔憂情緒將釋放，指數水平也將得到明顯修復，A股市場可能會受外盤影響出現脈沖式行情。
綜合以上分析，我們預計在7月份CPI數據正式公布之前，較高的不確定性將使投資者仍然保持謹慎觀望態度，下周A股市場將在等待中繼續震蕩盤整，但美債解決方案的不同將可能使市場出現方向截然不同但極為短暫的脈沖式行情。從中期的角度看，當前的局面仍然是經濟平穩下滑并逐漸企穩以及通脹即將見頂的總體格局，市場估值水平依然具有較強的安全性。因此，“等待”中所出現的任何顯著調整都是買入的良好機會。
在品種選擇上，建議關注估值合理的穩定增長類股票和優質超跌成長股，如食品飲料、商業、紡織服裝、醫藥、計算機、通信傳媒等。
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