踩準業績下行時點 大股東近水樓臺先減持

提要]近期，各種上市公司股東減持公司股份的消息不絕于耳。業內人士分析指出，股東的精準減持，巧用信息披露獲益，實際上游走在法律的灰色地帶，建議監管機構應對內幕信息知情人在敏感期買賣公司股票的行為進行禁止和嚴密監視。[我來說兩句本報實習記者 張怡近期，各種上市公司股東減持公司股份的消息不絕于耳。這段時間也是上市公司上半年業績預告的密集發布期。兩相比較不難發現，部分公司業績預告、修正公告與股東減持公告相互配合發布，公司股東多能夠“適時”落袋為安，輕松躲避業績預告利空對股相關公司股票走勢嘉應制藥國民技術鋼研高納當升科技中興通訊價的沖擊。
業內人士分析指出，股東的精準減持，巧用信息披露獲益，實際上游走在法律的灰色地帶，建議監管機構應對內幕信息知情人在敏感期買賣公司股票的行為進行禁止和嚴密監視。
業績下行先減持據中國證券報記者不完全統計，截至7月20日，A股上市公司今年以來共發布411份股東減持公告。其中，部分公司的股東減持發生在業績預告之前，也有公司在股東減持之后，下調了公司的業績預期。
國民技術（300077）6月29日發布了上半年業績預告，預計上半年凈利潤同比下降40%-50%，主要原因是，由于市場及政策不確定因素影響，移動支付業務發展受到很大的影響。而此前公司二股東中興通訊在5月24日至6月22日期間多次減持公司股票，累計減持股份占公司總股本的6.45%，中興通訊原來的持股比例為20%，多次減持后仍持有公司13.55%的股份。
嘉應制藥（002198）7 月13日發布了上半年業績預告修正公告 裝潢施工，將一季報中預計的凈利潤同比增幅30%-50%下調為0-10%。公司5月16日至7月6日的公告顯示，公司控股股東黃小彪在4月8日至7月1日期間多次減持公司股票，且預計自5月16日起的半年內減持股票比例將達到或超過公司總股本的5%，減持原因是出于“個人理財”需要。
股東們出現類似操作的還有當升科技（300073）、鋼研高納（300034）、海默科技（300084）、興森科技（002436）和云海金屬（002182）等公司。
灰色地帶待規范一位投行人士表示，這種情況其實非常普遍，雖然不是明顯的內幕交易，但確實是上市公司股東利用自身對公司的了解，在法律框架內巧妙把握信息披露時點，來獲取利益的行為。
證券法第76條規定，證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息泥作，或者建議他人買賣該證券。并規定，證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內幕信息；證券交易內幕信息的知情人包括了持有公司5%以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員。
投行人士分析，上市公司業績預告中所說的政策、環境變化及產品銷售情況不如預期，盡管涉及公司經營、財務的信息，但是目前沒有標準界定為重大損失，或者經營條件的重大變化；此外， 拆除清運上市公司的股價受到的影響因素較多，也無法表明會對公司股價造成重大影響。這導致上市公司股東在法規范圍內，利用自身提前獲得經營、財務信息進而獲取利益。