央票發行利率全線上揚緊隨

　　一年央行票據，昨天三年和三個月央票發行利率均告上揚，幅度在8個基點左右。受發行結果拉動，央票二級市場利率水平全線上升，一年央票再升5個基點，表明市場預期下周一年央票發行利率還將繼續走高。
昨天，央行在公開市場恢復發行三年央行票據，發行利率為3.97%，較前次發行上升了8個基點。同時，三個月央票也上升了近乎相同的幅度，至3.1618%。
當天，央行還對91天回購品種進行正回購操作，回購量為90億元，收益率亦上升8個基點至3.16%。
受公開市場操作結果的影響，央行票據二級市場收益率全線上漲。其中，三個月央票上升了11個基點，與發行利率持平；三年央票則上升了3個基點，至4.02%。值得關注的是，一年央票二級市場利率昨日上升了5個基點至3.7%，表明市場預一年央票發行利率還將走高。
本周公開市場共計回籠資金510億元，對沖部分到期流動性后，央行向銀行體系注入380億元資金，連續5周凈投放流動性。受轉債和新股發行影響，短期和跨月資金出現大幅度上漲，其中，7天資金上升了60個基點，至3.8492%；跨月的14天資金上升了110個基點，至4.4149%。
本周央行的公開市場操作頻頻成為市場關注焦點。1年期央票發行利率16日意外跳升。3年期央票18日在時隔三周之后重啟發行，3月期、3年期央票發行利率雙雙上漲。分析人士認為，從本周公開市場操作看，央行貨幣政策仍保持緊縮基調，在通脹壓力居高不下之際，加息預期漸濃，再次提高法定存款準備金率概率下降。
央行公告顯示，人民銀行18日招標發行70億元3月期央票、10億元3年期央票并進行90億元91天期正回購操作。
繼16日1年期央票利率跳漲8.58個基點之后，3月期、3年期央票利率18日分別上漲8.17個基點和8個基點。目前，3月期、1年期 雷射溶脂、3年期央票發行利率分別達3.1618%、3.584%和3.97%。91天正回購利率上升8個基點至3.16%。
有交易員表示，1年期央票利率16日上行后，3月期、3年期央票發行利率上行已在市場預料之中。目前三個期限央票的一二級市場利差均較前期繼續收窄，公開市場回籠能力得到進一步提升。考慮到3年期央票與準備金均具深度鎖定流動性作用，再次提高法定存款準備金率概率進一步下降。
本周央票利率全線上行引發市場更多擔憂。前段時間，由于美國主權債務評級遭降引發國際金融市場動蕩，市場上的加息預期一度淡化。
然而，1年期央票發行利率16日意外走高再次點燃市場加息憂慮。在18日的操作后，加息預期進一步升溫。
WIND統計顯示，本周公開市場到期資金量890億元，央行合計回籠510億元，如無其他操作，本周將實現凈投放380億元。市場人士認為，在央票發行利率上行同時，本周回籠量沒有明顯放大，使央票發行利率的加息信號意義被市場放大。
本次1年期央票利率上行后，僅比1年期定期存款利率高出約8個基點，與一次加息25個基點的幅度還相差不少。在7月加息前，1年期央票發行利率高于1年期定存利率長達3個月之久，若以此為參照，留給有關部門和市場的觀察期可能還有較長一段時間 隆乳。分析人士認為，在未來通脹形勢依然不明朗的情況下，本周央票利率上行更多反映了央行將保持緊縮基調的態度，這意味著，央行將密切關注未來物價走勢，一旦需要，加息將成為下一步調控的備選工具

五大利空引全球股市崩跌

周四歐股崩跌，其后開盤的美股亦暴跌。截至昨晚22：55，英股暫跌4.08%，法股跌4.88%，德股跌5.35%。周四同上時間，美股的道瓊斯指數暫跌4.10%，下跌470.45點至10939.08點。亞太股市周四收跌，日股跌1.25%，我國港股跌1.34%，韓股跌1.70%。
股市暴跌誘因主要有5個：一為美聯儲兩名分行行長重申了反對上周“美聯儲將低利率至少維持至2013年年中”的決定；二為瑞典金融監管機構首席經濟學家LarsFrisell警告稱，歐洲債務危機的惡化有可能使銀行間市場凍結，切斷資金來源，瑞典各銀行必須做好更充足的準備；三是摩根士丹利下調了全球經濟增長預測；四是市場風傳美國的監管部門正在加強對歐洲大型銀行在美分行的監查，因其擔憂歐洲債務危機可能會波及美國銀行系統；五是昨晚美國公布的CPI(漲0.5%)偏高及周三公布的PPI也偏高。
北京時間8月19日凌晨消息，周四美國股市大幅收跌，道指跌破11000點關口。歐洲主權債務危機仍在持續；美國經濟數據遠遜預期；摩根士丹利下調全球經濟增長預期，這些因素都令投資者擔心美國經濟可能陷入二次衰退、全球經濟增速將會放緩。
美東時間8月18日16:00(北京時間8月19日04:00)，道瓊斯工業平均指數下跌419.40點，收于10,990.81點，跌幅3.68%；納斯達克綜合指數下跌131.05點，收于2,380.43點，跌幅5.22%；標準普爾500指數下跌53.24點，收于1,140.65點，跌幅4.46%。
今天盤中道指最多曾下跌近528點。工業板塊領跌大盤。
投資機構Quantitative Analysis Service高級分析師肯-道爾(Ken Tower)表示，“在周四美股開盤前，歐洲市場大幅下挫，這完全是歐洲主權債務危機的影響。投資者們又如往常一樣只關注利空消息了。”
道爾稱，“美股本就應該出現某種回調，但今天大盤回調力度之大，令人驚訝。不過說起來，市場普遍都很動蕩。”
投資機構Brown Brothers Harriman全球匯市策略部門負責人馬克-錢德勒(Marc Chandler)表示，“對歐洲銀行業的擔心，令市場情緒持續惡化。”
摩根士丹利下調了全球經濟增長預期 雷射溶脂，稱歐洲采取的主權債務危機政策應對措施不力。此外，紐約聯儲主席達德利也降低了對美國經濟復蘇的預期。
據周四的《華爾街日報》報道，美聯儲與美國監管機構已加強了針對歐洲各大銀行美國部門的監督，以評估他們能否承受金融壓力增大的狀況。官方擔心歐元區債務危機有可能會傷害這些銀行償還貸款、及美國規定的其他要求的能力。
瑞典金融當局也表示，瑞典貸款機構必須采取更多措施，防范歐洲主權債務危機擴散的風險。
經濟數據面，美國勞工部宣布，在截至8月13日的一周中，首次申領失業救濟人數為40.8萬。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為40萬。此前一周的初請失業金人數為39.5萬。接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期該數字將攀升至40萬。
勞工部同時公布的另一份數據表明，美國7月的消費者價格指數(CPI)環比增長0.5%。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為環比增 0.2%。6月的CPI環比降0.2%。接受MarketWatch調查的經濟學家平均預期CPI將增長0.4%、核心CPI增長0.2%。
美國經濟咨商局宣布，7月的先行經濟指標指數環比增長0.5%。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為環比增0.2%。6月該指數的環比增幅為0.3%。
美國房地產經紀商協會(NAR)宣布，7月的二手房銷量為467萬幢。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為492萬幢。6月的二手房銷量為477萬幢。
費城聯儲宣布，8月的費城聯儲制造業指數(1242.551,-20.03,-1.59%)為-30.7點。據彭博社的調查，經濟學家對此的平均預期為4.0點 隆乳。7月的費城聯儲指數為3.2點。
倫敦CMC Markets市場分析師邁克爾-休森(Michael Hewson)表示，在歐洲出臺賣空禁令推動上周股市反彈之后，市場對全球經濟增速放緩以及歐洲領導人尚未采取行動解決歐元區的主權債務問題感到擔憂，令市場再次承壓，

民生證券：多因素共振 市場或反復拉鋸

　　在本周前三個交易日反復震蕩之后，周四市場震蕩下行，兩市雙雙收出一根中陰線。滬指自上周一創出年內新低2437點后，隨即展開的反彈雖然有助于修復市場做多熱情，但在股指臨近8月5日31點的向下跳空缺口時，多空雙方表現都相對較為謹慎。特別是銀行、地產、機械等一線藍籌股的止步不前更是加重了市場主流資金的觀望情緒，同時，以中小板和創業板為代表的中小盤股的反復使得市場熱點炒作略顯“短命”。
A股市場在國際市場普遍下跌的背景下率先出現反彈，表現出了一定的獨立性，然而近期滬深股指的震蕩整理也顯示出了市場形成向上合力的條件仍不成熟。我們認為目前A股市場在多種因素的共振下，或將形成反復震蕩的拉鋸行情。
首先，目前政策面仍未明朗，很難對市場形成直接支撐。從央行發布的《2011年第二季度貨幣政策執行報告》看，下一階段要繼續實施穩健的貨幣政策，繼續把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務，堅持調控的基本取向不變。7月份CPI同比漲幅創下37個月以來的新高，其中食品價格是主力軍，豬肉價格繼續領跑。從保持物價穩定的政策調控目標看雷射溶脂，未來數月政策出現全面放松的可能性較小，很難給予市場直接的支撐，市場將在政策夾縫中艱難爬行。局部性的政策松動或將成為未來市場的主要看點，這將有助于提升局部性熱點的活躍度。
其次，市場流動性喜憂參半，目前有限的增量資金很難構筑股指觸底全面反彈的基石。7月份金融機構的人民幣貸款僅增長了4926億元，明顯低于市場普遍預期；同時，7月M2同比增長14.7%，比上月末15.9%的增速降低了1.2個百分點，遠遠低于年初定的16%增速水平，也是2011年以來的最低點。從歷史經驗看，M2增速變化往往與股指表現具有正相關的聯系，因此M2增速的回落對股指運行將產生較為明顯的沖擊。不過，流動性收緊對股市構成的沖擊也無需過分悲觀，目前央行通過公開市場對資金供應量進行了微調，公開市場連續五周凈投放資金2030億元，短期內有助于穩定資金價(1837.60,15.60,0.86%)格。市場流動性中短期的不協調將加大預期的不確定性，資金面很難促使股指在短期內作出方向性的選擇。
最后，市場整體估值水平偏低逐漸成為市場共識。目前全部A股的平均市盈率為17倍，整個滬市300市盈率大約在13倍，較1664點比較接近，特別是銀行、地產、煤炭、交通等板塊的估值水平已經處于或逼近歷史估值最小值。大盤藍籌品種的較低估值水平或將鎖定部分籌碼，這將為股指反復震蕩提供一定安全邊際。不過，目前低估值的周期性板塊還無法成為拉動指數帶動人氣的品種，回顧1月份滬指自2661點結構性低點區域發動的反彈，周期類板塊之所以能夠走出強勁的估值修復行情，進而帶領指數突破3000點整數關口，其主導因素是市場對通脹預期的階段性緩解 隆乳。雖然通脹在年內三季度見頂是大概率事件，但是伴隨著7月份CPI再創37個月新高，市場并沒有放松對高通脹的擔憂，目前仍未形成周期類品種展開估值修復的宏觀條件，股指也很難有大的表現。
因此，在多因素共同作用下，股指很難擺脫反復震蕩的大格局。在股指反復震蕩中可關注局部性熱點的投資機會：首先，隨著人民幣升值預期愈加強烈，航空、造紙等受益板塊值得關注；其次，在經濟發展調結構、促轉型以及宏觀政策“有保有控”的大背景下，接下來一段時間代表未來社會和經濟發展方向的戰略新興產業或將不斷收到政策紅利，這些板塊有可能成為下半年市場的局部性熱點。

盤前:周五又將不樂觀

　　昨日回顧：大盤在午后再一次呈現出驚人的跳水式行情，最終大盤險守2550點主要關口，指數再一次揮別2600點，在A股殺跌之后，又見歐美股指暴跌，那么在外圍大跌的情況下，A股將如何？
今日消息面：工信部：2013年底前淘汰年產3萬噸以下再生鉛產能；天然氣分布式發電指導意見有望年內發布；建筑業十二五規劃發布；國務院已批準擴大信貸資產證券化試點；歐美股指再度大跌，油價暴跌6%……消息面外圍再度遭遇斷崖式殺跌，對于A股來說又是一個考驗，而國內消息面繼續保持平靜，不出意外，大盤仍將繼續第二次的探底之旅。
技術分析：技術上看，大盤連續三個交易日收跌，2600點再次失守，5日和10日線也雙雙告破，日線三連陰，日線技術指標再度陷入調整的趨勢，技術上看，大盤周五仍有下跌的可能，2500點附近的支持將會遭受考驗。
今日大盤下檔第一支撐位在2520，第二支撐位在2500，上檔第一壓力位在2580點，第二壓力位在2600點。
今日走勢：外圍歐美股指大跌，預計大盤低開的可能性大，大盤有繼續調整的需求，不排除日線再度收陰，周線繼續收陰的可能性較大。
今日關注：今日建議關注保險、供水供氣、交通運輸、計算機、農業、醫藥、地產和煤炭石油，概念股關注水利建設、稀土永磁和智能電網概念股，區域概念關注內蒙古雷射溶脂、新疆和西藏等。
今日操作：從趨勢上看，大盤仍有能繼續調整的需求，因此操作上建議近期已經出局的朋友繼續等待建倉機會的來臨，持股的朋友依然堅持逢高出局做差價的策略，具體操作執行買跌賣漲的策略，不追漲，不殺跌。保留一定的倉位做到有備無患。
對于今日大盤，筆者認為，在外圍不理想的帶動下，大盤將會繼續這一次的回調之旅，不排除大盤再度擊穿2500點的可能隆乳，在外圍大跌的情況下，周五大盤又逢股指期貨交割，因此整體上看，周五大盤不會很樂觀。

全球股市暴跌A股能否獨善其身？

　　
相信許多人都更新這個問題，全球經濟一體化程度越來越高了，提出這個問題本身就有點兒弱智，但人們都有美好的愿望，希望別人的股票都下跌而自己手里的不跌，這種現象在市場中是及其常見的。
首先，中國還是一個對出口依賴程度較高的國家，如果全球經濟都不景氣，必然會通過進出口影響到中國經濟，這不是某一個國家的問題。
其次，有些人甚至說，西方經濟危機越來越提高中國的國際地位，這個有點兒扯、太像40年的某些偉人的言論了，如果全球經濟都倒退你你地位提高那么一點兒有個P用？
退一萬步講，即便是全球股市都沒有問題，A股自身有沒有問題？
人常說“通脹無牛市”，但A股的歷史恰恰說明這句話是錯誤的！
通脹與治理通脹有個過程，錢逐漸的多了不一定就開始通脹，只有人們逐漸有了通脹的預期，通脹才會真的來，而一旦通脹來了幾乎只有的東西都會漲，以貨幣標定的股票價格當然要漲，而且會漲的快、更強，誰見過通脹初期股市不漲了？所以并非“通脹無牛市”，而是通脹有牛市、而且是大牛市。
那么什么時候沒有牛市呢?貨幣和經濟緊縮的時候沒有牛市，治理通脹時期，資金供給越來越近，圈錢欲望越來越強，何來牛市？
我并不是說A股必然會與全球股市同步下跌，實際上A股早已領先于海外股市提前進入熊市了，既然提前進入熊市了，那么為什么不可以預期將來會率先走出熊市步入牛市呢？我認為完全可以，因此，不比對未來的A股沒有信心，而應該是隨著股指的下移 雷射溶脂，信心越來越強才是，但絕不應該忽略了反轉之前的風險，抱著股票死豬不怕開水燙是件不舒服的事情。做別的生意賠錢了還可能有人同情，做股票賠錢了只有把人家瞧不起。
全球股市暴跌，A股基本能獨善其身、也不會和別人一模一樣，投資者順應市場才能跑贏市場，牛市中增加持股時間、熊市中增加持幣時間是最簡單的爭取利潤和規避風險的方法。
隨便奉勸一些投資者，如果您不是公募基金有維穩市場的義務的話，最好不要主動去承擔屬于別人的義務，自己該干嘛就干嘛。
快訊：兩市雙雙大幅低開 滬指跌新浪財經訊 滬深兩市雙雙大幅低開，滬指報2519.65點，跌39.82點，跌幅1.56%，成交8.80億元；深成指報11218.66點，跌195.66點，跌幅1.71%，成交9.47億元。
盤面上，水泥、造紙、軍工等板塊跌幅居前。
今日消息面：道指大跌3.68% 納指重挫5.22%；習近平：中美有責任共同提振市場信心；央票利率全線上行 加息預期漸濃 隆乳；紐聯儲審查歐洲銀行在美融資狀況；8月費城聯儲指數-30.7創2年半新低；建筑業十二五規劃公布 鋼結構產業迎擴張期；歐洲股市大跌 銀行股跳水

四大因素左右大盤走勢

　　近段時間以來，美國能否達成提高債務上限的框架協議，一直是籠罩著全球股市上空的一道陰云。
美東時間8月1日晚間(北京時間8月2日早上)消息，美國眾議院周一通過兩黨領袖達成的債務上限協議，同意提高政府債務上限2.1萬億美元，旨在解除迫在眉睫的違約風險。但A股市場并沒有受此消息影響而高走。昨日上證指數跳空低開，截至收盤滬指報2679.26點，跌24.52點，跌幅 0.91%，成交額780億。深成指報11932.04點，跌70.37點，跌幅0.59%，成交額732億。
其實，認為美債危機是滬深股市下跌的原因未免有些片面。因為基于各方面原因，美債危機一定會解決，這對A股的影響只是在心理層面的，或者說對A股的影響只是“路過”。影響A股走勢的，關鍵還是要看國內的經濟運行情況。
那么，造成昨日A股這種走勢的原因到底何在？業界認為，貨幣政策不放松的信息引發了市場的一定恐慌盤。畢竟貨幣政策不放松，隱含著加息或上調存款準備金率仍有可能出現，這對于市場的壓力有所增強。而從最近一段時間的情況來看，擺在A股面前的問題仍然不少。
通脹見頂的預期是否能在7月份的宏觀數據中得到證實，這是最主要的。
6月份，中國CPI創下6.4%的三年新高。與此同時，中國官方7月制造業采購經理人指數(PMI)連續第四個月回落，并跌至29個月新低。多位分析人士及機構均預計，7月份的物價指數雖然環比會出現小幅的下落，但仍處于高位。在這種情況下，不排除央行再次啟用加息手段來控制通脹。
控制通脹依然是當前政策首要目標。目前，國內通脹預期依然較強，穩定物價的基礎還不牢固，一旦政策松動就有反彈的可能。從央行近期的政策操作當中，已經可以看出貨幣政策的細微調整--在剛剛過去的7月份，央行上調了一次基準利率 水管漏水，但暫停了今年以來每月一次的存款準備金率上調。
而央行日前召開的分支行行長座談會指出，下半年，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控首要任務，繼續實施好穩健的貨幣政策，保持必要的政策力度。要綜合運用利率、匯率、公開市場操作、存款準備金率和宏觀審慎管理等工具組合，保持合理的社會融資規模和節奏。業界預計三季度貨幣政策不會顯著放松，但受操作空間的限制，政策緊縮的操作節奏有可能將放緩。同時，央行將“利率”工具位次提前，明確增加“匯率”工具，這或許意味著央行下半年調控將更加倚重價格型工具。在貨幣政策依然趨緊的情況下，這或將影響未來股市的運行。
除了通脹預期能否見頂外，本周新股密集發行導致融資壓力倍增也是其中一個原因。雖然業界認為新股密集發行在一定程度上說明行情可能會有轉機，顯示出新股發行者對市場有信心。但不容忽視的是 屋頂防水，在目前市場還相對處于弱勢的情況下，密集發行新股可能沖擊會比較大，這包括資金面上的以及心理層面的。
當然，美債問題并不是沒有一點影響。美國雖然達成提高債務上限一致，但目前國際評級機構穆迪及標普暫未就兩黨領袖的債務上限協議發表評論，美國投資者仍然擔心美國的AAA債務評級可能被下調等諸多利空因素，會在一定程度上影響A股的走勢，但絕對不是主要因素。

旱災再襲南方 游資公募潛伏水利股

水利板塊在8月2日早盤獨傲群雄。
昨日早盤，A股市場彌漫殺跌行情，開盤40分鐘內一路下挫48點，跌幅達1.78%。
水利建設板塊卻逆勢而上，成為早盤領漲板塊。最終，大智慧(14.78,0.00,0.00%)顯示水利建設(993759)指數全天上漲1.20%。
是什么造成已經“式微”的水利板塊，再次異軍突起？南方旱災再次襲來，是直接的導火索。
炒作源于旱災來襲8月2日，領漲水利節能環保概念的是大禹節水(15.420,0.00,0.00%)(300021.SZ)和新界泵業(24.78,0.00,0.00%)(002532.SZ)，全天大漲8.44%和7.32%，而水利工程業務、水利管材業務等上市公司亦出現不同程度的上漲。
一條消息可以對此次上漲作出詮釋：據國家防總辦公室統計，目前全國耕地受旱面積6334萬畝，其中作物受旱5564萬畝，待播耕地缺水缺墑770萬畝，有428萬人、388萬頭大牲畜因旱飲水困難。
與此同時，國家也加大了對水利建設的投入。2011年中央一號文件中指出，從土地出讓收益中提取10%用于農田水利建設，力爭未來10年投資水利建設將達4萬億元。
“近期A股市場總體走勢不確定性較大，因此今年政府政策大力扶持的水利建設板塊成了資金的流向之處。”上海一位水利行業券商分析師對此表示。
而7月8-9日在北京召開的中央水利工作會議，再一次對水利建設的政策定調。
“今年南方罕見的天氣狀況使得水利建設政策落實迫在眉睫，我認為將會刺激下半年水利投資速度，在二級市場上也難免會出現爆炒行情。”上述人士亦對記者稱。
不過，即使同為水利建設板塊個股，走勢也出現一定分化。
昨日領漲的大禹節水主營業務涵蓋節水灌溉材料、設備的研發、制造、銷售，以及為節水工程提供材料和設備供應、設計、施工、安裝、調試及技術服務；新疆天業(12.45,0.00,0.00%)(600075.SH)和亞盛集團(6.15,0.00,0.00%)(600108.SH)亦相關滴水灌溉的業務。
“我們較為看好水利建設中的水利節能環保，預計國家未來對水資源節能灌溉、環保方面領域會有進一步的政策扶植。”上海一私募投資總監對記者表示。
同時，他認為小盤股更有機會。 “我們會選題小品種，成長性好的水利股作為投資對象，預計兩三年內小品種受水利投資影響業績提升會更為明顯。”前述私募人士亦稱。
記者亦發現，規模較大的葛洲壩(10.69,0.00,0.00%)(600068.SH)在近兩個月走勢較其他水利股乏力，且在7月份累計下跌10.09%。
機構游資聯手介入而水利建設板塊走強是從6月中旬開始。
其中，大禹節水(300021.SZ)走勢最為強勁，從6月23日的9元低點，漲至7月15日16.75元最高點，短短不到一個月的交易內漲幅高達86.11%。從深交所龍虎榜中可以看出，炒作的機構多為游資背景的營業部。
然而，機構也深入水利板塊其中。
據基金二季報，安徽水利(16.36,0.00,0.00%)(600502.SZ)、中工國際(28.09,0.00,0.00%)(002051.SZ)、葛洲壩(600068.SH)被數家基金重倉。
其中廣發內需增長、農銀行業成長、華泰柏瑞價值 水管漏水、中海量化策略分別重倉持有安徽水利1029.13萬股、762.41萬股、266.85萬股和111.08萬股。
安徽水利在6-7月份的最大漲幅超過50%，短期內上述基金賺的盆滿缽滿。
而二季度葛洲壩有19只基金重倉持有，其中王亞偉華夏大盤和華夏策略精選分別持有4000.68萬股和900.75萬股。
此外在已公布的上市公司半年報中，二季度三峽水利(16.53,0.00,0.00%)(600116.SH)、利歐股份(17.13,0.00,0.00%)(002131.SZ)、青龍管業(20.41,0.00,0.00%)(002457.SZ)、國統股份(24.12,0.00,0.00%)(002205.SZ)均有新入駐的機構。
其中，青龍管業十大流通股東中，二季度新進基金多達5家，中郵核心優勢以225.81萬股位居榜首。
而多家券商研報也力挺水利概念，其中6月29日平安證券對漲幅不大的葛洲壩6個月目標價為16.5元，2011年動態PE為30倍。
但7月份葛洲壩市場走勢卻令人大跌眼鏡 屋頂防水，跌幅超過10%，截至8月2日收盤價僅為10.69元。
也有市場分析人士對記者稱，“水利概念股自去年以來已炒作三大波，而且今年6月底個股已有較大漲幅，近期不宜追高。”

長針刺破空方迷陣 雞肋還是機會

　　市場在連續震蕩后破位下行，主要緣于內外利空因素的共振；不過尾盤的“轉身”也說明市場存在一定支撐。分析人士表示，雖然不排除后市考驗前期低點 2610點的可能，但是基本面尚未惡化，市場下跌的空間可能并不大。在通脹和政策明朗之前，市場或呈現邊走邊看、震蕩筑底的“雞肋”行情，不過資金的自我縮容仍有望引爆個股機會。
內外利空共振大盤向下尋底本周二的市場走勢充滿戲劇性。滬綜指盤中一度下跌50余點，市場情緒恐慌，個股全面跳水，然而尾市突然轉身，收復過半失地，滬綜指最終收報2679.26點。
截至本周一，大盤在2700點關口已經原地踏步了五個交易日。周二大盤跳空低開并向下突破，盤中最低探至2651.28點，一時間板塊紛紛殺跌。分析人士指出，市場破位下跌主要在于內外利空因素的“共振”。
國內方面，日前召開的中國人民銀行分支行行長座談會指出，國內通脹預期仍然較強，下半年要繼續實施好穩健的貨幣政策。目前市場普遍預期7月份 CPI仍將維持高位甚至再創新高，在此背景下，央行重申了抗通脹的堅定態度，再度強調短期緊縮政策不會松動。需要指出的是，本輪反彈啟動的源動力就在于市場對緊縮政策放松的憧憬，而管理層近期的反復表態，或意味著市場的反彈動能消失殆盡。與此同時，8月份的解禁市值環比增加近六成，新股持續密集發行，這對于資金面無疑是“雪上加霜”。基本面方面，7月份PMI創下29個月以來的新低，逼近榮枯分界線，且遠遠低于歷年7月數據的平均值，這表明即使剔除季節性因素，經濟景氣度依然不容樂觀。
外圍方面，美國7月份制造業PMI指數意外從55.35%降至50.9%，導致隔夜美股在美債危機緩解的背景下依然高開低走，歐洲股市更是大幅下挫。外圍股市對A股心理無疑會構成較大沖擊，而美國經濟復蘇的遲緩也必然會拖累中國經濟的復蘇步伐。
可以說，上周一的大跌已經嚴重打擊了市場信心，時隔一周后，緊縮政策松動預期的徹底落空、經濟下行的再度確立以及外圍股市下跌的沖擊，令本就謹慎的市場情緒更趨悲觀。
尾市神奇轉身“微笑”耐人尋味值得注意的是，周二尾市煤炭、黃金等資源股突然爆發，并帶動大盤迅速收窄跌幅。截至收盤 水管漏水，滬綜指成功收復20余點的“失地”。大盤先抑后揚的“微笑”走勢耐人尋味，充分反映出多方并未徹底“繳械”，隨著股指逼近2610點的前期低點，支撐力也隨之顯現。
首先，藍籌股頻“救場”化解下行壓力。從上周的中石油(10.45,0.00,0.00%)、銀行股到昨日的煤炭股、黃金股，藍籌股似乎總會出其不意地出現護盤舉動。盡管這種護盤往往都是一日行情，難以得到市場的持續響應，但“巨頭救場”的背后，是資金對于藍籌板塊的肯定。這種支撐力也許不能帶領市場走出盤局，但在某種程度上也意味著市場大幅下跌的空間不大。
其次，個股行情火爆有助于聚集市場人氣。盡管指數大幅跌破2700點，但依然不乏漲停股票，寶萊特(47.510,0.00,0.00%)、安居寶(12.610,0.00,0.00%)、向日葵(21.640,0.00,0.00%)、智云股份(20.550,0.00,0.00%)等7只個股漲停。近期次新股也備受資金青睞，周二新股行情依然火爆。在當前的市場環境下，場外資金選擇觀望，市場熱點只能靠場內資金轉移騰挪。而場內資金近來呈現自我縮容的態勢，專注小盤新股，短線興奮點的形成有利于聚集市場人氣。
再次，經濟基本面并未出現惡化。盡管7月PMI創下29個月的新低，并接近榮枯分界線，但是也出現了一些積極信號。一方面，7月PMI降幅收窄，11個分項指數也改變了此前全線下降的局面，出現分化走勢，反映經濟下行有趨穩的跡象。另一方面，7月份“新訂單-生產”指標和“新訂單-新出口訂單”指標，幾乎都是今年以來的首次反彈，反映7月份制造業需求尤其是內需出現明顯改善。
總體來看，當前市場情緒謹慎，尤其是7月CPI數據公布在即，加息預期再度升溫，這將成為壓制市場的關鍵因素。隨著周二大盤破位下行，后市不排除考驗前期低點2610點的可能。不過，目前基本面尚未出現惡化， 屋頂防水市場大幅下跌的條件也并不具備。周二雖然收出長下影線，但午后大盤并未放量，部分板塊的 “救場”可能仍無法令大盤強勢反轉。預計在通脹、經濟以及政策等明朗之前，市場仍將呈現邊走邊看、震蕩筑底的“雞肋”行情。不過，資金的自我縮容或將繼續形成短線興奮點，個股行情或仍精彩不斷。

政策面有保有壓 結構性機會仍存

周二，A股市場出現了震蕩中重心有所企穩的特征。早盤，一度因為新股分化等因素，股指出現了一波殺跌走勢。但記者在證券營業部看到，投資者并沒有多少恐慌情緒。相反，在股指震蕩下挫過程中，銀行地產兩大權重板塊表現了良好的抗跌性，部分符合產業趨勢的品種漸趨活躍，聚集了市場人氣。
從盤面看，滬指從下跌52點反彈到下跌24個點。全天兩市有45只個股漲幅超5%，幾乎清一色為創業板、中小板股票。漲停的7只股中，有5只是屬于創業板、2只屬于中小板。上述的數據說明了主力資金對創業板、中小板的高度青睞。創業板走強有三個原因，其一是國家加快產業升級，發展新興產業，讓創業板公司受益；其二是在銀根收緊的背景下，創業板公司前期募集了大量資金，相對同類公司有資金優勢；其三是創業板股票成長性好，盤子小，易受主力資金青睞。
從技術面看，昨天滬指下探至2650點獲得支撐，說明資金在低位補倉積極。而收在2671點上方，則初步印證了向下突破很容易形成假突破的判斷。技術上分時背離已初現，近幾個交易日成交量的地量加上昨日放量的下影線，意味著這里的地量被刷新的可能較小。所以，大盤挖坑后的反彈即將展開，后市需關注成交量能否放大和2671點一線得失，一旦確認則反彈將正式展開。
之所以A股市場出現了震蕩中重心有所企穩的特征，還與投資者對政策面、經濟面冷靜分析有關。
從政策面看，央行會議傳遞的信號顯示，下半年穩定物價總水平仍是宏觀調控的首要任務，貨幣政策難言放松，致使市場加息傳聞再度熱烈。但許多投資者也注意到 水管漏水，一則發布在新華社某網站宏觀分析欄目的報告稱，中國央行在通貨膨脹下行之際加息并不常見，預計7月份以后中國消費者價格指數(CPI)將逐步回落。并且預計8月10日左右為重要加息時間窗口，如果央行在這一時點沒有采取加息行動，則可以判斷本輪加息周期將結束。
從經濟面看，7月份中國制造業采購經理指數(PMI)為50.7%，先行指標連續四個月下行創下29個月的低點，但由于環比降幅已在縮小，顯示出經濟發展態勢趨穩，7月PMI或已見底。與3月份補庫存出現的反彈一樣，8月PMI有望迎來反彈，經濟基本面將逐漸向好發展。
綜合兩方面情況，基本符合溫家寶總理在多個場合的表述，既要抑制物價上漲，又要防止經濟增長出現過大波動 屋頂防水。而從各部門出臺的相關政策來看，新興產業十二五規劃先后出臺，針對中小企業融資難的相關辦法也相繼實施，這表明政策面開始有保有壓，也意味著市場將有結構性機會。
總體上，經過昨日的放量調整后短線的浮籌再度得到清洗，對后市行情的演繹是十分有利的。

綜述：道指重挫2.19% 納指大跌2.75%

北京時間8月3日凌晨消息，周二美國股市重挫，道指8連陰并陷入08年10月后最長連跌時期，標普500指數7連陰。美國經濟復蘇很可能陷于停滯，參議院通過的提高債務上限方案仍然面臨許多不確定性因素，令市場信心受創。
美東時間8月2日16:00(北京時間8月3日04:00)，道瓊斯工業平均指數下跌265.87點，收于11,866.62點，跌幅2.19%；納斯達克綜合指數下跌75.37點，收于2,669.24點，跌幅2.75%；標準普爾500指數下跌32.89點，收于1,254.05點，跌幅2.56%。
提高美國債務上限之爭剛剛結束，美國政府得以避免違約，但投資者們也因此感到擔憂。
投資機構MF Global股市與固定收益證券分析師尼克-卡里瓦斯(Nick Kalivas)表示，“兩黨關于提高債務上限的辯論，其隱含意味使市場面臨的不確定性因素大增。好消息是美國可以避免債務違約了，但壞消息是美國政府將會做些什么。美國政府沒有保證要做任何事。市場信心已經受創，大家已開始重新來評估未來幾年的企業盈利前景。”
今天的經濟數據也打擊了市場信心。美國商務部宣布，6月的消費者開支環比下降0.2%，個人收入環比增長0.1%。接受彭博社調查的經濟學家平均預期消費者開支環比增長0.1%、個人收入環比增0.2%。這是兩年來美國消費者首次削減開支。
周二道指連續第8個交易日下跌，為一年多來的最長連續下跌時間。
就在美國政府出現違約之前的最后幾個小時前，美國參議院在周二中午投票通過了提高國家債務上限與削減預算赤字的議案。隨后奧巴馬總統簽字，宣告協議產生法律效用。
參議院以74票贊成26票反對的結果通過了協議，協議要求分兩步將原定為14.3萬億美元的美國債務上限提高2.4萬億美元，并在未來10年內按照國會預算委員會提供的列表削減2.1萬億美元預算赤字。
在參議院投票通過上述協議之后，惠譽評級機構表示，鑒于已有繼續提高美國債務上限的協議，美國出現主權債務危機的可能性已經相當低。
經濟憂慮推高了黃金(1655.30,-8.20,-0.49%)需求。12月交割的黃金期貨價格22.80美元，報收于每盎司1644.50美元，漲幅為1.4%；原油(93.33,0.18,0.19%)期貨價格下跌1.2%，收于每桶93.79美元。
美國6月消費者開支環比降0.2%壞于預期美國商務部周二公布的數據顯示，雖然6月份美國工人的收入略有提高，但在減少開支與增加儲蓄的聯合作用下消費價格下跌。
6月份個人收入經季調后增長0.1%，為去年11月以來的最低增速。雖然如此，消費開支卻下跌0.2%，為近兩年來的首次下跌。經通脹調整，個人消費開支降速不到1%。結果個人儲蓄率升至5.4%，為2011年以來的最高水平，前值為5.0%。從個人消費支出價格指數(PCE)的最新數據來看，6月份的通脹也下降了0.2%，其中可能體現了石油價格的下降。
不過排除波動較大的食品與能源價格之后的核心PCE仍上漲0.1%，說明其它很多商品的價格仍在上漲。 水管漏水接受MarketWatch調查的經濟學家預計6月份個人收入和消費開支均環比增長0.1%，核心PCE指數預計上漲0.2%。
奧巴馬簽署提高政府債務上限議案距離最后期限不到10個小時，總統奧巴馬正式簽署獲兩院投票通過的提高債務上限議案，避免債務違約沖擊本已疲弱的美國經濟。
參議院周二中午以74票對26票通過提高政府債務上限的議案，而眾議院周一以269票對161票通過此議案。根據議案，美國政府債務上限將獲上調2.1萬億(美元，下同)至2013年，同時削減赤字約2.5萬億。
國家債務違約警報解除，奧巴馬稱，這只是提振美國經濟的重要第一步，他督促國會特別委員會制定出平衡的削減赤字方案。
分析稱美國債務協議獲批后降級風險仍舊存在美國國會周二最終通過了一項調高聯邦政府借債上限和削減赤字的計劃，從而使政府免于債務違約，但經濟學家和分析師指出，美國政府的“AAA”主權信用評級仍有可能會被下調。
在8月2日的最后期限還有幾個小時就要到來以前，美國國會參議院最終以74票贊成、26票反對的投票結果通過了一項計劃，同意調高聯邦政府現為 14.2萬億美元的借債上限，從而使政府有足夠資金在2012年11月份大選以后的時間里也有足夠資金來維持運作。對于民主黨控制下的參議院來說，通過這項計劃幾乎是毫無懸念的。根據這項計劃，政府支出將在未來10年時間里被削減2.1萬億美元，國會將成立一家委員會來在11月底以前制定一項赤字削減計劃。
惠譽評級：美國主權債務違約風險極低惠譽評級周二稱，美國國會批準了調高聯邦政府借債上限的計劃，這意味著主權債務違約的風險“非常之低”，這使得美國政府有資格保留其“AAA”主權信用評級。
惠譽評級發表聲明稱：“調高美國聯邦政府借債上限的協議已經達成，這與其‘AAA’信用評級相吻合。”但惠譽評級同時指出，如果美國政府的財政政策沒有重大改變，那么政府債務與GDP之間的比例“將在2012年底以前觸及100%，而且在中期內還將繼續上升，這種情況與美國保住其‘AAA’主權信用評級(的前景)不相符合。”
惠譽評級稱，該機構預計將在8月底以前完成對美國主權信用評級的審查。美國國會參議院今天以74票贊成、26票反對的投票結果通過了調高借債上限和削減聯邦支出的計劃，預計美國總統巴拉克-奧巴馬(Barack Obama)將馬上將這項計劃簽署為正式立法。
紐約黃金期貨上漲1.4% 創歷史最高收盤價紐約黃金期貨價格周二上漲，創下名義上的歷史最高收盤價，此前還曾觸及盤中歷史高點，原因是更多宏觀經濟數據表明美國經濟增長速度正在放緩，促使投資者買入黃金期貨作為安全投資。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)12月份交割的黃金期貨價格上漲22.80美元，報收于每盎司1644.50 美元，漲幅為1.4%；據市場研究公司FactSet Research數據顯示，12月份合約盤中曾觸及每盎司1647.80美元的歷史高點。
紐約原油期貨收盤下跌1.2% 報每桶93.79美元紐約原油期貨價格周二下跌，創下五個星期以來的最低收盤價 屋頂防水，原因是投資者對美國經濟健康性和原油需求的擔憂情緒有所增強。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)9月份交割的輕質原油期貨價格下跌1.10美元，報收于每桶93.79美元，跌幅為1.2%。
歐洲股市創10個月新低歐洲股市周二創10個月新低，來自美國的不利經濟數據令投資者對全球經濟成長前景感到不安，而意大利債務問題再次浮出水面。
泛歐道瓊斯Stoxx 600指數下跌了1.9%，收報256.98點，已連續三個交易日下跌。Stoxx 600指數當前已跌至自2010年10月以來低點。
德國DAX 30指數下跌了2.3%，收報6796.75點。法國CAC 40指數下跌了1.8%，收報3522.79點。英國金融時報100指數下跌了1%，收報5718.39點。
意大利金融時報MIB指數下跌了2.5%。西班牙IBEX 35指數下跌了1.9%，收報9140.90點。(正覺

美國專家詳解美債危機走向

　　8月2日“大限將至”，美國債務違約似乎隱約可見，而美國商務部7月29日公布的第二季度國內生產總值(GDP)數據以及之前數年的相關修正數據更令美國經濟前景雪上加霜。
　　報告顯示，今年第二季度，美國經濟按年率計算實際增長1.3%，低于市場預期的1.7%。商務部同時向下大幅修正了今年第一季度的經濟增速，由原先公布的1.9%下調修正為0.4%，創下了本輪經濟衰退結束后的最低季度增幅。
　　標準普爾資深經濟學家貝絲·安·博維諾(Beth Ann Bovino)對《第一財經日報》記者形容，這是“糟糕的數據”。
　　“現在，美國的經濟即使在國債問題之外，還是很疲軟。如果提高債務上限，美國進入雙底衰退的可能性是30%。”博維諾說。
　　增長緩慢的GDP令日益增高的債務更加難以償還，也使得增稅和削減支出的法案更加不得人心。
　　美銀首席經濟學家伊森·哈里斯(Ethan Harris)在向投資客戶公開的研究報告中稱：“2012年美國的GDP將增長2.9%，但是如果美國國債信譽等級下調到AA級，增長預期將減少千分之零點五。同時，政府每削減1000億美元的開支，也將會使增長預期下降千分之零點五。”
　　四種可能性雖然大多數政治和經濟學專家認為，在最后一小時，即便可能只是暫時的，國會仍然會通過一些妥協的解決方案來提高債務上限，以避免政府債務違約。不過，美國各大金融機構都已經對各種可能作出了預測。
　　美銀的哈里斯就以下幾種可能進行了分析。
　　第一種情況，國債違約：國會和政府相持不下，債務上限沒有提高，美國無法償還到期的國債。這個可能性很低；第二種，優先償還：國會和政府相持不下，債務上限沒有提高，政府資金優先償還國債，用關閉政府機構、停止發放各類補助等辦法來削減其他政府開支，等待提高債務上限的協議最終達成；第三種，共和黨提出的“博納方案”修改后通過；第四種，民主黨提出的“里德方案”修改后通過。
　　哈里斯認為，上述四種情況中，后三種都有可能發生。當然，最好的情況是一次性解決問題，提高4萬億美元的債務上限，同時在未來削減4萬億開支，不過，這和國會“六人幫”提出的同時小幅提升債務上限和削減開支把問題推到明年的方案一樣缺乏廣泛支持，沒有多少政治可行性。
　　股指及大宗商品美銀股指分析師哈特尼特表示，任何形式的違約都將對股指有重大負面影響。及時解決債務危機，對股指則會產生向上的小幅提升作用。第一種，在國債違約的情況下，標普500指數會下挫到1050點至1150點之間；第二種，在優先償還的情況下，標普500指數會下挫到1200點至1250點之間；第三、四種，在上限得到提高的情況下，至少近期問題都解決了，標普500指數到今年底可以上行到1400點。
　　美銀大宗商品市場分析師布蘭奇表示，影響黃金(1614.10,4.30,0.27%)和布侖特原油(97.20,1.34,1.40%)價格的原因主要來自市場的信心、避險情緒、對全球經濟增長前景的重新評估等方面，供需基本面在短期內會保持不變。黃金價格更加受到心理預期的影響，會比石油波動更大。
　　布蘭奇指出，在第一種國債違約的情況下，金價可能在避險情緒的推動下達到1900美元/盎司，布侖特原油價格則在暗淡的經濟前景下從目前每桶 117美元下行到每桶100美元；在第二種優先償還的情況下，金價可能達到1750美元/盎司，布侖特原油價格下行到每桶105美元；在第三、四種上限得到提高的情況下，如果沒有龐大的前期支出削減條件，相信黃金價格可能觸及1500美元/盎司，第三季度布侖特原油平均價格將上調5美元，達到每桶115美元。
　　匯率與國債而在匯率方面，美銀匯率分析師伍德表示，具有諷刺意味的是，如果美國避免國債違約的情況，避險資金的撤退反而會使美元下跌。美元的中期前景和債務上限的辯論結果無關。而美國財政情況持續惡化，如果不立即采取行動，市場會擔心，美聯儲將最終走上第三輪量化寬松(QE3)的道路，造成國際儲備貨幣多元化的步伐加快，屆時，美元的地位很可能會削弱。
　　美銀國債分析師米斯拉表示，在第一種情況下，國債價格下跌，收益率上揚將集中發生在短期國債上；在第二種情況下，短期國債價格不會面臨多大影響，長期國債的價格會下降廢五金回收。因為關鍵的問題是，在大多數計劃下，長期的債務可持續性問題仍然沒有解決。所以，他預計標準普爾會降低美國的信譽等級到AA級。
　　博維諾則認為，如果提高國債上限，起碼財政部還能寫支票，美國進入經濟衰退的可能性會小很多。而如果兩黨僵局繼續下去，她表示，那些拿養老金的家庭將可能不再收到政府支票。這對美國的GDP來說，也是一個打擊。而且還有一個問題是，美國財政部還能“拆東墻補西墻”般地存活多久？
　　“我認為，他們(議員們)會在周末加班來處理這件事，因為他們一定知道債務上限不被提高造成的損害有多大。”博維諾說，“美國國債違約的可能性非常非常小。但如果這真的發生，很有可能把美國經濟推入衰退泥潭。”
　　上周末，國會確實在加班加點，但是結果仍未可知。8月4日，奧巴馬將滿50歲，當天就有200億美元的賬單可能無法支付。希望奧巴馬得到的生日禮物不是美國歷史上首位“違約總統”的稱號。

月解禁市值達2235億環比升52% 資金面臨考驗在即

　　將到來的8月份，滬深A股上市公司的解禁市值預計將達到2235億元，環比攀升幅度約為52%。在此局面下，二級市場所面臨的減持壓力可能較 7月份明顯上升。另外，本周涉及限售股份解禁的上市公司有25家，解禁市值合計約為526.26億元，與上周相比環比增長約49.56%，解禁壓力環比上升苗頭初顯。
　　本周解禁呈三足鼎立之勢數據顯示，8月1日至5日滬深兩市共有25家公司的限售股將解禁，解禁數量為55.69億股，按照7月29日收盤價計算，解禁市值約為 526.26億元。此前一周39.76億股限售股解禁，解禁市值為351.87億元。因此，本周上市公司解禁股份數量和解禁市值都將環比大幅上升。其中，本周解禁數量環比增長40%，解禁市值則環比增長50%。
　　從最近十周來看，周解禁高峰出現在7月11日-15日，該周上市公司解禁市值曾達到600億元。從最近三周的情況來看，周解禁規模逐漸呈上升勢頭，分別為292.65億元、351.87億元和526.26億元。
　　從解禁類型來看，本周定向增發機構配售股、股改限售股和首發原股東限售股將形成三足鼎立之勢，其解禁市值分別為207億元、146億元和144億元，占解禁規模比重分別為41%、29%和28%。
　　就個股來看，城投控股(7.74,-0.03,-0.39%)是本周解禁的“大戶”，2008年該公司定向增發A股，11.84億股限售股預計將于8月5日解禁，占本周解禁股份數量的比例為21%，按7月29日收盤價計算，城投控股的解禁市值為91.99億元，占本周解禁總額的比重為17.48%。
　　同時，鄭煤機(31.80,-0.20,-0.62%)是本周解禁規模僅次于城投控股的公司，8月3日公司將有2.74億股的首發原股東限售股解禁，按7月29日收盤價計算，其解禁市值為87.81億元，占本周解禁規模的比重為16.69%。另外，TCL集團(2.66,-0.04,-1.48%)是另一家解禁規模較大的公司，其22.84億股限售股份將于8月3日解禁，解禁市值約61.68億元，占本周解禁規模的比重為11.72%。
　　龐大集團(29.85,-0.03,-0.10%)網下配售股將解禁就本周解禁來看，參與配售的機構投資者浮虧情況普遍，預計這部分股份解禁后拋售意愿可能不強。因此，預計本周減持壓力將主要來自于首發原股東限售股，尤其是一些最新股價相對發行價溢價偏高的中小盤股，落袋為安的心理將促使大小非套現行為增加。
　　近期新股和次新股的表現呈現回暖勢頭，不過個股分化情況依然嚴重。本周9只涉及首發原股東和首發機構配售解禁的股票中，有7只股票還權后收盤價高于發行價，另有2只股票目前處于破發狀態，分化格局十分明顯。
　　新華都(25.38,0.47,1.89%)是本周解禁股中相對發行價溢價率最高的，該股2008年7月上市時的發行價僅為12元，目前還權后收盤價為38.6元，溢價率高達221.65%。緊隨其后的是鄭煤機廢五金回收，該股發行價為20元，目前還權后收盤價為32元，溢價率為60%。面對如此豐厚的賬面收益，持股成本極低的原始股東，可能難以抵擋套現的誘惑。
　　值得注意的是，在網下配售解禁的4只股票中，參與配售的機構目前的損失均比較慘重。8月3日龐大集團網下配售的2800萬股限售股即將解禁，當初上市時發行價高達45元，如今收盤價只有29.88元，破發幅度為33.60%。另外佳訊飛鴻(18.080,-0.17,-0.93%)目前的破發幅度也達到17.05%，讓參與網上配售的機構不得不為如何大幅破發而傷神。
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銀河證券：短線調整仍是中期買入良機

　　上周一A股受內外利空因素的影響，全周震蕩下行，周五上證綜指收于2700點整數關口之上，顯示該位置支撐較強。受上周“黑色星期一”的影響，上周主要指數全周皆以綠盤收官，其中創業板跌幅最小，跌幅為1.16%，中小板及大中小盤指數均放量大跌3%以上。從行業來看，建筑建材全周跌幅達 5.72%，居跌幅榜第一，而食品飲料、餐飲旅游、有色金屬和采掘跌幅靠后，跌幅在2%以內。
　　甬溫線鐵路事故引發了社會公眾對中國高鐵建設和其他基建項目質量和安全性的極大關注，至于此次事故是否會影響未來基建投資的速度，進而影響中國經濟增長的前景，市場產生了明顯的擔憂。高鐵板塊首當其沖，該板塊全周跌幅達8.23%，成交量顯著放大。我們預計此次決策層將對事故進行系統性排查，這至少在短期內會影響高鐵建設的進度和力度，但中期來看，高鐵在未來中國區域整合和市場一體化的進程中仍然具有巨大的潛力，決策層對高鐵建設出現根本性轉變的概率并不大，故過分悲觀也無必要。
　　在悲觀情緒得到初步釋放之后，股指進入盤整期，市場觀望氣氛濃厚。6月CPI在創出6.4%的本輪通脹新高之后，市場對于CPI是否已經見頂出現明顯分歧，而生豬價格自6月初以來不斷創出新高的事實，可能是導致此分歧的主要原因之一。與此同時，決策層仍然將控制物價作為首要政策目標的最新表態，也暗示了通脹形勢尚未出現趨勢性的改善。因此，市場前期所預期的“通脹見頂，政策微調”的反彈邏輯已基本落空，市場短期內缺乏進一步上攻的動力，短期大盤或維持盤整格局。
　　外圍市場方面，本周美國債務問題可能對市場產生較大影響。8月2日將是美國提高債務上限討論的截止日，就目前的情況來看，參眾兩院仍然存在較為明顯的分歧，共和黨與民主黨均各執己見，互不退讓。海外市場對債務上限問題的擔憂也顯著升溫，標普500指數全周跌幅達3.92%，其他主要指數也有顯著跌幅。需要指出的是，自上世紀50年代以來，美國國會曾多次提高債務上限，如里根政府時期曾18次提高上限，而老布什時期也曾7次提高債務上限。因此，提高債務上限并非不可能，而此次提高上限之所以如此困難，主要源于共和民主兩黨在為2012年總統大選進行民意爭奪，這種政治層面的競爭最終會不會真的導致美國國債償付違約并喪失AAA評級，我們持否定態度。但從短期的角度來看，債務上限的問題在下周可能會出現兩種不同的局面：其一，在截止日到來之際，美國可能僅臨時性提高債務上限以應對短期內的債務償還需要，并將正式修憲延后。如果這種情況真的發生，海外市場勢必在短期內面臨調整的風險廢五金回收。而對于受海外影響日益顯著的A股市場而言，也將受到一定的負面影響。其二，美國在截止日準時通過修憲法案，大幅提高債務上限，如此，海外擔憂情緒將釋放，指數水平也將得到明顯修復，A股市場可能會受外盤影響出現脈沖式行情。
　　綜合以上分析，我們預計在7月份CPI數據正式公布之前，較高的不確定性將使投資者仍然保持謹慎觀望態度，下周A股市場將在等待中繼續震蕩盤整，但美債解決方案的不同將可能使市場出現方向截然不同但極為短暫的脈沖式行情。從中期的角度看，當前的局面仍然是經濟平穩下滑并逐漸企穩以及通脹即將見頂的總體格局，市場估值水平依然具有較強的安全性。因此，“等待”中所出現的任何顯著調整都是買入的良好機會。
　　在品種選擇上，建議關注估值合理的穩定增長類股票和優質超跌成長股，如食品飲料、商業、紡織服裝、醫藥、計算機、通信傳媒等。

2011年7月份中國制造業PMI為50.7%

　　2011年7月份，中國物流與采購聯合會發布的中國制造業采購經理指數(PMI)為50.7%（新浪財經注：此為2009年3月以來29個月新低），環比僅回落0.2個百分點，顯示出經濟發展態勢趨穩。
　　從各分項指數來看，生產指數、產成品庫存指數、新出口訂單指數、購進價格指數、原材料庫存指數下降，前兩個指數降幅超過1個百分點；新訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進口指數、從業人員指數、供應商配送時間指數有所上升，升幅在1個百分點以內。
　　本月20個行業中，農副食品加工及食品制造業、飲料制造業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等10個行業高于50%，其中農副食品加工及食品制造業超過60%；化學原料及化學制品制造業位于50%；金屬制品業、有色金屬冶煉及壓延加工業、通用設備制造業等9個行業低于50%。從產品類型看，原材料與能源、中間品和生活消費品類企業高于50%；生產用制成品類企業低于50%。
　　針對7月份制造業采購經理調查情況，特約分析師張立群分析認為：“PMI指數已經連續4個月下降，預示我國經濟仍然處于回調過程。從經濟增長率變化看，總體呈平穩回調態勢，這是符合調結構、轉方式的目標的。目前仍然要密切觀察消費、投資、出口需求的變化趨勢，密切觀察庫存調整活動，努力使經濟增長保持平穩回調。同時要加強調結構、轉方式、深化改革方面的工作力度，加快構筑經濟增長的新基礎。”
　　新訂單指數略有回升。本月新訂單指數為51.1%，比上月回升0.3個百分點。20個行業中，飲料制造業、農副食品加工及食品制造業等10個行業高于50%；化學原料及化學制品制造業、金屬制品業、醫藥制造業等10個行業低于50%。從區域來看，東部高于50%；中、西部低于50%。從產品類型來看，生活消費品類企業高于50%；原材料與能源、中間品和生產用制成品類企業低于50%。
　　生產指數繼續回落。本月生產指數為52.1%，比上月回落1.0個百分點。20個行業中，農副食品加工及食品制造業、飲料制造業等12個行業高于50%；化纖制造及橡膠(34785,245.00,0.71%)塑料(11560,50.00,0.43%)制品業、金屬制品業、有色金屬冶煉及壓延加工業等8個行業低于50%。分產品類型來看，原材料與能源、中間品和生活消費品類企業高于50%；生產用制成品類企業低于50%。
　　進口指數有所上升，新出口訂單指數微降。本月進口指數為49.1%，比上月回升0.4個百分點。20個行業中，飲料制造業、金屬制品業等11個行業高于50%；電氣機械及器材制造業、非金屬礦物制品業、黑色金屬冶煉及壓延加工業等9個行業低于50%。
　　本月新出口訂單指數為50.4%，比上月微降0.1個百分點。20個行業中，木材加工及家具制造業、煙草制品業、有色金屬冶煉及壓延加工業等14個行業高于50%；黑色金屬冶煉及壓延加工業、化纖制造及橡膠塑料制品業、交通運輸設備制造業等6個行業低于50%。
　　產成品庫存指數回落。本月產成品庫存指數為49.2%，比上月回落1.8個百分點。分行業來看，20個行業中，木材加工及家具制造業、醫藥制造業等8個行業高于50%；化學原料及化學制品制造業位于50%；專用設備制造業、服裝鞋帽制造及皮毛羽絨制品業、電氣機械及器材制造業等11個行業低于 50%。從產品類型來看，原材料與能源類企業高于50%；生活消費品和生產用制成品類企業低于50%。
　　購進價格指數略有回落。本月購進價格指數為56.3%，比上月回落0.4個百分點。分行業來看，20個行業中，只有紡織業低于50%，其余19 個行業均高于50%，其中以非金屬礦物制品業為首的7個行業達到60%以上，為首的行業高過70%。分產品類型來看，原材料與能源、中間品、生活消費品和生產用制成品類企業均高于50%，其中原材料與能源、生活消費品類企業最高，達到57%以上。
　　中國制造業采購經理指數(PMI)說明制造業采購經理調查從全國制造業企業中抽取820家樣本企業，對企業采購經理進行月度問卷調查。
　　調查范圍涉及《國民經濟行業分類》(GB/T4754-2002)中制造業的28個行業大類，每個行業按其規模比重分配樣本企業。
　　調查問卷涉及生產量、新訂單、出口訂貨、現有訂貨、產成品庫存、采購量、進口、購進價格、原材料庫存、從業人員、供應商配送時間等11個問題。對每個問題分別計算擴散指數廢五金回收，即正向回答的企業個數百分比加上回答不變的百分比的一半。
　　PMI是一個綜合指數，由5個擴散指數(分類指數)加權計算而成。5個分類指數及其權數是依據其對經濟的先行影響程度確定的。具體包括：新訂單指數，權數為30%；生產量指數，權數為25%；從業人員指數，權數為20%；供應商配送時間指數，權數為15%；原材料庫存指數，權數為10%。
　　PMI是國際上通行的宏觀經濟監測指標體系之一，對國家經濟活動的監測和預測具有重要作用。通常以50%作為經濟強弱的分界點，PMI高于50%，反映制造業經濟擴張；低于50%，則反映制造業經濟衰退。

市場預測7月CPI漲幅接近6月 8月加息預期增強

　月居民消費價格指數(CP I)將于8月9日公布。從記者掌握的10多家研究機構的預測結果看，基本上預計7月CP I漲幅接近6月，分歧在于具體數字會比6月小幅回落還是再創年內新高。鑒于7月CP I漲幅仍可能處于高位，市場對8月再次加息的預期增強。
預測7月CPI漲幅接近6月多家機構判斷，7月C PI同比增幅將只與6月相差0 .1個百分點至0.2個百分點。
國泰君安證券預測7月CPI同比增長6.3%，增幅較6月下降。報告表示：7月第2周，豬價出現回落，同時該周也是商務部監測的食品總價格在近1月內首次環比下跌；而生產資料價格雖連續兩周環比上升，但整體來看價格上漲壓力并不大。
北京領先國際金融資訊公司預測的數據與國泰君安相同。北京領先國際金融資訊公司首席經濟學家董先安對《經濟參考報》記者表示，商務部食用農產品(16.98,0.03,0.18%)價格顯示，7月前3周糧、油、肉、禽、水產品同比繼續上升，蔬菜同比明顯回落。農業部公布的7月農產品批發價格指數周環比分別為0.7%、-0.2%、 -1.1%、-0.9%。綜合商務部、農業部數據，7月食用農產品同比低于6月。預計7月C PI食品分項同比上漲14%，綜合考慮7月CPI在6.3%附近。
元富證券表示，豬肉價格的大幅上漲將6月C PI推至6.4%的高位，但是無論從翹尾因素上看還是從新漲價因素上看，C PI均已在6月見頂。7月前2周盡管食品價格尤其是豬肉價格環比漲幅已經趨緩，但是同比漲幅仍然不低，預計7月CPI為6.2%。
國海證券也認為，7月份C PI整體仍將處于高位，同比值將在6.2%至6.4%之間，回落幅度并不顯著。整體看，食品類CPI同比預計上漲14%左右，非食品類C PI同比將維持6月的水平。華泰聯合證券預計7月C PI同比上漲6.2%。
不過也有機構認為7月CPI同比增幅將再次創出同比新高。如興業銀行(13.31,-0.05,-0.37%)首席經濟學家魯政委(微博)對《經濟參考報》記者表示，CPI在6月份創出新高后，預計在7月還將繼續上沖至6.5%左右的水平，環比也繼續顯著高于歷史正常水平。
東吳證券預計7月CPI同比增速在6.5%至6.7%的水平，再創新高可能性加大。分析師黃琳稱，7月的物價形勢非常嚴峻。從商務部公布的數據來看，前3周豬肉和蛋類環比漲幅較6月有所收窄，但是食用油、禽類的環比漲幅已經超過6月，蔬菜和水果的環比降幅也低于6月。在新漲價因素不斷顯現的背景下，7月C PI食品價格同比漲幅可能接近15%。
從C PI非食品部分來看，首先生產資料價格已經連續兩周環比上漲，C PI非食品部分價格環比或再度上行；其次7月季節性因素非常強，從過去5年的情況來看，7月平均環比漲幅達到0.14%。預計7月非食品價格環比漲幅接近0.2%。
判斷三季度物價上漲壓力仍大不僅是7月的C PI漲勢仍然強勁，專家預測整個三季度物價上漲壓力都會很大。國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松(微博)表示，6月C PI同比漲幅達到6 .4%，主要是受以豬肉為首的食品價格上漲的帶動。在7月份，即使國際大宗商品價格回落能對沖一部分漲價因素，翹尾因素也有所回落，C PI大概也只是較6月輕微的下降，預計仍在6%以上。三季度物價漲勢可能仍然較高，同比漲幅超過5%。
中國銀行(3.06,-0.02,-0.65%)總行戰略發展部高級經濟師周景彤也判斷：三季度，全國通脹壓力依然較大。他對《經濟參考報》記者說：表面上看，今年物價還是屬于結構性上漲，主要是由食品和居住價格上漲引起的。但實際上，我國物價正在由結構性上漲向全面上漲轉化。今年以來，煙酒及用品、家庭設備用品及服務、醫療保健及個人用品、交通通信等四大類消費品價格漲幅均一直為正，物價全面上漲的特征越來越明顯。
周景彤認為，三季度影響物價上漲的主要因素包括：一是食品價格將維持在高位運行。受自然災害頻發、游資炒作等因素的影響，短期內大米、蔬菜、水產品和中藥材等價格很難下降。同時，由于豬肉在我國消費籃子中的比重高達9%，近期和未來一段時間豬肉價格的高漲對C PI的影響也不容忽視。國際方面，根據聯合國糧農組織最新報告，因全球糧食庫存下降、總需求增加且農作物總產量增幅有限，預計2011年下半年到2012 年，全球食品價格將維持在高位運行。
二是中長期來看，受劉易斯拐點臨近、勞動力成本上升的影響，勞動密集型產品將面臨長期上漲壓力。三是流動性總體過剩的局面不會改變，物價上漲的貨幣條件和基礎依然存在。四是PPI增長較快，向下游傳導壓力依然巨大，傳導的過程還將持續。
國家統計局總經濟師姚景源也對《經濟參考報》記者表示：物價上漲仍然是今年中國經濟的大問題。
他說，當前物價上漲原因較為復雜。從國際上看，2008年世界金融危機爆發后，各國的應對辦法主要是多發行鈔票，這導致了全世界性的流動性過剩，國際大宗商品價格快速上漲。中國現在是世界第二進口大國，所以多數時候只能被動的接受漲價。
從國內來看，貨幣同樣超發。這是為了戰勝危機不得不付出的成本。但是更深層次的問題是我國農業基礎薄弱。當前中國從事農業的人口含全國人口的一半左右，但是農業產值只占G D P的不到10%。
姚景源認為，今年的物價調控目標“有難度，能實現。”說有難度，一方面是因為面對輸入型通脹，中國只能被動接受；另一方面，中國薄弱的農業基礎也非一兩天就能夠改善。
但是有利的條件也是兩方面：一是中國連續4年糧食產量超過1萬億斤，當前庫存儲備糧達到30%，遠高于18%的國際平均水平；二是國內市場總體供略大于求的格局也未改變，尤其是在工業消費品市場。
預期8月可能再次加息隨著多家機構預測7月C PI同比漲幅仍可能處于高位，市場對8月可能繼續加息的預期正在增強。
尤其是中國人民銀行貨幣政策委員、國務院發展研究中心金融所所長夏斌(微博)近日接受媒體采訪時公開支持中國上提存款利率徹底告別負利率，被市場認為是中國央行進一步上提存款利率的暗示。
近日，接受記者采訪的多位經濟學家也持類似看法。如巴曙松就對《經濟參考報》記者表示，如果三季度3個月的C P I同比漲幅都在5%以上，應該有一到兩次加息。一方面，物價漲幅仍然處于高位，加息有利于抑制通脹的預期；同時，由于市場上真實的資金利率水平有明顯上升，加息只是矯正負利率，縮小和市場融資利率差距的政策動作，對實體經濟的沖擊倒有限。
全國人大財經委副主任賀鏗同樣認為“貨幣政策要多用價格手段，少用數量手段。”他對《經濟參考報》記者說，當前中國對通貨膨脹的原因在認識上沒有統一。主流的觀點認為通貨膨脹是一個貨幣現象，但是說不清楚什么是流動性過剩，多少才不過剩。現在物價上漲的根本原因是成本推動的。所以對應的調控政策應該是貨幣政策要靈活，財經政策要穩健。
魯政委也說：“考慮到目前防通脹仍然是第一位的任務，而目前物價形勢的發展也意味著全年C PI控制在5%以內的任務會相當艱巨，因此我們預計8月份將會繼續加息，但法定存款準備金率不會提高。加息對導致小企業困難原材料價格上漲、勞動力成本上漲過快、招工難等因素廢五金回收，都會有一定的抑制效果；更為重要的是，加息總體上有利于遏制對資產濃烈的投機氛圍，有利于企業經營重歸主業；同時，加息減少大企業對有限信貸資源的過度占用，有利于實現寶貴信貸資源更多向中小企業分配。”
另外，中國人民銀行貨幣政策委員、清華大學中國與世界經濟研究中心主任李稻葵日前通過其微博稱，當前最需要的就是減少存款負利率，防止高C PI引發超前消費或投資所帶來的二輪通脹。
國家信息中心發布的最新報告稱，負利率非但不會刺激當期消費的增加，反而削弱了居民未來的消費能力。食品價格漲幅較高對其他消費的擠占影響已逐漸顯現。工業用品、服務價格和資源價格全面上漲，導致居民實際消費能力銳減，挫傷了消費者的信心，個人消費行為趨于謹慎。建議為確保居民財富保值增值，央行應再加息1個百分點至2個百分點。

綜述：債務談判停滯不前 道指下挫199點

　　新浪財經訊 北京時間周四凌晨消息 因有關提高債務上限談判停滯不前，6月耐用品訂單意外下降以及褐皮書報告顯示美國大多數地區經濟增速放緩，美股周三大幅下滑，道指創八周來單日最大跌幅。
截至收盤，道瓊斯工業平均指數下跌了198.75點，收報12302.55點，跌幅為1.59%，創自6月1日以來單日最大跌幅。該指數已連續4個交易日下跌。卡特彼勒與思科領跌，跌幅均超出了3%。
納斯達克綜合指數下跌了75.17點，收報2764.79點，跌幅為2.65%；標準普爾500指數下跌了27.05點，收報1304.89點，跌幅為2.03%。標準普爾10大行業板塊全線下跌，科技與工業板塊跌幅居前。
眾議院議長、共和黨人博納目前正在修訂提高債務上限與削減開支議案，國會預算委員會認為他的議案削減開支幅度要低于其預期。眾議院已將投票日期從周三推遲至周四，白宮威脅將否決博納的議案。
Janney Montgomery Scott首席投資分析師Mark Luschini指出，在美國面臨即將違約以及信用評級下調的情況下，有關提高債務上限的談判毫無進展，這令市場窒息。
Luschini表示，“華盛頓的爭吵正在給市場帶來更多的不確定性因素，時間拖得越長，市場越擔心，股價波動也越激烈。”
在美聯儲褐皮書報告于下午公布后，美股跌幅進一步擴大。報告稱，6月份與7月初美國大多數地區經濟增長速度有所放緩，就業市場依然疲弱。
美國政府上午報告6月份耐用品訂單意外下降2.1%，這一數據也令投資者失望。
Luschini表示，“目前沒有跡象顯示，下半年經濟將會復蘇的預期將會成為現實。”
Miller Tabak證券分析師Peter Boockvar表示，“令人失望的數據加重了投資者對全球經濟放緩的擔憂，由于歐洲與美國債務危機，一些人似乎已經忘記宏觀經濟問題。”
國債市場也出現下滑，10年期國債收益率上升至2.978%，財政部350億美元5年期新國債需求較為平淡。
紐約商業交易所12月交割的黃金期貨下跌了2美分，收報每盎司1617.30美元。原油期貨下跌了2.19美元，至每桶97.40美元，政府數據顯示美國上周原油庫存意外上升。
因歐元大幅下跌，美元指數從73.501點上升至74.09點。
德國財長朔伊布勒表示德國反對全權委托歐元區救助基金在二級市場買入國債，令投資者重新擔憂起歐債危機擴散風險，意大利股市收盤暴跌2.8%。
市場呈普跌格局，紐約證交所下跌股數量對上漲股的比例為9比1，成交量接近11億股。納斯達克市場成交量超出46億股。
博納重寫議案 預算辦公室稱里德案節支2.2萬億美國眾議長博納正在對其議案進行修改，原計劃對該議案的辯論和表決將延期至少一天。國會預算辦公室(CBO)公布了對博納案的分析報告，指出博納案在未來十年將節約0.85萬億美元，低于博納聲稱的1.2萬億美元。CBO還稱，參院多數黨領袖里德方案的開支節省額為 2.2萬億美元。
里德也將其債限議案的討論至少延期至本周四。有媒體報道稱，里德這樣做是為了看到博納議案在國會的表決情況。
博納的議案面臨很多障礙。除了國會預算報告書的分析稱其議案節支數額小于預期外，一些共和黨議員也已表示反對。眾院共和黨議員Jim Jordan是表示不支持博納案的幾位議員之一。他指出，這個議案削減的支出還不夠，他還反對設立兩黨委員會以決定額外的節支。
美聯儲褐皮書：大多數地區經濟增長速度放緩美聯儲周三公布褐皮書報告稱，雖然消費者支出小幅增長，且旅游季節的開端呈現出令人鼓舞的形勢，但這些有利因素的效果被疲軟的就業市場和表現疲弱的房地產市場所抵消。報告表明，自6月初以來，有更多地區的經濟增長速度放緩，原因是購物者縮減支出，且工廠生產也有所下滑。
美聯儲在報告中稱：“經濟活動繼續增長，但許多地區的增長速度都有所放緩”，大多數地方聯儲都報稱其所在地區的經濟增長速度有所放緩，尤其是那些最接近大西洋(15.14,0.06,0.40%)海岸線的地區。
報告進一步指出，住房市場仍舊表現“疲弱”。據美國商務部昨天公布的報告顯示，6月份美國新屋銷售量下滑1%，至年率31.2萬幢。與前一份褐皮書報告顯示，今天公布的這份報告表明貸款需求“更加表現不一”。截至7月13日為止，美國各銀行的貸款總量為6.78萬億美元，與截至1月初為止的 6.77萬億美元基本持平。
美6月耐用品訂單奇差環比重跌美國政府發布的6月耐用品訂單報告顯示，飛機和汽車訂單下滑導致耐用品訂單環比重跌2.1%，明顯低于市場平均預期的環比上漲。
美國商務部指出，這是過去三個月中耐用品第二次環比大幅下降。今天的報告引發了市場對美國制造業正失去活力的恐懼，過去的兩年中制造業一直是推動經濟溫和復蘇的主力。如果沒有強大的制造業，市場對下半年經濟強勁復蘇的預期很難成為現實。5月耐用品訂單的環比漲幅修正為1.9%，而4月的耐用品訂單環比下挫2.5%。
紐約原油期貨收盤下跌2.2% 報每桶97.40美元紐約原油期貨價格周三收盤下跌，原因是據美國政府公布的報告顯示，上周原油庫存意外增長。與此同時，美國政府與國會仍舊未能就調高聯邦政府借債上限的問題達成協議，促使市場對原油需求前景感到懷疑。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)9月份交割的輕質原油期貨價格下跌2.19美元，報收于每桶97.40美元，跌幅為2.2%。
紐約黃金期貨收盤小幅下跌 報1615.10美元紐約黃金期貨價格周三收盤下跌，從昨天創下的歷史最高收盤價回落，原因是在金價連續創下新高以后，部分投資者獲利回吐。但與此同時，美國政府與國會仍舊未能就調高聯邦政府借債上限的問題達成協議，且今天早些時候公布的耐用品訂單數據令人失望，則對黃金期貨市場形成了一定的支撐。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)下屬商品交易所(COMEX)8月份交割的黃金期貨價格下跌1.70美元，報收于每盎司1615.10美元，盤中曾觸及每盎司1628美元的高點，也曾觸及每盎司1613美元的低點。美元匯率今天大幅上漲，是導致黃金期貨市場承壓的另一因素。
企業財報利空 歐股大幅收低歐股周三大幅收低，受到多重不利因素打壓，包括企業利空財報，銀行股評級被調降，以及美國債務上限談判缺乏進展引發的不安情緒。泛歐斯托克600指數連續第三個交易日下跌，跌幅1.1%，報收267.05點。
法國CAC 40指數下跌1.4%，報收3734.07點。德國DAX 30指數跌1.3%，報收7252.68點。英國富時100指數跌1.2%，報收5856.58點。
周三A股市場低開高走，盤中熱點活躍，題材股的熱情被全面點燃：農藥、航母、鋁業等概念股輪番上漲。大盤在大跌之后收出“兩連陽”，不過成交量能依舊低迷，反映市場在這個位置依舊謹慎。我們認為，在量能未能有效放大的背景下，市場短期反彈空間有限，更多是個股行情的演繹。
本輪反彈的原動力來自于溫家寶總理在《金融時報》上發表的署名文章，他表示中國整體價格水平處于可控范圍內并預計將穩步回落，政府對價格上漲在今年內得到有力控制充滿信心。這給了市場對緊縮政策將會出現松動的預期，大盤從2610點一路漲到了2826點。但是，此前市場普遍預期CPI從7月開始就緩慢回落，而從目前通脹運行的態勢來看，以肉禽為主的價格7月份依然持續上漲，而CPI非食品價格同比增速不斷創出有統計數據以來的新高，反映出長期通脹水平不斷上升，預示著未來CPI將維持高位，甚至不排除會創出新高。另外，上周五召開的政治局會議強調要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。因此，在物價和房價沒有得到有效遏制之前，緊縮的貨幣政策難言松動。
資金面上，雖然SHIBOR利率近幾個交易日連續調整，但是目前從整個市場來看，利率還是偏高。前期持續上調存準的累計效應正在顯現，資金回籠壓力較大 綠豆糕。另外，資金價(1614.60,-0.50,-0.03%)格一般會在月末維持較高水平，市場資金緊張的預期短期還很難徹底改變。
7月匯豐制造業PMI初值創下28個月以來的新低，反映出經濟增速的整體放緩已是不爭的事實。具體來看，產出分項回落2.6個百分點，下滑出現加速。而新訂單繼上月下滑了2.2個百分點后，本月又下滑0.9個百分點，顯示制造業企業尤其是中小企業的景氣度出現下滑。隨著今年宏觀調控政策的實施，相當一部分中小企業面臨著因融資、匯率變化帶來的困難，瀕臨倒閉。而導致本輪大跌的直接誘因--高鐵追尾事件，也將對過去過度依靠投資拉動GDP增長的粗放型發展模式提出質疑，高鐵連續的故障、事故及部分地區橋梁坍塌實際上是對投資增長過快、投資經濟質量不高的一個警示。結合上周末政治局會議的基調，未來的經濟發展應該更強調質量而不是速度。

西南證券：A股延續修復行情 中期走向待抉

昨日大盤低開后迅速下探至2680點后逐步回升，午后漲幅擴大，尾盤放量上漲，以接近日高報收，成交金額比前一交易日放大一成多，為近1700億元的偏低水平。權重股中，有色領漲，銀行、保險逆勢下跌。非周期性行業中，醫藥、商業、家電領漲，網絡傳媒漲幅滯后。
美債務問題尚未明朗美國白宮26日表示，將建議奧巴馬直接給博納提出的債限調整和減赤方案以否決，而當前，究竟是博納的計劃還是里德的計劃能夠被采納還不清楚。美國白宮在一份聲明中稱，總統奧巴馬的顧問將建議他否決博納提出的債限調整和赤字削減法案。這樣的情況似乎不大可能發生，因為博納26日表示，他十分有信心，有足夠的共和黨議員支持該法案。博納提出的法案將在10年時間削減至少3萬億美元赤字，并將分兩個階段上調美國債務上限。
奧巴馬在25日通過電視發表全國講話，對博納的計劃提出了批評。奧巴馬稱，由參議院多數黨領袖里德所提出的計劃則更好些。
里德的計劃將一次性上調美國債務上限，但不包括新的財政收入措施，或是增加稅收的措施。但奧巴馬也表示稅收計劃必須包含在其減赤方案中。而目前里德的計劃能否在眾議院獲得通過尚不清楚。
農藥龍頭企業獲益從中國農藥工業協會獲悉，《“十二五”農藥工業發展專項規劃》日前正式出臺。規劃提出，推動農藥原藥生產進一步集中，到2015年農藥企業數量減少30%，并通過兼并重組培育2-3個銷售額超過100億元、具有國際競爭力的大型農藥集團。
目前農藥行業整合的空間巨大，上述政策的出臺將促使行業兼并重組提速，而行業內龍頭企業有望從中獲益。為促進農藥行業產業升級，中國農藥工業協會日前正式出臺《“十二五”農藥工業發展專項規劃》。規劃明確了未來5年的發展目標，到2015年，農藥行業產值達2300億元，銷售收入2200億元，實現利潤150億元，年均增長分別達到7.7%，7.7%，9.6%。
尤其值得注意的是，規劃提出的一系列發展目標及措施均是圍繞著提高產業集中度、加快兼并重組步伐展開。相關農藥板塊近期將受到市場追捧，存在短中期的投資機會。
下跌形態顯現大盤收出中陽線，挑戰2730點附近的5日均線壓力。均線系統正由交匯狀態向空頭排列轉化，10日均線向下觸及60日均線。從擺動指標看，股指上翹至中勢區，多空力量處于均衡態勢，中期走向有待抉擇。布林線上，股指處于空頭市道，線口放大，呈現突破型下跌形態。
昨日大盤進一步反彈，成交雖有放大，但尚未達到活躍水平，預計今日雖會繼續上漲，但漲幅不大。
周三A股市場低開高走，盤中熱點活躍，題材股的熱情被全面點燃：農藥、航母、鋁業等概念股輪番上漲。大盤在大跌之后收出“兩連陽”，不過成交量能依舊低迷，反映市場在這個位置依舊謹慎。我們認為，在量能未能有效放大的背景下，市場短期反彈空間有限，更多是個股行情的演繹。
本輪反彈的原動力來自于溫家寶總理在《金融時報》上發表的署名文章，他表示中國整體價格水平處于可控范圍內并預計將穩步回落，政府對價格上漲在今年內得到有力控制充滿信心。這給了市場對緊縮政策將會出現松動的預期，大盤從2610點一路漲到了2826點。但是，此前市場普遍預期CPI從7月開始就緩慢回落，而從目前通脹運行的態勢來看，以肉禽為主的價格7月份依然持續上漲，而CPI非食品價格同比增速不斷創出有統計數據以來的新高，反映出長期通脹水平不斷上升，預示著未來CPI將維持高位，甚至不排除會創出新高。另外，上周五召開的政治局會議強調要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。因此，在物價和房價沒有得到有效遏制之前，緊縮的貨幣政策難言松動。
資金面上，雖然SHIBOR利率近幾個交易日連續調整，但是目前從整個市場來看，利率還是偏高。前期持續上調存準的累計效應正在顯現，資金回籠壓力較大 綠豆糕。另外，資金價(1614.60,-0.50,-0.03%)格一般會在月末維持較高水平，市場資金緊張的預期短期還很難徹底改變。
7月匯豐制造業PMI初值創下28個月以來的新低，反映出經濟增速的整體放緩已是不爭的事實。具體來看，產出分項回落2.6個百分點，下滑出現加速。而新訂單繼上月下滑了2.2個百分點后，本月又下滑0.9個百分點，顯示制造業企業尤其是中小企業的景氣度出現下滑。隨著今年宏觀調控政策的實施，相當一部分中小企業面臨著因融資、匯率變化帶來的困難，瀕臨倒閉。而導致本輪大跌的直接誘因--高鐵追尾事件，也將對過去過度依靠投資拉動GDP增長的粗放型發展模式提出質疑，高鐵連續的故障、事故及部分地區橋梁坍塌實際上是對投資增長過快、投資經濟質量不高的一個警示。結合上周末政治局會議的基調，未來的經濟發展應該更強調質量而不是速度。

通脹憂慮紓緩 大盤反彈能否持續周三A股市場明顯收高

　　因中國豬肉價格出現自4月份以來首次環比下降，令投資者對于通脹的憂慮舒緩；同時，資金面的持續回暖也為市場提供買盤支持。 A股反彈能否持續？制約反彈的因素有哪些？本期《投資有理》欄目特邀大同證券首席策略分析師胡曉輝和方正證券宏觀策略總監王宇瓊共同研判后市。
胡曉輝(大同證券首席策略分析師)：大盤近期的強勢反彈不會持續，因為上漲的空間不足。首先歐債8、9、10三個月是兌付期最高的，如果這個時間段不過去，很難說歐債危機解決掉；其次希臘問題仍懸而未決，市場很難大幅做多；此外美國9月份有1.7萬億國債到期，目前無法判斷出美國國債如何去處理。所以9月份之前行情很難啟動。
由于市場普遍預期通貨膨脹8月份才見頂，目前看還要加息一次。投資者仍需要等待最后的靴子落地。此外經濟下滑的程度要等到三季度才會明朗。另外一個原因在于大家必須關注10月份的十七屆六中全會以及11月初的中央經濟工作會議。這些都是不確定因素，所以行情啟動非常難。四季度之前很難有像樣的大行情，一般是抵抗性下跌。
目前通貨膨脹還在高位，而通脹形成更深層次的原因實際上是貨幣的超發，包括房價的上漲，到現在為止整個房地產調控已經進行了一年半，但上個月只有三個城市出現環比下滑，那么也就是說全部的城市還在出現明顯的上漲，這意味著通脹很難下來。此外經濟也在下滑，PMI已經跌破50，這叫滯脹。
國家要治理滯脹，無非就兩條：第一條肯定要放松政策，讓PMI再回來，通脹會變成更高的通脹。第二就是要治理通脹，把通脹摁下去，經濟會有更深的下滑。所以，這就是一個選擇，現在應該是選擇治理通脹，把物價放在首位，所以下半年政策不但不會放松，而且會更加緊。
王宇瓊(方正證券宏觀策略總監)：行情還可以繼續修復下去，因為基本面沒有太大改變，應該還是一個投資者情緒修復在起作用。從中報業績來看，有非常明顯的兩極分化，就是藍籌股的整個業績還是不錯，但是中小盤股票很多出現了業績下滑。我們之前做了一個預期，中小盤的股票業績增速可能會大于40%，現在真正出來只有20%。在這種情況下，市場上整個由權重股代表的這一塊，還是可以繼續成為業績修復的投資主線。
不過，市場有一個很大的不確定性因素，就是外圍的美債危機如何解決。現在來看，可能的情況是會最終解決，但是很有可能評級會下調。如果是這樣，外圍風險正在加大。但是，這又可以反過來理解，可能對于國內的政策，需要對沖的因素也會更大，所以震蕩和不確定的走勢更多一些，未來震蕩會加劇。
對于中國來說，不管是中小企業還是債券市場，都很缺錢。這事實上可以跟2008年的危機相類比。也就是如果在這個局面出現之前，政策還不進行調整，很有可能出現硬著陸狀態。所以三季度會有一個轉向，現在是觀察期。
周三A股市場低開高走，盤中熱點活躍，題材股的熱情被全面點燃：農藥、航母、鋁業等概念股輪番上漲。大盤在大跌之后收出“兩連陽”，不過成交量能依舊低迷，反映市場在這個位置依舊謹慎。我們認為，在量能未能有效放大的背景下，市場短期反彈空間有限，更多是個股行情的演繹。
本輪反彈的原動力來自于溫家寶總理在《金融時報》上發表的署名文章，他表示中國整體價格水平處于可控范圍內并預計將穩步回落，政府對價格上漲在今年內得到有力控制充滿信心。這給了市場對緊縮政策將會出現松動的預期，大盤從2610點一路漲到了2826點。但是，此前市場普遍預期CPI從7月開始就緩慢回落，而從目前通脹運行的態勢來看，以肉禽為主的價格7月份依然持續上漲，而CPI非食品價格同比增速不斷創出有統計數據以來的新高，反映出長期通脹水平不斷上升，預示著未來CPI將維持高位，甚至不排除會創出新高。另外，上周五召開的政治局會議強調要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。因此，在物價和房價沒有得到有效遏制之前，緊縮的貨幣政策難言松動。
資金面上，雖然SHIBOR利率近幾個交易日連續調整，但是目前從整個市場來看，利率還是偏高。前期持續上調存準的累計效應正在顯現，資金回籠壓力較大。另外，資金價(1614.60,-0.50,-0.03%)格一般會在月末維持較高水平，市場資金緊張的預期短期還很難徹底改變。
7月匯豐制造業PMI初值創下28個月以來的新低，反映出經濟增速的整體放緩已是不爭的事實。具體來看，產出分項回落2.6個百分點，下滑出現加速 綠豆糕。而新訂單繼上月下滑了2.2個百分點后，本月又下滑0.9個百分點，顯示制造業企業尤其是中小企業的景氣度出現下滑。隨著今年宏觀調控政策的實施，相當一部分中小企業面臨著因融資、匯率變化帶來的困難，瀕臨倒閉。而導致本輪大跌的直接誘因--高鐵追尾事件，也將對過去過度依靠投資拉動GDP增長的粗放型發展模式提出質疑，高鐵連續的故障、事故及部分地區橋梁坍塌實際上是對投資增長過快、投資經濟質量不高的一個警示。結合上周末政治局會議的基調，未來的經濟發展應該更強調質量而不是速度。

普漲行情難掩市場謹慎情緒

　　27日滬深股市延續反彈，申萬一級行業中除金融服務板塊外，其他行業板塊均實現上漲，兩市超過9成個股收紅。分析人士認為，在經過了周一的恐慌性下跌后，A股連續兩天的修復性上漲表明，2700點下方的支撐較強，2610點是中期底部的可能性很大。不過，當前市場的流動性與外圍經濟環境尚不支持A 股出現系統性的機會，后市A股市場維持震蕩的概率較大，而在震蕩行情中，只有深入挖掘個股機會才能獲得超額收益。
個股普漲難掩謹慎情緒27日，滬深A股低開高走，延續反彈。上證綜指上漲20.46點至2723.49點；深證成指上漲108.33點至12116.85點。相較指數表現，兩市的個股表現相當“給力”。在昨日正常交易的2123只個股中，有1927只實現上漲，28只個股漲停，119只個股漲幅超過5%。不過，兩市成交額并未顯著放大，僅較周二增加近兩成，這或許表明在經過了周一的大跌之后，投資者心態仍然較為謹慎。
行業方面，申萬一級行業中的有色金屬、紡織服裝、化工、醫藥生物和餐飲旅游漲幅居前，分別上漲2.38%、2.14%、1.93%、1.88% 和1.73%。僅有金融服務行業指數出現下跌，跌幅為0.24%。從上漲行業分布上看，具有一定防御性的大消費行業表現普遍較好；而有色金屬板塊的強勢表現主要源于近期國內鋁金屬期貨連續大幅上漲所引發的聯動作用。相較而言，銀行、地產和鋼鐵等權重板塊表現平平，其中銀行板塊逆市下跌，也在一定程度上拖累了指數的表現。上周末政治局會議定調對物價調控和房地產調控不松動，基本上打破了此前市場內對貨幣政策可能松動的預期。這也意味著短期市場的流動性仍將面臨增量匱乏的窘境，受此影響，場內資金對做多權重股以拉升指數的底氣顯然不足。
值得注意的是，近期受益于高鐵替代效應而表現不俗的航空股昨日呈現沖高回落態勢，而此前深受“7·23”動車事故影響的高鐵相關個股則呈現觸底反彈的格局。盡管動車追尾事故并非周一市場大跌的根本原因，但其對市場情緒面的負面影響十分顯著。昨日市場的表現或許表明，A股已經基本消化了動車事故所促發的恐慌性情緒，市場的主要關注點重新回歸到了國內經濟層面。
震蕩行情無礙個股出彩由于周一A股的大跌部分源于上周末國內外多重事件性因素所引發的恐慌情緒，上證綜指單日下跌82.04點存在非理性因素，因此，在恐慌情緒釋放之后，周二和周三的市場出現了大跌后的修復行情。
分析人士認為，目前2800點上方的壓力依然較大，而年線對A股已然形成較為明顯的壓制。從基本面來看，A股上市公司中報業績增速依然較快，并未出現此前市場擔憂的“業績殺”狀況，這對A股整體估值水平產生了較強的支撐作用。但是，如果增量資金遲遲不能進入股市，那么指數就永遠無法“水漲船高”。多方多次在2800點上方受挫一方面表明了“彈藥”的匱乏，另一方面也表明自2610點至2825點的這輪反彈僅僅是存量資金對部分錯殺個股價值的糾偏。
事實上，無論從當前的國內經濟現狀還是外圍經濟環境看，A股都尚不具備發起反攻的必要條件，市場仍然處于震蕩筑底的過程之中。國內方面，上周末政治局會議的態度基本打消了市場對貨幣政策可能放松的預期，至少在通脹出現下行趨勢前，貨幣政策仍難以放松。而7月份的食品價格并沒有出現明顯下行，商務部7月26日發布的數據顯示，上周(7月18日至24日)商務部重點監測的食用農產品(17.16,0.37,2.20%)中豬肉價格比上周下降0.2%，盡管這是5月豬肉價格上漲來首次單周價格出現回落，但羊肉、牛肉、冰鮮雞和雞蛋仍然分別上漲1.0%、0.6%、0.4%和 0.6%，食品價格上漲壓力依然較大，加之僅次于6月份的高翹尾因素，7月份CPI同比增速至少仍將維持在6%以上，甚至不排除再次創出新高的可能。海外方面，美債“提限減持”談判遲遲不能達成一致，全球資本市場對美債可能違約的擔憂情緒仍然存在，這對A股的投資者信心也產生了一定的壓制作用。總體而言，A股上行的壓力依然較大。但考慮到國內經濟運行態勢良好、上市公司業績增速穩定的現實，A股市場跌破前期低點的可能性也較小。
短期來看，A股尚難以擺脫存量資金折騰的“夾板行情”。在流動性放松信號釋放之前，以銀行、地產和部分強周期行業為代表的權重藍籌股暫時欠缺持續上漲的催化劑。而符合經濟轉型要求、得到政策大力扶持的成長股仍將受到市場的關注，與此同時，鑒于短期國內通脹水平仍維持在高位以及美債危機降低了全球投資者的風險偏好水平，食品飲料、醫藥生物等抗通脹且具備業績增長確定性的品種短期可能更受資金的青睞。實際上，周一超過80個點的大陰線又重新打開了個股的上漲空間，可以預見的是，未來指數仍將維持震蕩格局，但個股卻不乏獲取絕對收益的機會。
周三A股市場低開高走，盤中熱點活躍，題材股的熱情被全面點燃：農藥、航母、鋁業等概念股輪番上漲。大盤在大跌之后收出“兩連陽”，不過成交量能依舊低迷，反映市場在這個位置依舊謹慎。我們認為，在量能未能有效放大的背景下，市場短期反彈空間有限，更多是個股行情的演繹。
本輪反彈的原動力來自于溫家寶總理在《金融時報》上發表的署名文章，他表示中國整體價格水平處于可控范圍內并預計將穩步回落，政府對價格上漲在今年內得到有力控制充滿信心。這給了市場對緊縮政策將會出現松動的預期，大盤從2610點一路漲到了2826點。但是，此前市場普遍預期CPI從7月開始就緩慢回落，而從目前通脹運行的態勢來看，以肉禽為主的價格7月份依然持續上漲，而CPI非食品價格同比增速不斷創出有統計數據以來的新高，反映出長期通脹水平不斷上升，預示著未來CPI將維持高位，甚至不排除會創出新高。另外，上周五召開的政治局會議強調要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策 綠豆糕，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。因此，在物價和房價沒有得到有效遏制之前，緊縮的貨幣政策難言松動。
資金面上，雖然SHIBOR利率近幾個交易日連續調整，但是目前從整個市場來看，利率還是偏高。前期持續上調存準的累計效應正在顯現，資金回籠壓力較大。另外，資金價(1614.60,-0.50,-0.03%)格一般會在月末維持較高水平，市場資金緊張的預期短期還很難徹底改變。
7月匯豐制造業PMI初值創下28個月以來的新低，反映出經濟增速的整體放緩已是不爭的事實。具體來看，產出分項回落2.6個百分點，下滑出現加速。而新訂單繼上月下滑了2.2個百分點后，本月又下滑0.9個百分點，顯示制造業企業尤其是中小企業的景氣度出現下滑。隨著今年宏觀調控政策的實施，相當一部分中小企業面臨著因融資、匯率變化帶來的困難，瀕臨倒閉。而導致本輪大跌的直接誘因--高鐵追尾事件，也將對過去過度依靠投資拉動GDP增長的粗放型發展模式提出質疑，高鐵連續的故障、事故及部分地區橋梁坍塌實際上是對投資增長過快、投資經濟質量不高的一個警示。結合上周末政治局會議的基調，未來的經濟發展應該更強調質量而不是速度。

國都證券：A股市場峰回路轉需待宏觀形勢明朗

　　經濟“軟著陸”及通脹壓力見頂仍可積極預期，但鑒于諸多不確定性的存在，市場信心的提振還需要宏觀形勢的進一步明朗。短期A股市場上行動力有限，投資者應謹慎操作，以把握局部機會為主，從增長預期較為明朗的大消費與新興產業領域中挖掘成長性突出、估值合理的個股。
宏觀形勢有待明朗在周一大跌之后，A股已連續兩日實現反彈，強勢股的大量涌現也顯示市場信心有所恢復。不過，在真正決定A股趨勢的宏觀形勢明朗之前，指望A股全面走強并不現實。
首先，雖然市場對政府主導的投資寄予樂觀期待，但固定資產投資的實際表現有待觀察。在外需不振、通脹抑制消費、持續緊縮壓低商品房投資的背景下，下半年拉動經濟主要依靠保障房、水利等國有部門主導的基建投資。而目前來看，除了高鐵投資可能因此次動車事故而放緩外，保障房投資的推進也存在不利因素。其一，雖然地方融資平臺可以通過發行企業債來籌措資金，但由于投資者對其財務狀況深感憂慮，因此其發債難度較大，而且籌資成本也可能偏高。其二，一些跡象表明，目前保障房的土地供應并不順利。此外，隨著房地產調控的不斷深入，下半年地方政府土地財政收入勢必進一步萎縮，這也將制約地方政府在水利建設、市政建設等其他領域的投資。
其次，雖然CPI同比增速在6月份或7月份見頂的可能性較大，但通脹壓力回落幅度十分有限，因而投資者對通脹的顧慮不會輕易消除，而且政策微調的空間也十分有限。結合翹尾因素及豬肉價格漲勢緩和等情形來判斷，目前市場一致預期7月份CPI同比增速將小幅降至6.2%。不過，即便統計意義上的通脹壓力見頂，投資者對通脹的擔憂依然存在，畢竟食品中的新漲價因素仍在顯現，而且近日美元貶值再度引發大宗商品價格的上行。
綜合而言，我們仍可對經濟“軟著陸”及通脹壓力見頂抱積極預期，但鑒于諸多不確定性的存在，投資者做多信心的提振，還需要宏觀形勢的進一步明朗。
資金面未現明顯改善回顧1月底行情，行情的發展與貨幣市場利率的回落十分吻合。銀行間7天回購利率由8%以上的水平迅速回落，絕大多數時候維持在4%以下，隔夜利率則基本維持在3%下。而從目前的情形來看，7天回購利率仍接近5%，隔夜回購利率仍高于4%。資金面未出現預期之中的改善，A股表現自然受到拖累。特別是6個月票據直貼利率高達8.5%，顯示出中小企業資金緊張的局面仍未改變，這預示A股市場面臨的大小非減持壓力依然較大。
此外，新股供給壓力再度顯現。伴隨新股首日表現的轉強，企業融資的積極性明顯恢復。下周進行IPO的新股達到9只，而且市場也即將迎來一家大型央企的巨額融資。在增量資金有限的背景下，快節奏的新股融資對A股資金面明顯不利。
反復震蕩中關注局部機會鑒于投資者對經濟趨穩、通脹壓力緩解、政策微調的預期有待兌現，且美國債務上限談判的不確定性尚未消除，短期市場缺乏持續上行的動力，反復震蕩仍將是主要運行格局。
就行業配置而言，伴隨經濟預期的改善，周期性行業仍存在結構性與階段性機會，但在形勢明朗之前仍缺乏走強基礎，投資者應以持續跟蹤為主。相比而言，符合經濟轉型趨勢的大消費與新興產業的增長前景更為確定，目前資金流入跡象較為明顯，像食品飲料、醫藥生物、新材料、高端裝備、節能環保等行業均表現良好。建議投資者結合中期業績重點關注成長預期良好的個股。
雖然近兩日反彈中創業板、中小板表現搶眼，但對其行情的持續性，我們依然持謹慎判斷。下半年偏緊的政策環境不會改變，針對中小企業的“定向寬松”在具體落實上也存在較大難度，人民幣升值、成本上升等負面因素也將始終存在。就中小企業的中報來看，低于預期的情形也較為普遍。此外，持續不斷的新股 IPO，也導致中小企業的供給壓力難以緩解。總體來看，中小企業股票不具備全面走強的基礎，后市分化不可避免。投資者應以把握個股機會為主，從增長預期較為明朗的大消費與新興產業領域中挖掘成長性突出、估值合理的個股。
周三A股市場低開高走，盤中熱點活躍，題材股的熱情被全面點燃：農藥、航母、鋁業等概念股輪番上漲。大盤在大跌之后收出“兩連陽”，不過成交量能依舊低迷，反映市場在這個位置依舊謹慎。我們認為，在量能未能有效放大的背景下，市場短期反彈空間有限，更多是個股行情的演繹。
本輪反彈的原動力來自于溫家寶總理在《金融時報》上發表的署名文章，他表示中國整體價格水平處于可控范圍內并預計將穩步回落，政府對價格上漲在今年內得到有力控制充滿信心。這給了市場對緊縮政策將會出現松動的預期，大盤從2610點一路漲到了2826點。但是，此前市場普遍預期CPI從7月開始就緩慢回落，而從目前通脹運行的態勢來看，以肉禽為主的價格7月份依然持續上漲，而CPI非食品價格同比增速不斷創出有統計數據以來的新高，反映出長期通脹水平不斷上升，預示著未來CPI將維持高位，甚至不排除會創出新高。另外，上周五召開的政治局會議強調要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策，堅持把穩定物價總水平作為宏觀調控的首要任務。因此，在物價和房價沒有得到有效遏制之前，緊縮的貨幣政策難言松動。
資金面上，雖然SHIBOR利率近幾個交易日連續調整，但是目前從整個市場來看，利率還是偏高。前期持續上調存準的累計效應正在顯現，資金回籠壓力較大 綠豆糕。另外，資金價(1614.60,-0.50,-0.03%)格一般會在月末維持較高水平，市場資金緊張的預期短期還很難徹底改變。
7月匯豐制造業PMI初值創下28個月以來的新低，反映出經濟增速的整體放緩已是不爭的事實。具體來看，產出分項回落2.6個百分點，下滑出現加速。而新訂單繼上月下滑了2.2個百分點后，本月又下滑0.9個百分點，顯示制造業企業尤其是中小企業的景氣度出現下滑。隨著今年宏觀調控政策的實施，相當一部分中小企業面臨著因融資、匯率變化帶來的困難，瀕臨倒閉。而導致本輪大跌的直接誘因--高鐵追尾事件，也將對過去過度依靠投資拉動GDP增長的粗放型發展模式提出質疑，高鐵連續的故障、事故及部分地區橋梁坍塌實際上是對投資增長過快、投資經濟質量不高的一個警示。結合上周末政治局會議的基調，未來的經濟發展應該更強調質量而不是速度。

監管層醞釀兩融“轉正” 轉融通有望開啟

　　提要]記者日前從消息人士處獲悉，監管層目前已經批準了融資融券試點轉常規和“轉融通”方案，兩項業務或將同時推出。融資融券試點轉常規業務年內推出已沒有懸念，但消息顯示，業界期待已久的“轉融通”業務也有了最新進展，征求意見稿將于近期發布。[我來說兩句本報記者 侯捷寧記者日前從消息人士處獲悉，監管層目前已經批準了融資融券試點轉常規和“轉融通”方案，兩項業務或將同時推出。融資融券試點轉常規業務年內推出已沒有懸念，但消息顯示，業界期待已久的“轉融通”業務也有了最新進展，征求意見稿將于近期發布。
據了解，從7月初開始，部分券商已接到有關部門調查統計通知，全面摸底截至6月30日的融資融券業務試點情況。調研細節包括各方借券意愿、投資者交易習慣和偏好等，并就融資融券業務試點轉為常規業務、融資融券標的證券名單范圍擴大等具體事項征求業內意見。“事實上，我們每個月都會進行融資融券情況的總結，只是這次比較詳細” 裝潢施工，一位負責融資融券的券商負責人告訴《證券日報》記者。而這次調查也被業內認為是證監會進一步推進融資融券業務的前奏。
融資融券業務試點于2010年3月31日正式啟動。目前已有25家券商獲得試點資格。從試點以來的一年多時間來看，融資融券的成績主要有三方面：一是試點券商持續拓展，業務良好運作，具有可持續性；二是規模不斷擴大；三是隨著融資融券規模的不斷擴大，業務本身對券商收益產生持續性的貢獻。業內人士普遍認為，融資融券業務試點轉為常規和“轉融通”業務的推出時機已成熟。
今年初，證監會有關人士曾表示，融資融券業務將在今年轉為常規業務，并抓緊研究“轉融通”業務方案。記者了解到，目前“轉融通”方案基本已經完成，很快會在業內征求意見。
“轉融通”機制是指由證券金融公司統一從股票市場或銀行取得資金和股票，再將這些資金和股票提供給需要融資融券的券商或其他投資機構 泥作，以促進交易市場的活躍，進一步完善資本市場的融資融券制度。這一方式在美國、日本、韓國運作相當成功，對這些國家當時的資本市場發展起了巨大的推動作用。
目前業內流傳的轉融通方案內容是：擬成立的證券金融公司將由深滬交易所和中登公司共同出資60億元聯合組建。該公司屬于非盈利機構，主管融資融券業務，不直接面對終端客戶，只承擔向券商“批發”資金和券種的功能，再由券商“零售”給投資者。
此外，據了解，上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司目前已經做好轉融通各環節的技術準備工作。“技術系統的改變不會太大，我們只要對交易所對接就可以了。”一位券商融資融券部的負責人告訴記者 拆除清運，“目前推出轉融通沒有任何障礙”。
有分析師表示，“轉融通”業務推行后融資融券規模將大幅提高，可供融資的資金及可供融券的股票數量都將是現在的幾十倍甚至幾百倍。

企業主輔分離提速 電力領域上半年共完成并購11宗

　　提要]據北交所最新數據顯示，電力領域上半年共完成并 購11宗，涉及金額36.03億元，這些并購主要是以煤電一體化為標志的縱向并購為主。而在電力巨頭中，國家電網主輔分離尤為活躍。可以預見，電力行業正在迎來一場新的變革。[我來說兩句本報記者 劉麗靚面對日趨嚴峻的電煤供需矛盾以及國資委進一步推進國企重組，輔業整合的大背景下，停滯近9年的電網主輔分離再度重啟，而即將迎來的電力行業大規模重組并購之風也點燃了我國的產權市場交易的激情。
據北交所最新數據顯示，電力領域上半年共完成并相關公司股票走勢新世紀購11宗，涉及金額36.03億元，這些并購主要是以煤電一體化為標志的縱向并購為主。而在電力巨頭中，國家電網主輔分離尤為活躍。可以預見，電力行業正在迎來一場新的變革。
在北京產權市場中，引人關注的是，6月14日中國電力在北交所公開掛牌轉讓的大別山發電的42%股權和平圩第二發電的25%股權，掛牌價格分別為 3.94億元及3.5億元。意向受讓方須同時受讓上述兩個標的。資料顯示，轉讓前中國電力分別持大別山發電及平圩第二發電93%及100%的股權。
天津產權交易所近日發布的消息顯示，山東魯能集團以99953.34萬元的價格掛牌轉讓其持有的山東魯能置業集團有限公司100%股權。作為國家電網的三級單位 裝潢施工，魯能集團此次轉讓魯能置業被業內人士解讀為是國家電網進行輔業剝離的又一個案。
實際上，國家電網集團公司在產權市場上表現尤為活躍。
今年年初，國家電網旗下的南京南瑞集團在上海聯合產權交易所以7100萬元掛牌轉讓上海國電投資有限公司66.67%股權。
近日，國家電網還轉讓了阿壩州九龍電網有限公司2.3%股權，掛牌價為138.4萬元；四川西部能源股份有限公司0.671%股權，掛牌價為 175.38萬元；汶川浙麗水電開發有限公司51%股權，掛牌價格為318.08萬元；理縣九加一水電開發有限責任公司55%股權，掛牌價為 1178.91萬元；甘肅電力瑞華電氣有限公司4.5%股權；福建億力電力產業發展有限公司8.8%股權，掛牌價為3479.55萬元；湖北鎖金山電業發展有限責任公司13.03%股權；以及國網電力科學研究院轉讓安徽繼遠電網技術有限責任公司100%股權 泥作，掛牌價格為40100萬元，徽南瑞中天電力電子有限公司100%股權的掛牌價為7400萬元等等。
此外，在金融行業國家電網退出的項目有：華西證券有限責任公司2.74%股權、信達金融租賃有限公司0.05%股權和浙江新世紀期貨經紀有限公司15.57%股權等等。
除了國家電網，其他幾大電力央企的主輔分離也在齊頭并進。近日，中國國電旗下的國電安徽電力有限公司在上海產權交易所掛牌轉讓了安徽安慶皖江發電有限責任公司20%股權，掛牌價為11923.2萬元；此外集團公司下屬的南京龍源環保有限公司轉讓江蘇良博電力節能環保有限公司9.21%股權，掛牌價為88 萬元。
南方電網下屬的廣東電網湛江雷州供電局近日轉讓了雷州市英利鎮鄉鎮企業公司東溪水電站40%權益；其潮州供電局也將非主營的廣東宏興集團股份有限公司0.1%股權掛牌轉讓。
中國華電集團旗下的沈陽金山能源股份有限公司轉讓遼寧南票煤電有限公司50%股權，掛牌價為25000萬元； 拆除清運以及旗下的丹東東方新能源有限公司轉讓白音華金山發電有限公司30%股權，掛牌價42000萬元。
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踩準業績下行時點 大股東近水樓臺先減持

提要]近期，各種上市公司股東減持公司股份的消息不絕于耳。業內人士分析指出，股東的精準減持，巧用信息披露獲益，實際上游走在法律的灰色地帶，建議監管機構應對內幕信息知情人在敏感期買賣公司股票的行為進行禁止和嚴密監視。[我來說兩句本報實習記者 張怡近期，各種上市公司股東減持公司股份的消息不絕于耳。這段時間也是上市公司上半年業績預告的密集發布期。兩相比較不難發現，部分公司業績預告、修正公告與股東減持公告相互配合發布，公司股東多能夠“適時”落袋為安，輕松躲避業績預告利空對股相關公司股票走勢嘉應制藥國民技術鋼研高納當升科技中興通訊價的沖擊。
業內人士分析指出，股東的精準減持，巧用信息披露獲益，實際上游走在法律的灰色地帶，建議監管機構應對內幕信息知情人在敏感期買賣公司股票的行為進行禁止和嚴密監視。
業績下行先減持據中國證券報記者不完全統計，截至7月20日，A股上市公司今年以來共發布411份股東減持公告。其中，部分公司的股東減持發生在業績預告之前，也有公司在股東減持之后，下調了公司的業績預期。
國民技術（300077）6月29日發布了上半年業績預告，預計上半年凈利潤同比下降40%-50%，主要原因是，由于市場及政策不確定因素影響，移動支付業務發展受到很大的影響。而此前公司二股東中興通訊在5月24日至6月22日期間多次減持公司股票，累計減持股份占公司總股本的6.45%，中興通訊原來的持股比例為20%，多次減持后仍持有公司13.55%的股份。
嘉應制藥（002198）7 月13日發布了上半年業績預告修正公告 裝潢施工，將一季報中預計的凈利潤同比增幅30%-50%下調為0-10%。公司5月16日至7月6日的公告顯示，公司控股股東黃小彪在4月8日至7月1日期間多次減持公司股票，且預計自5月16日起的半年內減持股票比例將達到或超過公司總股本的5%，減持原因是出于“個人理財”需要。
股東們出現類似操作的還有當升科技（300073）、鋼研高納（300034）、海默科技（300084）、興森科技（002436）和云海金屬（002182）等公司。
灰色地帶待規范一位投行人士表示，這種情況其實非常普遍，雖然不是明顯的內幕交易，但確實是上市公司股東利用自身對公司的了解，在法律框架內巧妙把握信息披露時點，來獲取利益的行為。
證券法第76條規定，證券交易內幕信息的知情人和非法獲取內幕信息的人，在內幕信息公開前，不得買賣該公司的證券，或者泄露該信息泥作，或者建議他人買賣該證券。并規定，證券交易活動中，涉及公司的經營、財務或者對該公司證券的市場價格有重大影響的尚未公開的信息，為內幕信息；證券交易內幕信息的知情人包括了持有公司5%以上股份的股東及其董事、監事、高級管理人員，公司的實際控制人及其董事、監事、高級管理人員。
投行人士分析，上市公司業績預告中所說的政策、環境變化及產品銷售情況不如預期，盡管涉及公司經營、財務的信息，但是目前沒有標準界定為重大損失，或者經營條件的重大變化；此外， 拆除清運上市公司的股價受到的影響因素較多，也無法表明會對公司股價造成重大影響。這導致上市公司股東在法規范圍內，利用自身提前獲得經營、財務信息進而獲取利益。

債市恐慌蔓延：沾個“債”字就瘋跌 A股或受牽連

債市恐慌蔓延 國開行緊急叫停貼現債發行國家開發銀行昨天發布公告稱，臨時取消原定今天進行的至多175億元174天期貼現債券招標。市場人士分析認為，國開行緊急決定停止發行貼現債券，與近期債券市場短期品種震蕩走勢有關，這一事件也成為信用債市場非理性恐慌的又一最新注解。
國開行鐵道部雙雙“失利”
國開行公告稱，因市場變化，經與投資者溝通，決定取消7月22日2011年第四十四期金融債券發行。本期債券為174天期貼現債券，發行規模不超過175億元。市場人士分析認為，國開行緊急決定停止發行貼現債券，與近期債券市場短期品種震蕩走勢有關，是對債市市場恐慌性情緒的應急反應。
近期國內債務市場恐慌情緒蔓延。恐慌始自云南最大的地方平臺公司云南省投資控股集團有限公司試圖違約、為緩解債務危機進行資產重組的消息讓市場恐慌。上海城投貸款從短期展成長期，是償債能力弱化的明確信號。在云南和上海等地城投債相繼爆出信用危機后，市場預期日益惡化，以城投債為主的信用市場集體下跌，機構投資者紛紛用腳投票裝潢施工。這一恐慌性市場情緒甚至波及中央代發的地方債。由于認購不足，此前財政部代發的3年期、5年期地方政府債券不但票面利率紛紛上行，甚至3年期債券認購還出現了去年地方債合并發行以來的首次流標。
昨天，鐵道部招標發行的一年期的200億元高信用等級短融(11鐵道CP03)招標未滿，最終不得不由主承銷商余額包銷剩下的十幾億元。而在此前，這種高信用等級債券大都全部順利賣出。 “先是城投債、公司債，然后是企業債，接著是分離債，再后來是可轉債、長期國債，甚至連短期債都不放過，干脆連剩幾個月到期轉LOF的封閉債基也加入暴跌隊伍了！”一位資深債券投資者哀嘆，只要沾個“債”字就瘋跌！看著滿地的“便宜貨”也不敢動了！
地方債超10萬億元為保證經濟在全球金融危機期間不快速下滑，2008年底推出4萬億的一攬子經濟刺激計劃，同期信貸也呈爆炸式增長 泥作。以投資為主的經濟增長導向，推動各地政府上馬了大量的基礎建設項目，因而形成了大量的債務，暗藏了風險。中國審計署在全面梳理后公布，截至2010年底，地方政府性債務余額共計 10.72萬億元，其中負有償還責任的債務6.71萬億，有擔保責任的債務達2.34萬億，兩項合計占比84.42%；其他相關債務還有1.67萬億。
但隨著全面調控房地產政策出臺，以及銀監會出臺嚴格控制地方政府融資平臺新增信貸的政策，不能借新還舊、不能展新令資金鏈岌岌可危，市場目前已傳出個別地方政府融資平臺債務到期后，不能還本付息。這些消息引發與地方政府平臺有關的城投債、企業債恐慌性下挫，市場成交也急劇萎縮。
A股市場或受牽連申銀萬國分析師屈慶表示，隨著城投債下跌，另一個可能加劇市場波動的事件是評級公司對于部分城投債可能下調評級。屈慶認為，從地方債的總償付能力看，當前城投債實際的信用風險并不大，也不馬上就直接面臨償付危機，涉及問題債券范圍也只是個別。不過他指出，市場預期趨同，恐慌情緒下選擇集體規避， 拆除清運市場風險被動放大。“市場對信用債的恐慌超過了對通脹的恐慌。融資平臺信用風險或許并不會爆發，但是信任危機已經實實在在地來臨了。”
更為重要的是，市場分析人士認為，原本就受到中小板、創業板“大小非”巨大減持壓力沖擊的A股，在地方政府和地方國資股東套現沖動之下，繼續下行的風險依然存在。

人民幣持續升值 三行業獲匯改紅包

　　提要]市場分析人士表示，人民幣大幅升值會使依賴進口的行業受益，如造紙業和石油化工業，進口原材料價格會隨人民幣升值而相對下降，得到升值優惠；另外，航空板塊會因為人民幣大幅升值，使得大部分對國外的負債規模降低，從而使企業的凈利潤相應增加。[我來說兩句自去年6月進一步推進人民幣匯率形成機制改革以來，人民幣對美元中間價已由去年6月21日的6.8275元，降至6.4495元，人民幣對美元中間價已累計升值達5.79%，這一趨勢尚無改變跡象。業內專家也認為可適當擴大人民幣匯率波動幅度。未來我國如果仍要以刺激經濟發展為主，堅相關公司股票走勢興業證券東方航空南方航空中國國航海南航空持有管理的、逐步升值的策略應是情理之中。
市場分析人士表示，人民幣大幅升值會使依賴進口的行業受益，如造紙業和石油化工業，由于進口原材料價格會隨人民幣升值而相對下降，得到升值優惠；另外，航空板塊會因為人民幣大幅升值，使得大部分對國外的負債規模降低，從而使企業的凈利潤相應增加。
航空業 匯兌收益促業績向好在人民幣兌美元再創新高之后，投資者的目光立即投向外匯匯兌收益相關的航空業。航空公司可以拿出更少的人民幣償還因飛機采購、航材采購而欠下的更多的美元債。
眾所周知，航空行業屬于典型的外匯負債類行業，尤其是美元負債。人民幣升值會造成一次性的匯兌收益，航空股來自匯兌的收益。據悉，去年便占稅前盈利的13%—22%；同時，由于燃料費用約占總成本的30%，航空公司還將從航油進口價格的下降以及租賃成本的降低中受益。
根據各航空公司的資產負債表測算，南方航空受益程度最大，其他航空公司受益程度相當。這其中，當人民幣升值比例達到3%，中國國航匯兌受益將達到9.273億元，貢獻每股收益0.0756元；南方航空將達到12.111億元，貢獻每股收益0.1512元；東方航空將達到8.742億元，貢獻每股收益0.0774元；海南航空達到3.168億元，貢獻每股收益0.0768元。
對于人民幣的升值，國泰君安表示，中期角度，本幣升值仍是重要經濟現象和航空業重要看點之一。預計今年本幣兌美元將升值超過5%。相對于循序漸進的方式，關注點繼續集中于能夠激發市場情緒的短期急促升值。
近日，興業證券發布航空行業研報稱，人民幣升值有利于提升航空公司匯兌損益，并加速國民出境游的需求。因此，判斷航空行業的估值水平短期有望修復，首推國內航線為主的南方航空，關注國際航線有望改善的中國國航。
值得關注的是，高油價始終是航空股的一個重大問題。隨著經濟復蘇和北非局勢的持續緊張，油價上調的預期可能貫穿整個2011年。據數據顯示，2010年中國國航總成本中航油成本占比近40%，航油價格10%的升幅將減少其凈利潤2.4億元，占2010年營業利潤的17.11%。而綜合來看，當航油價格高于91.75美元/桶，航空運輸板塊難有長期表現。因此不少券商提醒，航空股有短線炒作空間，但要見好即收。
對于油價的問題，國泰君安分析認為，近期發改委決意從航空煤油價格入手推進成品油價格改革市場化進程。這意味著國內航油價格將于國際油價走勢更趨一致、時滯進一步縮小；直接參考國際油價特別是新加坡航油價格走勢已經具有很好的現實指導意義。而若國際油價后期震蕩走高，則國內航企享受的成本時滯將明顯縮短，產生相對不利的影響；反之亦然。按近期新加坡航油價格走勢等因素，預計8月初調整幅度相對比較小。
造紙業 升值提升行業估值水平說起人民幣升值的受益行業，人們無疑會想到造紙行業。
眾所周知，我國是一個少林的國家，且國內廢紙的利用率并不高，這就使得我國成為全球最大的紙漿進口國，而造紙行業也成為我國第三大用匯行業。
而隨著人民幣升值，將從進口原材料成本下降和產品出口遭受匯率損失減少兩個方面對造紙行業產生影響。根據市場普遍預期的2011年人民幣升值5%來測算 裝潢施工，靜態來看將會節約造紙行業成本為46.9億元，而造紙行業2010年利潤總額僅為520.6億元，增幅還是很可觀的。而根據德邦證券投資組合經理陳寶測算，若人民幣升值1%，行業凈利潤將增長3.25%；若升值3%，行業凈利潤增長9.57%。
業內人士分析認為，人民幣升值主要從三個方面影響造紙行業業績：一是國內造紙原料中的木漿和廢紙進口比例較大，人民幣升值后購買力增強，有利于降低進口原材料成本；二是國內大部分大型紙機依靠進口，人民幣購買力增強降低引進設備成本；三是匯兌收益，因為進口紙機和原材料需要外幣，上市公司有外幣負債，隨著人民幣升值，將為部分企業帶來可觀的匯兌收益。
此外，從行業環境來看，中信建投證券表示，鑒于造紙行業過剩產能已經基本消化，而且人民幣升值成為大概率事件，上調造紙行業評級為增持；從公司業績出發，申銀萬國認為，2011年上半年造紙環節的盈利將整體穩定，而供求關系較好的白卡紙等的盈利將有所回升，制漿自給率高的企業盈利有望提升。具體到個股，看好制漿自給率高及包裝紙占比較高的企業，推薦公司岳陽紙業、晨鳴紙業、博匯紙業和太陽紙業。
人民幣匯率升值將進一步提升造紙股的估值水平。愛建證券表示，近日，工信部下達了2011年淘汰落后產能的任務目標，其中造紙行業淘汰落后產能目標任務為744.5萬噸，超出市場預期。分地區看，河北、河南、山東、山西等省淘汰落后產能任務較重。如果本次淘汰執行較好，下半年這也很可能超預期，從產能釋放來看明年本身就是個減速的時間，或許供給的邏輯也會發生在紙業。2011年影響紙業市場供需或盈利能力主要為三點，即人民幣升值、節能減排與溶解漿。綜合多種因素考慮，看好晨鳴紙業、太陽紙業、岳陽紙業等業內優勢公司。
石油化工 景氣度步入上升階段海關總署公布了2011年6月份原油、成品油進出口數據，6月我國進口原油1970萬噸，同比下降11.54%，環比也下降了8.58%。在原油進口價格方面，今年6月我國原油進口均價環比有所下降，但仍達到109.90美元/桶。數據顯示，6月進口原油發生金額達159.12億美元，均價達753.8 美元/噸，今年1-6月累計進口原油發生額951.37億美元，人民幣升值1%都將為石油化工企業節省近10億美元的支出。
自2011年7月1日起，我國大幅下調汽油、柴油、航空煉油和燃料油的進口關稅，其中柴油、航空煤油將以零關稅進口。中信證券表示，大幅下調能源和原材料進口關稅對降低國內企業成本具有重要的作用，也為成品價格進一步的市場化改革進行了鋪墊。進入7月份，汽柴油供應偏緊狀態開始緩和，目前市場整體供應良好。近期經過一系列電煤價格調控，市場對柴油發電需求的預期降溫，預計7月份市場供需仍將維持平衡狀態。
中信證券認為，由于各種因素影響，全球石油石化行業在明年有望走出低谷，未來數年出現高峰。當前我國煉油企業盈利開始好轉，這是由行業盈利指數顯示出來的結果。乙烯行業仍將面臨較大競爭壓力，雖然其擁有市場優勢。合成樹脂材料將因為交運用料環保化與建材功能化而增加。行業投資需尋找結構性機會。關注乙烯原料多元化；市場缺口大的合成纖維原料；困內制造產業升級帶來需求增長的新材料及節能環保類新材料如聚氨酯材料等及非常規能源領域。推薦中國石化、中國石油、沈陽化工、雙良節能、遼通化工。
銀河證券同樣認為，石化行業步入景氣上升階段。2011-2012年是全球乙烯新產能投放是相對低谷，中東產能由于天然氣短缺而開工率不足，歐美部分老產能面臨關閉，全球乙烯開工率2013年前將重回90%的高景氣，目前處于景氣周期上升階段。石化雙雄估值便宜，已具備絕對收益的投資機會；石化推薦受益行業景氣明顯并有股改預期的S上石化、業績彈性最大的遼通化工和海越股份；油服推薦中海油服、杰瑞股份和海默科技。
人民幣匯率被低估國際貨幣基金組織(IMF)7月21日公布了對中國的2011年第四條款(Article IV)磋商報告(下稱“報告”
而對于負責中國第四條款磋商報告的IMF亞洲及太平洋部高級顧問奈杰爾·查克(Nigel Chalk)而言，這一天似乎更為漫長：因為報告的任何一個腳注都可能接受質疑。
報告不僅重申了IMF在人民幣匯率問題上的立場“人民幣匯率仍顯著低于與中期基本面相一致水平”，還在一項腳注中加上了用三種不同方法計算得出的人民幣匯率低估幅度：3%、17%和23%。
對于為什么用三種方法得出的結果區間如此之大，查克在當天的新聞發布會上解釋說，除了衡量方法本身的差異之外泥作，這些方法所依賴的數據來源非常廣泛，對于中國這么大的經濟體而言，要想非常準確地鎖定這些數據非常困難。
但這份報告帶給我們的疑問遠不止如此。幸運的是，在報告發布的當天，查克接受了《第一財經日報》記者的專訪。
“人民幣實際上是貶值了”
第一財經日報：今天發布的報告顯示，工作人員繼續認為，“人民幣匯率仍顯著低于與中期基本面相一致的水平”。但“中國政府卻并不同意工作人員的匯率評估”。他們認為，“經常賬戶變動與實際匯率水平之間的關系一般較弱，因此，不應根據對未來經常賬戶的不確定預測來評估幣值低估程度”。你如何回應這一觀點？
奈杰爾·查克：你準確指出了雙方觀點的差異所在。很顯然，更強勢的人民幣對于中國是很重要的，這與中國的“十二五”規劃致力于經濟再平衡的目標也相一致。除此之外，我們這一次表達的另一個觀點是，匯率方面取得的進展緩慢會拖累中國在其他方面的改革，尤其是在增加居民收入方面。貨幣升值緩慢會讓居民增收困難，拖累了中國的服務業，使其難以成為促進經濟增長的引擎之一。因此，我們認為，過去一年中，盡管社會安全網不斷擴大，但人民幣升值緩慢卻遏制了居民消費對GDP的貢獻率。
報告還尤其強調了一點，人民幣升值對于推動中國的金融自由化改革、創造一個更加市場化的金融體系、建立一個現代的貨幣政策框架，并最終使得中國的金融體系與全球一體化而言，具有至關重要的作用。
日報：中國監管層是否同意上述觀點？
奈杰爾·查克：對于金融部門改革，我們在很多方面都一致同意，需要有更多措施來推進更加市場化的金融體系。我們提出了三大措施：第一步就是加快人民幣的升值步伐。我們認為，如果中國為了干預匯率不得不每個季度都要向金融系統注入1500億~2000億美元規模的流動性，是不可能進行金融部門改革的。
第二，目前，金融體系還有很大一部分過剩的流動性，央行需要吸收這部分流動性，從而讓銀行能夠更加商業化地運作。這就意味著，央行的公開市場操作應該更多地使用利率這一工具來吸收多余流動性。
第三，發展更為現代的貨幣政策框架，更少依賴準備金率等量化工具，更多地使用匯率和名義利率等價格工具，來管理信貸需求和貨幣量。
一旦做到了以上三方面，再加上報告中我們討論的監管改革，中國就可以開展金融自由化改革，尤其是利率市場化改革。這樣才能使得整個金融體系更加市場化，健全資本市場。最終實現資本賬戶完全開放，使中國的金融體系實現全球一體化，讓人民幣成為真正的國際貨幣。
日報：我還注意到，與去年的報告不同的是，今年的報告加入了一個有關人民幣匯率低估幅度的腳注。基金組織匯率事務咨詢組的當前估計是，“人民幣按均衡實際有效匯率法、外部可持續性法和宏觀經濟平衡法衡量的低估程度分別為3%、17%和23%”。你能進一步解釋一下這些估算數據嗎？
奈杰爾·查克：這是我們評估中國匯率政策的另一個重要依據。基金組織內部有一個工作小組，專門負責對各個國家進行多邊評估，尤其是那些具有系統重要性的國家，比較這些國家的匯率相對基本面水平的差異，例如美國、歐元區、日本、中國等。這些數據來自于這個多邊評估小組。
評估主要依賴于三方面：一是外匯儲備增加的速度，因為外匯儲備的增加意味著收支平衡的變化。二是經常賬戶盈余。我們認為中國的經常賬戶盈余未來會進一步上升。第三，是人民幣實際有效匯率，即中國相對所有貿易伙伴的實際匯率水平。人民幣名義匯率在過去一年確實相對美元有所升值，但如果你看一下中國和貿易伙伴之間的實際有效匯率，即經通脹因素調整后的貿易加權匯率，會發現人民幣實際上是貶值了。人民幣目前的實際有效匯率，事實上和亞洲金融危機期間、互聯網泡沫時期以及中國SARS病毒時期差不多，而且比去年我們看到的水平更低。
單靠人民幣升值對全球再平衡益處有限日報：關于經常賬戶，這份報告顯示，IMF工作人員目前預測，中國的經常賬戶順差今年將達到GDP的5.5%，在中期內將升至GDP的7.5%。請問這一預測的假設前提是什么？
奈杰爾·查克：我們的第一個假設是，人民幣有效實際匯率在中期內維持目前水平不變。第二，我們也把中國政府目前已經推出的政策考慮進去了，但并沒有考慮哪些還不明確、沒有具體落實方案的措施，例如“十二五”規劃中戰略性的、高屋建瓴的、尚不明確具體實施方案的政策。因此我們考慮的是目前已在實施的、和實際匯率相關的政策。此外，我們用到了世界經濟展望報告中的一些基本假設。
日報：但假設人民幣有效實際匯率在中期內維持不變，似乎并不符合市場的普遍預期。
奈杰爾·查克：人們需要意識到的是，我們的預期與市場分析師的預期并不相同。主要原因是，首先，我們不知道市場分析師如何假設未來的政策變化；其次，市場分析師的假設中值是預計人民幣的實際有效匯率在5年內會升值23%，但我們并沒有這么假設。
但我們在估計的時候設計了一種情景，即中國在人民幣升值的同時做到了我們列舉的一系列再平衡措施，那么在這種情景下，中國的經常賬戶順差會低得多。
日報：在溢出效應方面，我注意到報告稱“單靠貨幣升值帶來的益處有限”。IMF工作人員認為，如果在升值的同時伴之以一系列再平衡措施，將增加那些在中國供應鏈中的國家和商品出口國的產出，但對大型先進經濟體的影響則有限得多。這一結論似乎與這些大型經濟體政府的主流觀點有所不同。你怎么看待這一結論？
奈杰爾·查克：在這個問題上，我要指出以下兩點：第一，是貨幣升值本身。中國正在進行一場宏觀經濟的龐大轉型工程，試圖讓中國經濟的增長模式從對投資和出口的依賴轉向國內需求。這在整個經濟史上是前所未有的，是一項宏大的工程。在我們看來，為了達到這一目標，中國需要的是一系列的改革措施，而僅僅讓貨幣升值是遠遠不能達到經濟轉型這一目的的。如此龐大的經濟體是極其復雜的，因此需要很多事情同時發生變化來改變發展軌跡。
第二，對于美國的影響。溢出效應評估做的僅僅是研究中國政策發生變化對全球其他國家造成的影響，而我們的觀點是，在基金組織的“多邊監督”(multilateral surveillance)和G20框架下，僅僅靠中國來做出改變是不夠的，需要所有具有系統重要性的國家一起做出改變，美國、歐元區、日本和中國，要一起做出方方面面的改變，才能取得再平衡的效果。因此，只有這些具有系統重要性的國家采取合作的、多邊的行動，全球經濟才能更趨平衡。
房價上漲的根本動力仍然存在日報：報告還將中國的“經濟過熱和通脹”列為首要的短期政策挑戰。但IMF認為，中國的通脹率將很快到達峰值。我們知道，中國6月的通脹率高達6.4%，那么你是否認為通脹已經在6月到達了峰值，還是未來仍有繼續攀升的風險？
奈杰爾·查克：我們在中國進行評估的時候是6月上旬，根據當時可以獲得的數據和信息，我們當時的預期是中國的CPI將會于7月達到峰值，大約是 6.5%，然后從8月開始回落。但之后發布的6月數據幾乎已經達到了這一水平。而后來的一些新的信息顯示，豬肉價格漲幅超出了我們的預期，這類農產品價格沖擊是很難預料的。根據已掌握的新信息，我們仍然認為，中國的通脹將在未來數月內繼續攀升，而峰值會比我們在報告中預測的晚一個月左右時間，可能到8 月，最晚9月時會看到通脹有所回落，然后會保持在12月左右達到4%~4.5%范圍內。當然，全年平均水平會仍然會高出這一范圍。
日報：報告里還有一個引人關注的話題就是房地產泡沫。盡管中國在抑制房價方面取得了一定成效，但IMF“仍然擔心中國可能出現房地產價格泡沫”，并且敦促中國政府“加大力度采取嚴格的行政措施，控制需求和抑制房價膨脹。”產生這一看法的原因是什么？
奈杰爾·查克：我們看到，中國政府已經采取了一系列行政措施來遏制房價過快上漲，例如限購令等。這些措施有效抑制了部分房地產投機需求，房地產交易量和房價漲幅都有所回落。然而，我們還是認為，中國的房地產仍然有“泡沫化”的傾向。而這背后有五大推動因素：
第一，中國的儲蓄率很高。第二，中國的資本管制限制了中國居民去海外分散投資。第三，儲蓄利率太低，扣除通脹以后的利率沒有吸引力。第四，散戶投資者除了儲蓄以外的投資渠道匱乏，例如互助基金、公司債券、股票等。中國在這些方面與其他國家仍有差距。第五，就是房產稅。中國基本上沒有征收房產稅。
上述原因，都會導致居民傾向于將收入投資于房地產市場。這意味著，盡管表面上房價上漲受到了控制，但房地產市場價格上漲的根本動力仍然存在。所以我們認為，為了遏制這一泡沫化的傾向，中國政府需要加大力度采取嚴格的行政措施。在更長期內拆除清運，解決問題的根本方法是：首先要加息，提高融資成本，儲蓄相對于房地產更加具有吸引力。其次，讓投資者擁有更多的金融工具，而不僅僅是房地產市場。第三，擴大房產稅范圍。中國目前的房產稅僅限于兩大城市，我們建議中國政府能將這一政策應用到更廣泛的人群中，降低人們投資房地產的動機。
日報：無論是房地產還是宏觀經濟層面，中國政府都在不斷加強緊縮政策。IMF是否認為中國存在政策超調和經濟“硬著陸”的風險？
奈杰爾·查克：不，我們并不這么認為。如果中國經濟受到沖擊，這一沖擊可能來自外部，也可能來自內部。但我們目前并沒有看到任何可能發生的類似情景。我們認為中國的經濟增長將得以持續，就像我們在報告中預計的那樣，IMF預計中國今年實際GDP增長9.6%，明年為9.5%。就算會出現這樣的沖擊，看到中國政府在過去幾年中迅速而有效地應對危機的表現，我們仍然相信中國有能力應對這樣的沖擊來維持國內經濟持續增長。

綜述：債務上限談判獲進展 美股飆升

　　北京時間周三凌晨消息 美股周二強勁攀升，道指創今年單日最大漲幅。奧巴馬總統透露有關提高美國債務上限的談判取得重要進展，而IBM等公司的財報好于市場預期。
奧巴馬兩黨參議員提出的一項赤字削減計劃表示贊同，稱其“廣泛符合”政府正在制定的計劃。
截至收盤，道瓊斯工業平均指數上漲202.26點，收報12587.42點，漲幅為1.63%。納斯達克綜合指數上漲了61.41點，收報2826.52點，漲幅為2.22%；標準普爾500指數上漲了21.29點，收報1326.73點，漲幅為1.63%。
IBM(IBM)上漲了5.7%，該公司周一收盤后公布的營收與調整后利潤均超出了市場預期，IBM還調升了利潤目標。
Davidson Cos首席投資分析師Fred Dickson指出，“業績好于預期的公司名單越來越長，IBM也加入了這一名單。”
Avalon Partners首席市場經濟學家Peter Cardillo在電子郵件中表示，“IBM的業績讓市場暫時忘記了債務問題。由于標準普爾500指數守住了1300點關鍵位置，如果上市公司業績繼續好于預期，那么市場后市有望上漲。”
商務部預計6月份住房開工數字環比增長14.6%，至62.9萬套，創自1月份以來新高。MarketWatch調查的經濟學家此前的平均預期為增長3.6%，至58萬套。
富國銀行(WFC)上漲了5.7%，該行第二財季利潤從去年同期的31億美元，合每股收益55美分，提高至39億美元，合每股收益70美分， 燒肉高于華爾街的每股69美分的預期。
高盛(GS)下跌了0.8%，該公司報告的第二財季業績不及預期。
美國銀行(BAC)下跌了1.5%。該行周二報告第二財季凈虧損88億美元，合每股虧損90美分，去年同期凈利潤31億美元，合每股收益27美分。FactSet Research調查的分析師此前平均預期其當季每股虧損85美分。
紐約梅隆銀行(BK)報道第二財季凈利潤從去年同期的6.58億美元，合每股收益54美分，提高至7.35億美元，合每股收益59美分。該股上漲0.4%。
UnitedHealth(UNH)報告第二財季利潤同比增長12.8%，營收從233億美元提高至252億美元。該公司還將2011年全年銷售額預期提高至1010億美元，并預計全年每股收益可達4.15至4.25美元。該股下跌1%。
蘋果(AAPL)與雅虎(YHOO)將在今日收盤后發布財報。
周一，因提高美國債務上限談判陷入僵局以及歐元區債務危機陰云密布，美股低收。道瓊斯工業平均指數下跌94.57點，收報12385.16點，漲幅為0.8%。
奧巴馬贊揚兩黨參議員赤字削減計劃美國總統巴拉克-奧巴馬(Barack Obama)周二對兩黨參議員提出的一項赤字削減計劃表示贊同，稱其“廣泛符合”政府正在制定的計劃。
奧巴馬稱，由所謂“六人幫”提出的這項計劃是一個“好消息”，可能有助于推進有關削減赤字和調高聯邦政府借債上限的談判。他表示：“我們沒有更多時間來擺姿態”，政府已經越來越逼近財政部所稱其面臨債務違約風險的8月2日的最后期限，而如果聯邦政府違約，那么就將導致金融市場陷入動蕩局面。
奧巴馬稱，“六人幫”提出的這項在未來10年時間里削減大約3.7萬億美元債務的計劃是“一項非常重要的步驟”。他指出，雖然政府還沒來得及仔細審閱這份計劃，但這項計劃讓“我們進入了同一個運動場”。奧巴馬稱，他與國會兩黨領導人之間的談判將于本周在白宮繼續展開。根據共和黨此前提出的要求，政府必須實施支出削減措施才能提高其借債權。
歐央行理事暗示或允許希臘暫時違約歐洲央行理事、奧地利央行行長埃瓦爾德-諾沃特尼(Ewald Nowotny)周二暗示，該行可能做出讓步，允許暫時性的希臘違約。目前，歐盟官員正努力試圖在兩天后召開的峰會以前修復歐元區的主權債務危機，避免這場危機蔓延至意大利和西班牙。
諾沃特尼在今天接受CNBC采訪時稱，在希臘問題上歐洲央行有“一系列選擇和定義，如明確違約、選擇性違約、信用事件等等”。他指出：“必須以非常嚴肅的方式來研究這個問題。有一些提議涉及非常短暫的選擇性違約的情況，這種情況不會帶來重大的負面后果。”
歐盟各國領導人將在7月21日召開峰會，敲定一項解決方案來解決希臘的債務危機，這場危機已經蔓延至愛爾蘭和葡萄牙 喝到飽。德國方面希望私人投資者參與針對希臘的第二次援助計劃，而歐洲央行行長特里謝(Jean-Claude Trichet)已經表示，如果希臘債務違約或陷入“信用事件”，那么該行將不會接受希臘政府債券作為貸款擔保品。
IMF：提高援助機制規模及靈活性以解決歐債危機國際貨幣基金組織(IMF)今天強烈要求歐元區各國領導人提高援助機制的規模，并賦予這種機制以更高的靈活性，以此作為終結主權債務危機措施的一部分內容。
國際貨幣基金組織發出警告稱，主權債務危機的加深可能會帶來“重大的全球后果”。該組織在一份研究債務危機可能造成“溢出”后果的報告中指出，這場危機的經濟模型表明其可能會帶來一種“地震情境”，在這種情境下，危機蔓延至整個歐元區將會導致市場震蕩，從而將歐元區經濟增長速度削減2.5個百分點。該組織同時預測稱，在2011年和2012年中，全球經濟增長速度可能會下降1%左右。
國際貨幣基金組織同時還公布了該組織與歐元區官員年度會議的內容摘要，稱一個規模更大且更具靈活性的歐洲金融穩定機構(European Financial Stability Facility)將可為主權債務和銀行問題提供有效的支撐。目前，歐元區官員正在考慮多種選擇，其中包括允許歐洲金融穩定機構在二級市場上買回債券等。
歐元區各國領導人將在周四于布魯塞爾召開峰會，經濟學家稱此次峰會對于歐元區的生死存亡來說是至關重要的。
美新屋開建創半年新高 營建許可意外增長美國政府發布的6月新屋開建報告顯示，最新的房屋開建量創下六個月來新高，未來建筑項目的營建許可環比上漲而不是下跌，這完全出乎市場預料。這份報告還表明，美國市場對租賃公寓的需求正在增長。
美國商務部指出，6月的新屋開建量環比增長14.6%，經季調并年化的總量增至62.9萬幢，后者創下今年1月以來新高。但是，5月的數字今天被下調，由早先公布的56萬幢降至54.9萬幢。據湯森路透集團的調查，經濟學家平均預期6月的新屋開建將增至57.5萬幢。與上年同期相比，6月的新屋開建高出16.7%。
雖然在6月實現大幅增長，新屋開建依然不到房地產繁榮期所創下峰值的三分之一。由于美國市場的二手房過剩，住房建筑商幾乎沒有意愿來啟動新的建筑項目，雖然2007-09年的經濟衰退已結束兩年，但這一因素依然在阻礙美國房地產市場的復蘇。
由于房價下跌，美國人越來越不愿擁有房屋，而轉而產生的對租賃住房的需求正在幫助房地產市場免于進一步下跌。周一發布的一份調查報告顯示，7月住房建筑商的信心在6月創下的9個月低點基礎上略有反彈，但建筑商們同時表示，他們預計潛在房屋買家的數量不會有明顯增長。
紐約原油期貨收盤上漲1.6% 報每桶97.50美元紐約原油期貨價格周二收盤上漲，原因是歐元區主權債務危機顯示出好轉的希望，從而提高了市場對全球經濟前景以及原油需求的預期。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)8月份交割的輕質原油期貨價格上漲1.57美元，報收于每桶97.50美元，漲幅為1.6%。
紐約黃金期貨收盤下跌0.1% 報1601.10美元紐約黃金期貨價格周二收盤下跌，扭轉了此前10個交易日的連續漲勢，原因是美國經濟和歐元區主權債務危機均顯示出好轉的希望，從而降低了黃金期貨作為安全港投資對投資者的吸引力。
紐約商業交易所8月份交割的黃金期貨價格下跌1.30美元，報收于每盎司1601.10美元，跌幅為0.1%。
歐洲央行理事、奧地利央行行長埃瓦爾德-諾沃特尼(Ewald Nowotny)周二暗示，該行可能做出讓步，允許暫時性的希臘違約，這一言論緩和了市場對歐元區債券危機的擔憂情緒。與此同時，美國新屋開工率數據也好于預期。分析師指出，股市繼續遭遇賣盤，且瑞士法郎兌美元匯率有所下跌，這兩個跡象表明黃金期貨價格的上漲趨勢很可能不會持久。
諾華與銀行股提振 歐股周二收高歐洲股市周二收高，諾華的穩健業績，銀行股的反彈，以及科技股的上漲幫助該地區的主要股指挽回了上個交易日的部分損失。
泛歐斯托克600指數上漲0.8%，報收264.28點。銀行股荷蘭國際集團(ING)漲5.2%，北歐銀行(Nordea Bank AB)漲5.7%。 同學會聚餐意大利裕信銀行與聯合圣保羅銀行分別上漲4.7%和4.3%。
在其他大部分股市，銀行股也成為表現最為出色的板塊，法國興業銀行(13.83,0.03,0.22%)巴黎上市股票漲4.4%，勞埃德銀行集團(LYG)倫敦上市股票漲4.3%。
德國DAX 30指數漲1.2%，報收7192.67點。法國CAC 40指數漲1.2%，報收3694.95點。英國富時100指數漲0.7%，報收5789.99點。
昨日的銀行間債券市場，外資銀行再次扮演了主角。據交易員介紹，以10年期(待償期接近10年)國債為主的現券，昨日早盤便遭遇一波猛烈的外資銀行拋盤，收益率雙邊報價在4.10%~4.03%附近，較18日走高超過10個基點。
上海某外資行債券交易員在接受記者采訪時說，這些都是止損盤，從盤面情況看，花旗銀行的量相對大些。他同時表示，不僅是10年期國債，5至7年的金融債、國債也都出現了類似的情況。
中債信息網公布的9年期國債收益率曲線顯示，進入7月份以來，該期限國債收益率由1日的3.8634%漲至昨日的4.0021%，升幅已達14個基點。
北京某券商自營固定收益研究員表示，外資銀行投資風格一向犀利，這除了其考核規則較國內機構更為靈活外，外資行背后的國際投行研究報告的影響力也“功不可沒”。也就是說，市場往往會把一些知名國際投行對中國經濟的判斷奉為圭臬，認為這是具有全球視野的觀點。
實際上，前段時間“出鏡率”較高的部分國際投行報告認為，中國經濟將面臨“硬著陸”可能，地方政府融資平臺違約風險將日益加重。在國際經濟總體不景氣的大背景下，中國國內宏觀政策將不得不進行轉向。
對此，上述研究員也認為，或許是受到這些報告的影響，外資銀行在配置或投資中國債券品種時，傾向于認為其收益率在經濟減速、政策放松后將出現大幅回落，并可從中獲取利潤。
不過，今年7月份的銀行間市場資金面，卻意外地出現了偏緊跡象。截至昨日，質押式回購利率仍徘徊在4.5%至5.9%之間，遠超去年同期水平。受此影響，債市收益率也普遍走高。上述研究員表示，更重要的是他們或許認為，在中國經濟走勢平穩但通脹預期依舊居高不下的預期之下，債券市場短期內或難以見到轉暖跡象，也就因此認輸出局。
不過，也有業內人士稱，由于外資銀行多是全球配置，目前拋售中國國債也不排除有套利可能。他表示，先“做高”中國國債收益率，再基于對中國未來經濟增速較好，央行有再度加息需求，人民幣也有繼續升值需求的判斷，入場后再獲取利率、匯率的雙重利差。實際上，進入7月份之后，美國國債收益率已由 3.22%急跌至2.94%左右，繼續大幅下跌的空間已經不大。
此外，市場交易員還認為，昨日在二級市場大幅拉高10年期國債收益率，勢必影響今日新招標的10年期國債發行利率。如果以大量資金買入新債，一旦未來資金面轉為寬松，收益率從非理性走高到修復性下行，也可獲取可觀利潤。

紐約原油期貨收盤上漲1.6% 報每桶97.50美元

　北京時間7月20日凌晨消息，紐約原油(98.30,0.80,0.82%)期貨價格周二收盤上漲，原因是歐元區主權債務危機顯示出好轉的希望，從而提高了市場對全球經濟前景以及原油需求的預期。此外，美國新屋開工率數據好于預期，也對原油期貨市場形成了支撐。
當日，紐約商業交易所(NYMEX)8月份交割的輕質原油期貨價格上漲1.57美元，報收于每桶97.50美元，漲幅為1.6%，創下自7月13日以來的最高收盤價。與去年同期相比，紐約原油期貨價格上漲了27%。
倫敦ICE歐洲期貨交易所9月份交割的北海布倫特原油期貨價格上漲1.01美元，至每桶117.06美元，漲幅為0.9%，過去一年中上漲了 55%。與9月份紐約原油期貨價格相比，北海布倫特原油期貨價格高出每桶19.20美元，這一差價低于昨天的每桶19.80美元。
美元匯率今天下滑，洲際交易所(ICE)的美元指數最新報75.204點，低于周一的75.343點。通常情況下，美元匯率與原油期貨價格呈相反走勢。休斯頓原油咨詢公司Oil Outlooks & Opinions總裁卡爾-拉里(Carl Larry)稱，6月份的新屋開工率和營建許可數據給投資者帶來了“少許有關經濟復蘇進程的希望”。
在紐約商業交易所的其他能源交易中，8月份交割的RBOB汽油期貨價格上漲2美分，報收于每加侖3.11美元(約合每升0.82美元)，漲幅為 0.6%；8月份交割的取暖用油期貨價格上漲2美分，報收于每加侖3.10美元(約合每升0.82美元)， 燒肉漲幅為0.7%；8月份交割的天然氣期貨價格下跌1美分，報收于每百萬英國熱量單位4.53美元。
昨日的銀行間債券市場，外資銀行再次扮演了主角。據交易員介紹，以10年期(待償期接近10年)國債為主的現券，昨日早盤便遭遇一波猛烈的外資銀行拋盤，收益率雙邊報價在4.10%~4.03%附近，較18日走高超過10個基點。
上海某外資行債券交易員在接受記者采訪時說，這些都是止損盤，從盤面情況看，花旗銀行的量相對大些。他同時表示，不僅是10年期國債，5至7年的金融債、國債也都出現了類似的情況。
中債信息網公布的9年期國債收益率曲線顯示，進入7月份以來，該期限國債收益率由1日的3.8634%漲至昨日的4.0021%，升幅已達14個基點。
北京某券商自營固定收益研究員表示，外資銀行投資風格一向犀利，這除了其考核規則較國內機構更為靈活外，外資行背后的國際投行研究報告的影響力也“功不可沒”。也就是說，市場往往會把一些知名國際投行對中國經濟的判斷奉為圭臬喝到飽，認為這是具有全球視野的觀點。
實際上，前段時間“出鏡率”較高的部分國際投行報告認為，中國經濟將面臨“硬著陸”可能，地方政府融資平臺違約風險將日益加重。在國際經濟總體不景氣的大背景下，中國國內宏觀政策將不得不進行轉向。
對此，上述研究員也認為，或許是受到這些報告的影響，外資銀行在配置或投資中國債券品種時，傾向于認為其收益率在經濟減速、政策放松后將出現大幅回落，并可從中獲取利潤。
不過，今年7月份的銀行間市場資金面，卻意外地出現了偏緊跡象。截至昨日，質押式回購利率仍徘徊在4.5%至5.9%之間，遠超去年同期水平。受此影響，債市收益率也普遍走高。上述研究員表示，更重要的是他們或許認為 同學會聚餐，在中國經濟走勢平穩但通脹預期依舊居高不下的預期之下，債券市場短期內或難以見到轉暖跡象，也就因此認輸出局。
不過，也有業內人士稱，由于外資銀行多是全球配置，目前拋售中國國債也不排除有套利可能。他表示，先“做高”中國國債收益率，再基于對中國未來經濟增速較好，央行有再度加息需求，人民幣也有繼續升值需求的判斷，入場后再獲取利率、匯率的雙重利差。實際上，進入7月份之后，美國國債收益率已由 3.22%急跌至2.94%左右，繼續大幅下跌的空間已經不大。
此外，市場交易員還認為，昨日在二級市場大幅拉高10年期國債收益率，勢必影響今日新招標的10年期國債發行利率。如果以大量資金買入新債，一旦未來資金面轉為寬松，收益率從非理性走高到修復性下行，也可獲取可觀利潤。

金牛基金經理對政策走向預期謹慎

　　基金公司近日陸續公布二季度報告。其中，中國證券報評選的金牛基金經理對未來宏觀經濟政策走向持相對謹慎的觀點，對下半年市場走勢的判斷存在較大分歧。
博時平衡基金經理楊銳認為，經濟增速下臺階是一個長期過程，對經濟增長率下降的容忍度也在提升，同時宏觀政策大的調整可能會比較緩慢。在二季度，他增加對黃金類股票的投資，在整體配置上繼續加大資源品類股票比重，特別是占有獨特資源的上市公司。
廣發策略基金經理馮永歡對貨幣政策持較為謹慎的態度。他認為，5月和6月高度緊張的局面屬于異常情況，下半年不太可能持續，從這個角度講，流動性會有所改善，但考慮到未來幾個月通脹水平依然較高，對貨幣政策寬松程度不抱太大期望。因此，他在二季度加大食品飲料類股票倉位。
有的金牛基金經理則對后市相對樂觀。基金安順(1.048,0.01,0.48%)基金經理尚志民認為，市場資金面在通脹壓力全面消退后會迎來逐步寬松局面。預計6月和7月CPI見頂之后，第四季度估值將會小幅度抬升，盈利變化方向將是主導三四季度行情演變主要因素，因而三四季度會將倉位配置在盈利向上的行業上。
大成景陽基金經理楊建華保持較為中性的判斷。他認為，國內政策已進入觀察期，如果沒有明確的惡性通脹信號出現，緊縮政策應已告一段落，這對緩解二季度以來經濟增速下滑有一定正面作用。汽車等商品消費提前透支燒肉、地方融資平臺等問題已限制后續政策放松的空間。楊建華表示：“二季度我們采取較為靈活的操作，逢高減持部分有色、機械類個股，適當增持高端白酒。出于對全年經濟不悲觀的考慮，我們基本保持倉位穩定。”
昨日的銀行間債券市場，外資銀行再次扮演了主角。據交易員介紹，以10年期(待償期接近10年)國債為主的現券，昨日早盤便遭遇一波猛烈的外資銀行拋盤，收益率雙邊報價在4.10%~4.03%附近，較18日走高超過10個基點。
上海某外資行債券交易員在接受記者采訪時說，這些都是止損盤，從盤面情況看，花旗銀行的量相對大些。他同時表示，不僅是10年期國債，5至7年的金融債、國債也都出現了類似的情況。
中債信息網公布的9年期國債收益率曲線顯示，進入7月份以來，該期限國債收益率由1日的3.8634%漲至昨日的4.0021%，升幅已達14個基點。
北京某券商自營固定收益研究員表示，外資銀行投資風格一向犀利，這除了其考核規則較國內機構更為靈活外，外資行背后的國際投行研究報告的影響力也“功不可沒”。也就是說，市場往往會把一些知名國際投行對中國經濟的判斷奉為圭臬 喝到飽，認為這是具有全球視野的觀點。
實際上，前段時間“出鏡率”較高的部分國際投行報告認為，中國經濟將面臨“硬著陸”可能，地方政府融資平臺違約風險將日益加重。在國際經濟總體不景氣的大背景下，中國國內宏觀政策將不得不進行轉向。
對此，上述研究員也認為，或許是受到這些報告的影響，外資銀行在配置或投資中國債券品種時，傾向于認為其收益率在經濟減速、政策放松后將出現大幅回落，并可從中獲取利潤。
不過，今年7月份的銀行間市場資金面，卻意外地出現了偏緊跡象。截至昨日，質押式回購利率仍徘徊在4.5%至5.9%之間，遠超去年同期水平。受此影響，債市收益率也普遍走高。上述研究員表示，更重要的是他們或許認為 同學會聚餐，在中國經濟走勢平穩但通脹預期依舊居高不下的預期之下，債券市場短期內或難以見到轉暖跡象，也就因此認輸出局。
不過，也有業內人士稱，由于外資銀行多是全球配置，目前拋售中國國債也不排除有套利可能。他表示，先“做高”中國國債收益率，再基于對中國未來經濟增速較好，央行有再度加息需求，人民幣也有繼續升值需求的判斷，入場后再獲取利率、匯率的雙重利差。實際上，進入7月份之后，美國國債收益率已由 3.22%急跌至2.94%左右，繼續大幅下跌的空間已經不大。
此外，市場交易員還認為，昨日在二級市場大幅拉高10年期國債收益率，勢必影響今日新招標的10年期國債發行利率。如果以大量資金買入新債，一旦未來資金面轉為寬松，收益率從非理性走高到修復性下行，也可獲取可觀利潤。

今日或反彈但高度有限

　　由于債務上限談判獲進展，周二美股強勁飆升，道指創出今年單日最大漲幅。截至收盤，道瓊斯工業平均指數上漲202.26點，收報12587.42點，漲幅為1.63%。納斯達克綜合指數上漲了61.41點，收報2826.52點，漲幅為2.22%；標準普爾500指數上漲了21.29點，收報1326.73點，漲幅為1.63%。紐約原油期貨收盤上漲 1.6% 報每桶97.50美元。紐約黃金期貨收盤下跌0.1% 報1601.10美元。早盤提示：假M頭演變成三重底。
同時歐洲方面也傳來好消息，歐盟銀行業管理局(EBA)主席恩瑞亞昨天表示壓力測試顯示希臘銀行業資本充足，無需過度擔心。據路透社報道，恩瑞亞表示，即便在最惡劣的情景下，希臘銀行業的資本比設定的最低限(核心一級資本充足率為5%)還要多24.4億歐元。EBA上周五公布針對歐洲90家銀行所做的第二輪壓力測試結果顯示，未能通過壓力測試的8家銀行，其資金缺口總額為25億歐元。歐盟銀行業管理局主席的講話，為歐洲股市吃了一顆定心丸，刺激歐洲股市大漲。
周二大盤如我們所預期出現調整，而今日由于外圍利好消息的影響，市場應有小幅反彈，但是我們也注意到，基金半年報顯示，6月底開放型股票型基金倉位為 87%，仍處于歷史高位，機構后續增量資金不足，導致近期市場熱點持續性不強、切換過快，再加之市場反彈引來“大小非”減持力度加大，這在一定程度上也抑制了短線大盤上漲空間。
昨日的銀行間債券市場，外資銀行再次扮演了主角。據交易員介紹，以10年期(待償期接近10年)國債為主的現券，昨日早盤便遭遇一波猛烈的外資銀行拋盤 燒肉，收益率雙邊報價在4.10%~4.03%附近，較18日走高超過10個基點。
上海某外資行債券交易員在接受記者采訪時說，這些都是止損盤，從盤面情況看，花旗銀行的量相對大些。他同時表示，不僅是10年期國債，5至7年的金融債、國債也都出現了類似的情況。
中債信息網公布的9年期國債收益率曲線顯示，進入7月份以來，該期限國債收益率由1日的3.8634%漲至昨日的4.0021%，升幅已達14個基點。
北京某券商自營固定收益研究員表示，外資銀行投資風格一向犀利，這除了其考核規則較國內機構更為靈活外， 喝到飽外資行背后的國際投行研究報告的影響力也“功不可沒”。也就是說，市場往往會把一些知名國際投行對中國經濟的判斷奉為圭臬，認為這是具有全球視野的觀點。
實際上，前段時間“出鏡率”較高的部分國際投行報告認為，中國經濟將面臨“硬著陸”可能，地方政府融資平臺違約風險將日益加重。在國際經濟總體不景氣的大背景下，中國國內宏觀政策將不得不進行轉向。
對此，上述研究員也認為，或許是受到這些報告的影響，外資銀行在配置或投資中國債券品種時，傾向于認為其收益率在經濟減速、政策放松后將出現大幅回落，并可從中獲取利潤。
不過，今年7月份的銀行間市場資金面，卻意外地出現了偏緊跡象。截至昨日，質押式回購利率仍徘徊在4.5%至5.9%之間，遠超去年同期水平。受此影響，債市收益率也普遍走高。上述研究員表示，更重要的是他們或許認為，在中國經濟走勢平穩但通脹預期依舊居高不下的預期之下，債券市場短期內或難以見到轉暖跡象，也就因此認輸出局。
不過，也有業內人士稱，由于外資銀行多是全球配置，目前拋售中國國債也不排除有套利可能。他表示，先“做高”中國國債收益率 同學會聚餐，再基于對中國未來經濟增速較好，央行有再度加息需求，人民幣也有繼續升值需求的判斷，入場后再獲取利率、匯率的雙重利差。實際上，進入7月份之后，美國國債收益率已由 3.22%急跌至2.94%左右，繼續大幅下跌的空間已經不大。
此外，市場交易員還認為，昨日在二級市場大幅拉高10年期國債收益率，勢必影響今日新招標的10年期國債發行利率。如果以大量資金買入新債，一旦未來資金面轉為寬松，收益率從非理性走高到修復性下行，也可獲取可觀利潤。

大盤突破反彈高點就跌需觀察

如果從這波反彈的啟動的強度來說，大盤應該會持續一段時間的上升行情，的確也持續了快一個月的時間。大盤到目前又開始進入相對需要觀察的位置，雖然問題不大但還需觀察。為什么需要觀察主要有以下幾個方面的原因。
一：沒有市場的熱點，前面大盤的反彈是在熱點的帶動下，但是事實證明基本都是偽熱點，多是憋的太久的資金釋放多巴胺式炒作。如果沒有持續的真正意義的熱點，沒有賺錢的效應市場很難走出上漲行情，目前看還需要等待真正的可以賺錢的熱點帶動。
二：大盤突破反彈高點就掉頭，這不是什么好事情，虛偽的突破當然需要觀察先。
三：漲停股越來越稀少，漲停板稀少表明主力資金又都當了縮頭龜，可以賺錢大家都出來干活，就像前面開始反彈上漲時候，無法賺錢或者在出貨都成了縮頭龜。中國投資者永遠都是這樣，看別人賺錢了眼紅肯定自己閑不住都進場亂來，看別人都不玩了肯定自己也不會當那個被槍打的出頭鳥，國人最擅長的就是跟風和炒作，不好意思的告訴大家，我也是一位這樣的無厘頭。
四：進入壓力區間。如果再反彈拉升，就進入了大量套牢區，要不和啟動那樣逼空突破，要不先萎靡折騰蓄勢在攻，目前看應該不具備強力突破的可能性，如果蓄勢突破當然也需要觀察，畢竟是蓄勢還是開始下行這個無法確定，只有觀察先。
雖然大盤目前運行還算健康，畢竟沒有明顯的異常，回調下跌也屬正常行為，但漲停熱點稀少，突破就掉和套牢區間，有終結反彈上漲的可能，無法確定那就先觀察。 燒肉反正沒有可以把握的機會，都是徒勞，看戲就好。
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昨日的銀行間債券市場，外資銀行再次扮演了主角。據交易員介紹，以10年期(待償期接近10年)國債為主的現券，昨日早盤便遭遇一波猛烈的外資銀行拋盤，收益率雙邊報價在4.10%~4.03%附近，較18日走高超過10個基點。
上海某外資行債券交易員在接受記者采訪時說，這些都是止損盤，從盤面情況看，花旗銀行的量相對大些。他同時表示， 喝到飽不僅是10年期國債，5至7年的金融債、國債也都出現了類似的情況。
中債信息網公布的9年期國債收益率曲線顯示，進入7月份以來，該期限國債收益率由1日的3.8634%漲至昨日的4.0021%，升幅已達14個基點。
北京某券商自營固定收益研究員表示，外資銀行投資風格一向犀利，這除了其考核規則較國內機構更為靈活外，外資行背后的國際投行研究報告的影響力也“功不可沒”。也就是說，市場往往會把一些知名國際投行對中國經濟的判斷奉為圭臬，認為這是具有全球視野的觀點。
實際上，前段時間“出鏡率”較高的部分國際投行報告認為，中國經濟將面臨“硬著陸”可能，地方政府融資平臺違約風險將日益加重。在國際經濟總體不景氣的大背景下，中國國內宏觀政策將不得不進行轉向。
對此，上述研究員也認為，或許是受到這些報告的影響，外資銀行在配置或投資中國債券品種時，傾向于認為其收益率在經濟減速、政策放松后將出現大幅回落，并可從中獲取利潤。
不過，今年7月份的銀行間市場資金面，卻意外地出現了偏緊跡象。截至昨日，質押式回購利率仍徘徊在4.5%至5.9%之間，遠超去年同期水平。受此影響，債市收益率也普遍走高。上述研究員表示，更重要的是他們或許認為，在中國經濟走勢平穩但通脹預期依舊居高不下的預期之下，債券市場短期內或難以見到轉暖跡象，也就因此認輸出局。
不過，也有業內人士稱，由于外資銀行多是全球配置，目前拋售中國國債也不排除有套利可能。他表示，先“做高”中國國債收益率，再基于對中國未來經濟增速較好，央行有再度加息需求，人民幣也有繼續升值需求的判斷，入場后再獲取利率同學會聚餐、匯率的雙重利差。實際上，進入7月份之后，美國國債收益率已由 3.22%急跌至2.94%左右，繼續大幅下跌的空間已經不大。
此外，市場交易員還認為，昨日在二級市場大幅拉高10年期國債收益率，勢必影響今日新招標的10年期國債發行利率。如果以大量資金買入新債，一旦未來資金面轉為寬松，收益率從非理性走高到修復性下行，也可獲取可觀利潤。

華訊財經：逢低買盤助推大盤延續反彈

　　受隔夜美股上漲影響，今日兩市股指略微跳空高開，早盤水泥板塊集體調整，金融板塊低迷，致使大盤低位震蕩。午后大盤快速下行，早盤重挫的水泥板塊上演大逆轉，激發市場做多人氣，大盤快速回升。截至收盤，兩市量能雖稍有萎縮，但市場做多人氣旺盛。
　　盤面上：早盤重挫的水泥后午后發飆，西水股份(12.53,1.14,10.01%)率先漲停，刺激板塊內個股紛紛走強，塔牌集團(12.62,1.15,10.03%)、同力水泥(16.38,0.93,6.02%)、尖峰集團(11.90,0.68,6.06%)漲停；醫療器械板塊領漲，九安醫療(12.09,1.10,10.01%)早盤快速封死漲停，板塊內個股集體上攻，萬東醫療(13.67,0.54,4.11%)、尚榮醫療(29.25,0.83,2.92%)等大漲5個點；有色金屬板塊漲幅居前，受常鋁股份(14.69,1.34,10.04%)復牌漲停影響，板塊內該股紛紛走強，魯豐股份(16.26,1.48,10.01%)、廣晟有色(72.92,4.98,7.33%)漲停；釀酒板塊今日表現搶眼，水井坊(22.47,1.25,5.89%)受外資收購消息刺激大幅高開，刺激板塊內個股走強。相比之下，金融板塊繼續低迷，前期走強的水泥板塊今日盤中重挫，成為股指主要的做空壓力，盤中天山股份(37.00,-1.19,-3.12%)、青松建化(21.64,-0.59,-2.65%)跌停；飛機制造和船舶制造板塊也陷入調整格局。
　　消息面：783家公司披露中期業績預告，近8成預喜，從板塊來看，截至昨日有家用電器、交運設備和紡織服裝等三個行業的預喜股占比都超過或接近 9成；美推QE3可能性不大，人民幣升值步伐或放緩；生物醫藥十二五規劃呼之欲出，創新型藥物受重點關照；7月份限售股解禁市值創17個月新低。
　　華訊財經認為：這些預喜股中，有多達406家公司本月以來的漲幅都跑贏上證指數，占比66.89%。預增股的比例較大，利好大盤延續反彈行情；雖然美國推出QE3的可能性不大，但低利率，寬松的貨幣政策應該會繼續，美元走弱的勢頭難有根本改觀，人民幣升值的預期依然強烈；7月份限售股解禁市值創 17個月新低，解禁市值的減小利好A股。
　　后市展望：從技術上看，今日股指延續昨日的調整，午后逢低買盤涌入推動大盤觸底上行。大盤日K線收一根帶較長下影線的星線，顯示下方承接買盤較強，調整時量能收放較為理想，反彈有望延續。大盤60分鐘K線，KDJ指標調整到位，支撐大盤短期反彈。消息面中報披露來臨給市場帶來新的熱點新竹中醫診所，7月解禁市值大幅減少，有利于市場資金面積極做多。近期大盤反彈仍將延續，上攻目標2800點，投資者可逢低吸納，重點關注超跌反彈、中報超預增尚未大幅上漲的個股。此外，根據資金監測顯示，近期銀行股主力資金近期流出量偏大，短期還需警惕銀行股調整而引起的大盤波動風險。
　　明天考驗是關鍵 或能上沖2800點股期時代進入到282個交易日。主力合約劇烈動蕩，最終是以陰十字星來結束一天的戰斗，能穩住，至少，是比我想象地要強不少。當下，市場只要保持目前的相對強勢，那么，階段性是不排除繼續往上一攻的。短期股指期貨上要不繼續觀望，要不則擇機適當做點多單是可以考慮的。
　　盤面上，早盤市場沒有跟隨外盤上漲波動，反而再次出現逆外盤走勢，我一度認為這樣的逆外盤波動多少蘊含著出貨行情，只是，整體格局可控的盤面，讓我對市場那極度想在這位置折騰一把的資金由衷感到一定的敬意，今天其實是很好的出貨時機，但事實上，市場最后貌似沒這樣走出來，反而的穩定則或許說明這波反彈其周期可能會比我們預期地要稍微長一點，比如可能延續個一兩周這樣，換句話說，當下可能是比較適合做短線的一個時機和區域。當然，真正考驗的時候，或許在明天新竹小兒科，因為明天就是銀行要做賬的30日前一天，如果股票市場的資金要回流銀行的話，那么，明天就是最后截止日，當然，其實今天也應該是不少資金要回流的日子，但今天能這樣走強，其實多少也預示著接下來市場可能會繼續營造個走強格局，畢竟7月1日還是九十年黨慶呢。
　　熱點上水泥股風云再起，權重股，尤其是金融和地產的先抑后揚波動，極大支持了市場的人氣，但是，光是靠這樣，顯然是不足以讓市場繼續更好向上反彈的。目前水泥也僅僅是保障房概念的其中一個延伸，如果這概念所涉及的板塊，比如鋼鐵、家電、地產等都能依次上演一波瘋狂的話，那我想，市場的行情向上推動能量還是存在的。當然，類似人氣熱點軍工和有色等也能適當繼續出來表演一下，那也是對市場的極大支持，總體來看，市場當下可能醞釀著再向上脈沖一把的可能性，接下來不妨拭目以待。
　　總體來看，如果明天的市場，依然能頂住，維持強勢的話，那么，我們就可以有理由相信這波反彈可能會走得更遠些，不管如何，這波反彈可能終歸是反彈，筑底的行情未來仍是需要多點反復，因此，留一份醉的同時依然需要留幾分醒。當下，就不妨尋找一些能把握的機會，未來或許還有機會上沖2800點。這就是我對市場當下的思考。

大盤六連陽泡湯 T型線釋放何信號

　　周二A股市場呈現探底回升的走勢，滬指收出“T”型線，終結五連陽。雖然有隔夜美股大漲，以及市場推測5%通脹目標預示下半年貨幣政策可能微調等消息提振，但地方債還貸高峰到來，銀行壞賬風險再度成為市場關注焦點，同時一年期央票重啟，且利率繼續上行等也一度引發市場憂慮，受此影響，兩市大盤震蕩明顯，尾盤滬指在30日線支撐下重拾升勢，整體成交相比昨日再度萎縮。
　　盤面觀察，今日早盤，滬深兩市股指雙雙平穩開盤，隨后便在銀行股的拖累下震蕩下挫，期間因有色等少數板塊反復活躍，滬指仍堅守在昨日低點上方。但10：40過后，期指主力合約大幅跳水，大盤無力頑抗，重心逐步下移。午后，期指主力合約繼續沿著早盤的斜率下行，滬指也跟隨再下一城。可喜的是，尾盤水泥、地產、券商反手做多，滬指逼近 30日線附近時突然爆發一波有力度的拉升，主要股指雙雙翻紅，滬指收出“T”型線。從多空力量對比來看，多方在收盤前最后一個小時突然崛起，并迅速扭轉全日的弱勢，水泥板塊從跌幅居前轉身變為漲幅第一，地產、煤炭、鋼鐵等也跟迅速竄紅，只有飛機制造、汽車、酒店旅游等少數板塊維持跌勢。
　　從今日消息面上看，三大事件導致多空出現一定分歧。一是溫家寶總理周一在倫敦接受香港廣播電視臺(TVB)采訪時表示，今年維持通脹在4%以下有一定困難，但應可以控制在5%以下。樂觀派預計5%的通脹目標有望使得下半年的貨幣政策出現微調，但謹慎派認為，即使下半年通脹出現高點，但整體仍將保持在高位，政策放松的概率較低。不過，不管怎樣只要下半年通脹可控，管理層進一步收緊政策的空間就不大。
　　二是央票暫停后重啟，且利率接連上行，加息預期再起。上周面對交款日后公開市場資金價(1503.00,6.60,0.44%)格大漲的局面，央行果斷暫停了央票發行，而今日央行發行20億元一年期央票，且參考收益率繼續上行，至3.4982%，較上期(3.4019%)上升 9.63個基點，至此一年期央票發行利率恰好高出同期定存基準利率25個基點，一定程度上引發市場的震動。筆者更傾向于認為，央行此舉一方面是因考慮到本周公開市場到期資金較上周增加390億元，為了保證市場資金的穩定合理，今日低量重啟央票發行。另一方面，一年期央票利率接連上升確實使得加息的概率明顯加大。不過，央行的舉動并未在公開市場上掀起波瀾，隔夜、1W、2W和1M等SHIBOR品種均呈現不同程度的下跌，資金價格壓力繼續舒緩。
　　三是審計署公布的數據顯示地方政府性債務逾10萬億，雖然未超償還能力，但暴露的風險使令投資者對銀行壞賬產生憂慮。據報道，目前貸款逾期大量出現，此外，眾多融資平臺和銀行紛紛選擇了“拖”，即用借新還舊、展期、債務重組等一系列手段，把眼前的風險向未來轉移。上述因素導致二級市場銀行股整體承壓，華夏、中信、興業、民生等眾多銀行股跌幅超過1%。銀行股的不佳表現直接導致股指重心一度下移，不過因銀行股盈利預期和估值優勢明顯，繼續大幅殺跌的空間不大。
　　技術上，滬指縮量在30日線上方窄幅震蕩，5日和10日線掉頭上行，后市將對股指構成支撐，技術形態仍保持良好。不過，今日的“T”型線釋放何種信號呢？明日這種震蕩蓄勢能否結束呢？筆者認為可關注分鐘圖上的頂背離修復情況進行操作。從5分鐘圖上看新竹中醫診所，MACD頂背離后出現了這兩天的震蕩，目前 MACD再度金叉0軸，明日若選擇上行，需關注滬指突破2768點時，一是能否放量；二是頂背離的狀態能否修復。若條件不滿足，則大盤短期仍將維持震蕩蓄勢走勢。
　　明天考驗是關鍵 或能上沖2800點股期時代進入到282個交易日。主力合約劇烈動蕩，最終是以陰十字星來結束一天的戰斗，能穩住，至少，是比我想象地要強不少。當下，市場只要保持目前的相對強勢，那么，階段性是不排除繼續往上一攻的。短期股指期貨上要不繼續觀望，要不則擇機適當做點多單是可以考慮的。
　　盤面上，早盤市場沒有跟隨外盤上漲波動，反而再次出現逆外盤走勢，我一度認為這樣的逆外盤波動多少蘊含著出貨行情，只是，整體格局可控的盤面，讓我對市場那極度想在這位置折騰一把的資金由衷感到一定的敬意，今天其實是很好的出貨時機，但事實上，市場最后貌似沒這樣走出來，反而的穩定則或許說明這波反彈其周期可能會比我們預期地要稍微長一點，比如可能延續個一兩周這樣，換句話說，當下可能是比較適合做短線的一個時機和區域。當然，真正考驗的時候，或許在明天，因為明天就是銀行要做賬的30日前一天，如果股票市場的資金要回流銀行的話，那么，明天就是最后截止日，當然，其實今天也應該是不少資金要回流的日子，但今天能這樣走強，其實多少也預示著接下來市場可能會繼續營造個走強格局，畢竟7月1日還是九十年黨慶呢。
　　熱點上水泥股風云再起，權重股，尤其是金融和地產的先抑后揚波動，極大支持了市場的人氣，但是，光是靠這樣，顯然是不足以讓市場繼續更好向上反彈的。目前水泥也僅僅是保障房概念的其中一個延伸，如果這概念所涉及的板塊，比如鋼鐵、家電、地產等都能依次上演一波瘋狂的話，那我想，市場的行情向上推動能量還是存在的。當然，類似人氣熱點軍工和有色等也能適當繼續出來表演一下，那也是對市場的極大支持，總體來看，市場當下可能醞釀著再向上脈沖一把的可能性，接下來不妨拭目以待。
　　總體來看，如果明天的市場，依然能頂住，維持強勢的話，那么，我們就可以有理由相信這波反彈可能會走得更遠些，不管如何，這波反彈可能終歸是反彈，筑底的行情未來仍是需要多點反復新竹小兒科，因此，留一份醉的同時依然需要留幾分醒。當下，就不妨尋找一些能把握的機會，未來或許還有機會上沖2800點。這就是我對市場當下的思考。

回調到此切勿錯過上牛車

　　良機如果意料之中的“整固”僅僅是早盤11:10之前的那樣鐘擺式的震蕩的話，那么行情盡管索然無味（對于在之前極熊行情中傷痕累累的散戶股友來說，他們急切需要賺錢效應來回本，因此行情只要不是歌舞升平式的普漲，恐怕都讓人覺得沒多大意思），但至少讓我們感覺是一種波瀾不驚式的心安。但到了11:10之后，分時圖上大盤沒有能夠越過之前的高點就急切地轉為回落，行情似乎仍有震蕩下探的要求，這不僅讓我們心中掠過一絲憂慮：懂波動的人都知道在此處多頭需要休憩，無論是從技術面還是從壓力面上來說市場都必須迎來空頭的表現時間，可這種表現也將是對嶄露頭角的多方最大的考驗。因為才從困境中轉折的指數已經受不起再一次轉折的沖擊，稍不注意這里就可能不是簡單的整固，而變成短線頭部的來臨了。尤其是在利空氛圍的影響下，似乎這種情形出現的概率會更加大。
　　有人會覺得疑惑，不是你中午才說美股帶動著亞太股市情形不錯，只是A股“不愿意跟漲”有自身獨立的節奏而已，怎么現在又變成講利空氛圍了？沒錯，外圍的漲跌對中國市場有影響，但我們更加關注的還是國內方面的政策走向，周邊比起可能出現的調控來說，那可就是小巫見大巫了。證監會研究中心主任祁斌24日在惠州舉行的首屆金海灣經濟金融高峰論壇上表示：2010年中國IPO全球第一，預計這一趨勢在未來十年都將保持。這到底是自嘲的言語還是在表決心，一時半會恐怕還看不出來，但除了IPO抽血還將繼續之外，央票的行為更是我們聚光的焦點。央行今日發行20億元1年期央票，價格 96.62元，參考收益率3.4982%，較上期上升9.63個基點，繼上周二上調1年期央票收益率后，本周二央行再度上調1年期央票收益率，兩周內兩度上調央票收益率，短線加息似乎迫在眉睫。原本紅周二的慣例時我們可能會忽略這一微妙的變動，但當市場已經打破原有周期，周四和周二可以紅黑顛倒的時候，我們對這等風吹草動肯定是極其上心的。也正因為加息預期的再度急劇增強，使得小部分多頭資金臨陣倒戈，午前市場呈現小頭肩頂形態下滑，而午后更是伴隨著深發展和深圳成指的補跌繼續擴大幅度，這是否意味著此處調整幅度真的要遠遠高于預期，甚至可能形成套人的籌碼頭部呢？
　　隨后市場的走勢也解答了這一問題，我們先不看這樣強走勢的意義在何處，就單分析一個問題：加息預期真的有那么可怕么？只怕是有些外強中干。如果此時再次傳出加息傳聞，首先可證明了所謂政策要向節日獻禮“維穩”觀點完全是子虛烏有（按照維穩論的說法，這類讓市場可能不好看的麻煩事應該是七一之后再一股腦的端出來，怎么現在就傳的滿城風雨了？如果維穩論真靠譜，那七一之前我們應該高枕無憂才對，也不該編造此等預期言論啊！），其次，無論從哪個角度來看，此時加息概率增大都不是什么壞消息，不妨從兩個角度來進行分析：
　　央行果真要在六月末七月初附近采取加息行動。并且按照遏制通脹，盡可能舒緩企業壓力的目標來看，這依舊有可能是一次“存款利率上調幅度大于貸款利率上調幅度”的非對稱性加息（總理在倫敦已經表示：今年維持通脹在4%以下有一定困難，但應可以控制在5%以下。假設連這個調整過的目標都無法實現，政策肯定是不答應的。所以我們假設通脹在大宗商品大跌的影響下仍未好轉，還是很嚴重的底部）。那么這樣的預期和之前的并無二致，并且可以說是從五月一直傳到了現在，難道極熊市場還沒把這個預期消化完畢么？假設確有此事的話，也可以證明之前“停發央票就是貨幣政策轉向”完全是無稽之談，那么市場之前的上漲到底是因為看到了政策曙光的內幕還是因為政策“微調”契機（注意微調和轉向的差別），連跌后估值具有吸引力，技術面和信心層面上的修復以及應該有的“中報行情”的集中體現？我想既然內幕不靠譜新竹中醫診所，肯定應該是后者。那么再看今天的跌幅，即使在政策轉向落空（假設真的加息的話）情況下，市場也沒有恐慌到不可收拾的地步，證明之前的消化是有效的。既然上述后者成因還在，這里又有什么值得恐懼的呢？
　　央行并著急做出加息舉動。那么政策微調甚至政策轉向本身就更有盼頭，把央票收益率和加息用簡單邏輯聯系在一起就成為了杞人憂天的舉動。既然沒有政策轉向的情況下，上述“后者”成因都已經可以支持大盤出現獨立性質的反彈，那么現在宏觀政策已經在放松層面上“只做不說” 了（以后的博文還會具體討論），指數的表現還會差么？
　　亦正亦反都在告訴我們，即使出現加息的語氣市場也完全不需要報以恐慌殺跌，更何況加息真的出現將是今年最重要的一次“靴子落地”。不過還沒等我們的判斷有多少等待，市場走勢的水落石出卻已經出現了：深發展的補跌反而成為了消耗空頭的最后舉動，隨后深成指在短暫擊破年線的刺激下“不破不立”，展開強勁的反抽。如果說早盤分時圖是頭肩頂形態的話，那么午后則是漂亮的頭肩底（深成指尤為明顯），從量能上可以看出，今天其實市場還是一個整理的狀態，但整理的情況下多頭都不服輸要營造陽線，只是尾盤還是“留了一手”收出探底反攻的陰十字星。按照午評時說的“亢奮度”來看，算不算行情已經進入了強勢新層面？我想答案是肯定的。從操作的博弈角度來看，這樣的走勢也算是給之前高拋者一個“新教訓”，因為如果高拋者以為今天就篤定是要大調的話，那不僅可能會錯過低吸的機會，甚至可能會演變成“更高吸”。好就好在午評時筆者已經點出了多頭的兩個進場方向，并且指出觀察“靜待這一小撮空軍再次步入衰竭境地”，午后在營造進一步補跌后形成的衰竭，其實就是一個不錯的回補時機。
　　再來看之前提到的兩個進場方向，可以說在午后的行情中體現得淋漓盡致：中小板綜指（399101）不用多說，六連陽領先上漲的第一戰斗英雄就是它，非S，ST個股中，002打頭的漲停股占據了半邊天，已經非常能夠說明中小板修正分歧的迫切性，這也是本周我們尋求賬戶增值的主攻方向。而另一個熱點方面則更加不可思議，午后加入多頭與醫療，稀土，軍工等個股并肩作戰的生力軍居然是早盤的最大空方水泥股！西水股份，尖峰集團，塔牌集團的先后漲停，將市場的即時人氣提至沸騰，更是映證之前“操作博弈”的重要例證（早盤還覺得拋天山股份拋對了，可到了下午才知道，原來跌停板處是應該買入做差的）。而放大了說，經此一役最大的“例證”應該是多頭的主導能力和獨立作戰能力在調整中得到了充分的顯現和顯著的提升，我們不敢說經過今天的“探底大清洗”之后接下來市場馬上就要謀求突破，但至少這樣的整固肯定是在保證效果的情況下最凸顯多方能力的。接下來只要沒有基本面的大意外，在上面說過的“綜合”成因的影響下，市場有蓄勢進一步向上沖擊的要求，而由于極熊走勢還就在不遠的昨天，籌碼立足未穩的情況下類似今天這樣的盤中調整（甚至更劇烈）肯定還會有，但正如以前的幾次強勢波段中多方體現的那樣，到最后小火慢燉，笑到最后的還是多方（這和極熊市道中霸道的空方壓制是有區別的，畢竟上漲可比下跌艱難）。在操作策略上我們也要注意，只要沒有大跌穿過重要支撐線收不回，連陰伴隨縮量，或者基本面的重大變故出現，面對盤中的回調我們不應該感到懼怕，相反滬綜指若在探至五日線一帶，深成指再探至年線以下，都意味著是目前動態震蕩區域的“底部范圍”，都是不可多得的再上牛車的好機會。只要認準大波段底和大波段行情的力度，那么對于這樣途中的小顛簸，我們真的應該神經“大條”一些，看的“廣闊”一些，認準其中的大機會而不是頻繁的杞人憂天。
　　明天考驗是關鍵 或能上沖2800點股期時代進入到282個交易日。主力合約劇烈動蕩，最終是以陰十字星來結束一天的戰斗，能穩住，至少，是比我想象地要強不少。當下新竹小兒科，市場只要保持目前的相對強勢，那么，階段性是不排除繼續往上一攻的。短期股指期貨上要不繼續觀望，要不則擇機適當做點多單是可以考慮的。
　　盤面上，早盤市場沒有跟隨外盤上漲波動，反而再次出現逆外盤走勢，我一度認為這樣的逆外盤波動多少蘊含著出貨行情，只是，整體格局可控的盤面，讓我對市場那極度想在這位置折騰一把的資金由衷感到一定的敬意，今天其實是很好的出貨時機，但事實上，市場最后貌似沒這樣走出來，反而的穩定則或許說明這波反彈其周期可能會比我們預期地要稍微長一點，比如可能延續個一兩周這樣，換句話說，當下可能是比較適合做短線的一個時機和區域。當然，真正考驗的時候，或許在明天，因為明天就是銀行要做賬的30日前一天，如果股票市場的資金要回流銀行的話，那么，明天就是最后截止日，當然，其實今天也應該是不少資金要回流的日子，但今天能這樣走強，其實多少也預示著接下來市場可能會繼續營造個走強格局，畢竟7月1日還是九十年黨慶呢。
　　熱點上水泥股風云再起，權重股，尤其是金融和地產的先抑后揚波動，極大支持了市場的人氣，但是，光是靠這樣，顯然是不足以讓市場繼續更好向上反彈的。目前水泥也僅僅是保障房概念的其中一個延伸，如果這概念所涉及的板塊，比如鋼鐵、家電、地產等都能依次上演一波瘋狂的話，那我想，市場的行情向上推動能量還是存在的。當然，類似人氣熱點軍工和有色等也能適當繼續出來表演一下，那也是對市場的極大支持，總體來看，市場當下可能醞釀著再向上脈沖一把的可能性，接下來不妨拭目以待。
　　總體來看，如果明天的市場，依然能頂住，維持強勢的話，那么，我們就可以有理由相信這波反彈可能會走得更遠些，不管如何，這波反彈可能終歸是反彈，筑底的行情未來仍是需要多點反復，因此，留一份醉的同時依然需要留幾分醒。當下，就不妨尋找一些能把握的機會，未來或許還有機會上沖2800點。這就是我對市場當下的思考。

大盤即將發起年線攻擊戰

　周二，兩市大盤繼續在30日線左右展開震蕩，盤中一度試探2730左右的支撐，但好在午后在水泥、地產等的帶動下，股指快速拉起，從目前的情況看，短線的震蕩不礙后期的繼續上行，短線市場在震蕩之后還將繼續上行。
盤面上看，保障房概念依然是市場中最大的亮點，今日水泥在早盤震蕩調整之后，午后再次崛起，同時地產、玻璃等也都有一定的表現，同時釀酒、稀土、高鐵等板塊也都有一定的表現，從現在來看，隨著行情的逐步深入，個股的分化也將加大，操作難度也將加大，從目前來看，保障房概念將繼續深入的展開炒作，水泥后期將可能有所降溫，但是玻璃、建筑材料、電器等有關保障房的品種很可能接力水泥，成為后期市場關注的重點。今日推薦一只題材豐富，補漲要求強烈、資金大肆搶籌的品種，該股技術上已經處于大幅拉升的臨界點，后期爆發指日可待，點擊獲取個股報告。
從目前來看，市場在前期的連續上行之后，目前遇到了一定的阻力，市場顯得比較猶豫，這點其實并不意外，因為市場才剛剛轉強，多空依然有很大的分歧，所以短線存在一定的獲利籌碼涌出，而后續資金在連續上漲之后還不敢大膽冒進，這樣就直接導致了市場的震蕩。
但是從目前來看，短線市場的反彈并沒有結束，短線的震蕩并不改變后期市場的繼續上行，這樣的震蕩只是一個震蕩蓄勢繼續上行的過程，在今日市場震蕩之后，后期市場還將繼續上行，根據當前的分析來看，市場的壓力在5月平臺附近的2870點左右，這也是本段反彈的第一目標，在這之前市場很難出現大的調整，反而是調整中大膽買進。而根據當前的盤面狀況來看，權重股的震蕩基本完畢，有望直接走強，這樣將直接帶動股指出現大的上漲。海順個股診斷室借助系統軟件的盤中異動監控、大單統計、新竹中醫診所機構研究報告資料庫和個股投資評級功能，為你手中的個股提供全方位免費分析服務，是逢高拋售，還是逢低吸納明天考驗是關鍵 或能上沖2800點股期時代進入到282個交易日。主力合約劇烈動蕩，最終是以陰十字星來結束一天的戰斗，能穩住，至少，是比我想象地要強不少。當下，市場只要保持目前的相對強勢，那么，階段性是不排除繼續往上一攻的。短期股指期貨上要不繼續觀望，要不則擇機適當做點多單是可以考慮的。
盤面上，早盤市場沒有跟隨外盤上漲波動，反而再次出現逆外盤走勢，我一度認為這樣的逆外盤波動多少蘊含著出貨行情，只是，整體格局可控的盤面，讓我對市場那極度想在這位置折騰一把的資金由衷感到一定的敬意，今天其實是很好的出貨時機，但事實上，市場最后貌似沒這樣走出來，反而的穩定則或許說明這波反彈其周期可能會比我們預期地要稍微長一點，比如可能延續個一兩周這樣，換句話說，當下可能是比較適合做短線的一個時機和區域。當然，真正考驗的時候，或許在明天，因為明天就是銀行要做賬的30日前一天，如果股票市場的資金要回流銀行的話，那么，明天就是最后截止日，當然，其實今天也應該是不少資金要回流的日子，但今天能這樣走強，其實多少也預示著接下來市場可能會繼續營造個走強格局，畢竟7月1日還是九十年黨慶呢。
熱點上水泥股風云再起，權重股，尤其是金融和地產的先抑后揚波動，極大支持了市場的人氣，但是，光是靠這樣，顯然是不足以讓市場繼續更好向上反彈的。目前水泥也僅僅是保障房概念的其中一個延伸，如果這概念所涉及的板塊，比如鋼鐵、家電、地產等都能依次上演一波瘋狂的話，那我想，市場的行情向上推動能量還是存在的。當然，類似人氣熱點軍工和有色等也能適當繼續出來表演一下新竹小兒科，那也是對市場的極大支持，總體來看，市場當下可能醞釀著再向上脈沖一把的可能性，接下來不妨拭目以待。
總體來看，如果明天的市場，依然能頂住，維持強勢的話，那么，我們就可以有理由相信這波反彈可能會走得更遠些，不管如何，這波反彈可能終歸是反彈，筑底的行情未來仍是需要多點反復，因此，留一份醉的同時依然需要留幾分醒。當下，就不妨尋找一些能把握的機會，未來或許還有機會上沖2800點。這就是我對市場當下的思考。

趨勢性行情概率較低 股市或延續震蕩行情

　　2011年A股市場經過1月份的調整后在2月有所反彈，目前市場情緒偏暖，但依然有基金認為，綜合當前實體經濟和流動性的情況，A股市場出現大的趨勢性行情概率較低，或將繼續延續震蕩行情。
南方基金指出，2011年市場震蕩調整的行情還會延續下去。從經濟發展趨勢來看，2011年中國經濟增長將面臨眾多挑戰。強烈的通脹趨勢仍是首要問題，在保持經濟穩定增長的同時如何抑制物價上升和資產泡沫是政府面臨的調控難題。而2011年的外部經濟環境仍不樂觀，因而投資、出口對經濟的拉動力量都偏弱，而消費對經濟增長的貢獻是一個緩慢漸進的過程。更重要的是，中國經濟進入了一個結構轉型加速的轉折階段，未來一段時期政府工作的重心將很大程度上從保經濟增長轉向民生問題，由此帶來的資源環境和勞動力成本的上升都將對企業的盈利增長形成制約，由此可見，未來一段時期內推動經濟增長的各種因素都不太有利龍蜜歐辦公家具，這也必然會反映到上市公司的業績增速上來，判斷2011年企業盈利增長較2010年會有比較明顯的放緩，這會對市場整體估值水平會產生向下的拉動作用。
南方基金基金經理談建強表示，從獲取絕對收益的角度來看，立足中線，耐心等待市場震蕩調整出現的機會，在2011年可能是一種更為明智的投資選擇。
銀河基金基金經理成勝也認為，2011年將呈現震蕩走勢。成勝表示，今年是經濟轉型的“觀察年”，但中國目前的國力和未來的發展空間都是比較樂觀的，因此市場可能有“通脹頂“和”經濟底”，呈現出的可能是震蕩蓄勢的走勢，難有很大的指數收益。在投資上更傾向于把精力放在代表中國未來發展方向的行業中，通過深入研究和緊密跟蹤，去偽存真，力爭發掘出質地優良的高成長性公司，重點配置來分享這類公司的成長。
不過，也有基金公司觀點相對樂觀。天弘基金指出，從影響股市走勢的三個因素來看，A股市場好轉，必須實現經濟見底、通脹見頂與政策緊縮見頂的宏觀組合，這一組合有望在二季度后實現。伴隨著連續的加息，在負利率情況有所改善的情形下，一系列緊縮政策對于總需求的壓制也會慢慢體現出來，這對于控制通脹新漲價動力會起到明顯的效果。因此，雖然年內通脹中樞水平有望持續抬升，但通脹失控的概率會大大降低，未來政策也將趨于溫和。此外，今年是“十二五”規劃開局之年，從經濟周期的演進來看，中國經濟也有望進入新一輪主動補庫存的中周期，經濟有望實現在二季度觸底。伴隨這一共識的提升，預期對于市場情緒將會起到正面推動作用。

中信證券：二季度看好戰略產業

　　市場日漸回暖，滬指時隔4個月之后再次收復3000點整數關，而時間也行至3月中旬，券商開始布局二季度的投資。中信證券(14.66,-0.53,-3.49%)昨日發表策略報告認為，二季度是諸多經濟事件的觀察期，內部需要調研保障房和水利建設的資金配套情況，外部需要觀察原油對輸入性通脹的具體影響，歐債事件的演變以及QE2 政策變化對全球資金流向的影響，雖然對二季度市場持謹慎態度，但看好戰略產業的投資價值。
中信證券認為，一季度股市敏感變量為通脹，干旱天氣、農產品(17.80,-0.20,-1.11%)上漲，中東地緣政治沖突導致通脹預期上升，銀行體系資金跟隨貨幣政策變化的收放影響股票市場。二季度依然是條件性多空環境，五大周期——經濟周期、資產周期、國際美元貨幣周期、中國制度周期、全球社會文化周期處于共振。外部風險上升的條件下農夫桶裝水，國內經濟調控讓經濟硬著陸的風險在降低。
中信證券指出，當前流通市值比2007 年擴張了2 倍，市場邊際資金影響力發生了變化，大股東、產業資本的影響在增強。外部的風險因素的爆發對中國而言可能是一個戰略時機，國內企業可能借此機會完成 2008 年未竟之事業。面臨原油上漲的風險，各經濟體對通脹的容忍度和財政實力是不一樣的，國內可以通過財政補貼降低輸入性通脹的影響，穩住就業與通脹，2008 年以來最佳戰略布局時機又擺在國內企業面前。
因此，追尋國家戰略，投資戰略產業將成為二季度的投資主題。中信證券指出，與新興產業、支柱產業不同，戰略產業更關注國計民生、國家經濟和軍事安全的影響。企業和產業發展與國家戰略息息相關，歷史經驗表明，一個階段內本國誕生的具有競爭力、增長速度較快的產業都與當時國內、國外復雜環境下國家戰略選擇有關。
具體而言，中信證券認為可以關注四類戰略產業：(1)保證國內穩定環境下的新農村、新城市建設有關的農業、水利、建材等受益行業；(2)推動制造業從“組裝”到“制造”過程中核心環節的進口替代，主要是基礎零配件、高精密部件、儀器儀表測繪等領域；(3)保證國家對外話語權相關的稀有金屬等產業農夫飲水機；(4)推動支柱產業從國內走向國外的“工程對外直接投資”和“制造對外直接投資”，以建筑工程、鋼鐵、機械裝備、海洋石油、通信為代表的生產對外擴張領域。個股推薦寶鋼股份(7.13,-0.07,-0.97%)、中國鐵建(7.17,-0.09,-1.24%)、南京銀行(11.00,-0.28,-2.48%)、新疆眾和(27.95,-0.33,-1.17%)、煙臺萬華(24.62,-0.47,-1.87%)、廈門鎢業(50.65,-0.21,-0.41%)、北大荒(15.48,-0.13,-0.83%)、海油工程(9.24,-0.15,-1.60%)、海特高新(17.14,-0.42,-2.39%)。
中信證券預計2011 年4 個季度的市場走勢將呈現“上漲——下跌——修復——上漲”的態勢，預計三四季度通脹控制成功，經濟轉型出現好的跡象，民生問題大力落實，市場預期轉好。

股指透支的風險必然要個股償還

　　今日經濟數據如期公布，其實數據本身意義已經不是很大了，因為與昨兒媒體公布數據是一致的，CPI同比上漲4.9%。從 2010年12月的CPI同比漲幅由11月的5.1%回落到4.6%，讓人們暫時降低了通脹的預期，而近期北方干旱一方的農產品價格上漲壓力，以及春節因素導致食品價格季節性上漲，包括國際方面大宗商品價格的壓力都會推動通脹的走高。不過新的因素出現了，那就是國統局調整了權重，即關于權重調整，其中居住提高4.22個百分點，食品降低2.21個百分點，煙酒降低0.51個百分點，衣著降低0.49個百分點，家庭設備用品及服務降低0.36個百分點，醫療保健和個人用品0.36個百分點，交通和通信降低0.05個百分點，娛樂教育文化用品及服務降低0.25個百分點。這個在玉名微博上第一時間進行分析了，從長期發展來看，食品權重降低，提高居住類消費是趨勢，但不可否認的是，如今導致CPI和通脹壓力的，恰恰是以食品類為首的一系列產品，當然也包括居住類消費，那么此時將通脹主因權重降低，是否有利于真實地反應人們的生活呢？
群眾的眼睛是雪亮的，生活中實際感受的通脹壓力無法因為修改權重，數據粉飾而改變。CPI數據就是要反應當下人們的消費與生活情況，如果人為因素過強，或許能夠減少一些數據壓力，但其反應實際消費情況的意義也就降低了。包括目前階段的股指，還是被少數權重所掌控了，尤其是二線藍籌股的反復活躍，使得股指較快地上行了，這樣指數繁榮后，直接造成巨大的踏空壓力，股民從來都是不怕被套，哪怕是深套而最怕踏空，那么如此一來是倒逼投資者進行選擇。而這兩天出現的均是早盤有一批大幅高開的板塊確定市場的強勢，而這除非股民之前做好功課去伏擊，否則基本上是沒有任何盈利的機會，且今天買入這個板塊其他個股的股民當天不一定有收益還要付出成本，甚至還要因為第二天的調整而虧損。那么這樣市場實際就是在逼著股民去追熱點，不追熱點，你就是踏空，追了就是被套的境地。比如說昨兒收評我給大家分析的高速公路等板塊，都是這樣，今兒早盤就調整了，昨兒買入的股民幾乎全線被套。
因此目前股指就是這樣，看上去很繁榮，而是實際上大幅上漲個股，和持續上漲個股并不多。主力不惜透支板塊后市上漲空間，不惜代價地拉升股指，這樣的結果是單一板塊上漲并不多，而股指卻早就飛到了阻力，那么主力這樣無非就是兩點：其一，主力不需要通過做個股賺錢，而是通過類似ETF股票籃或者股指期貨去做。那么這對股民來說就非常尷尬了，因為很多股民無法參與股指期貨，而且如果主力真的如此，那么后面股指期貨方向走勢更為凌厲，而關于ETF股票籃的特點就是大量個股遍地開花，然后主力無法在單一個股上投入太多楷力企業螺絲，只要激發人氣，即可從ETF上套利而去，隱蔽且安全，這個玉名在周六日財經專題文章，以及即將上市的書籍《股市錢規則》中都有分析。其二，主力目的就不是了長久，是希望遍地開花，脫手之前無法拋出的弱勢籌碼。這對于高倉位的資金來說最為合適，比如說基金，其就是手握大量類似地產、券商、鋼鐵、高速公路等這些去年幾乎就沒怎么漲的品種，如今這些品種成為了香餑餑，那么其反而可以輕松脫手，而且我也將本波行情定義為一種資金自救和調整個股補漲性質。
關于后市，誠如今兒我在微博上介紹的一樣。既然主力讓股指上漲透支了個股漲幅，那么必然要靠個股先于股指的調整來彌補。那么對于股民來說，首先就要明白，“有可為，有可不為”，還是應該避開市場的躁動，堅持只取市場平均收益，即守住一個板塊，不要頻繁來回追熱點，因為追的結果就是追到即虧，不如守一個平均利潤來得可靠。因為股民只能夠承認，市場中雖然有成千上萬的機會，但不可能都是股民的，類似哪些無征兆隔天突然啟動這樣的利潤只是欣賞是賺不到的，這是由股民的資金特點和盈利模式就決定了。因此當下股民看好手中個股，一旦個股出現調整壓力，那么就出局，冷靜觀望，尋找那些漲幅不大的二線藍籌股品種伏擊即可，切記不要追漲，也不要在跟風市場。

是反彈結束還是上升換檔？

　　
最近，因為觀點謹慎，連續幾天的反彈沒有看準，所以不愿意多說。但是每天詢問觀點的人很多，在此再闡述一下看法。
首先，反彈而不是反轉，這沒有疑問。一旦大漲，就有無數人聲稱“大行情直指***點”，說得股民熱血沸騰，義無反顧就沖了進去。這次的反彈，與十月份相比，規模要小得多。充其量也就是部分機構長期沒得飯吃，急了，不得不狂抓一把——但是是否能夠順利撤退，很值得懷疑。
其次，我只所以選擇在今天寫幾句，也是在等待一個重要的時間點。熟悉我的理論的人都應該知道，今天是一個關鍵點。行情如果能在今天撐住，或者今天回落后，明后天再度站上高點，那么繼續上行的可能。今天如期沖高回落之后，重點觀察明后天是否平穩。至少在我看來，持續性值得懷疑，當然也不排除再振蕩幾天。
再次，我覺得，對于每一波反彈都看準，是神仙的事。投資者完全不必追求，否則就陷入死胡同。理論上看準任何一波小反彈，年復合收益會遠超100%。適應在不同的市道如何選股，才是正途。比如我盡管不看好近期行情，但是實戰中指導一批人做了兩只股票，收益在10%以上，也算說得過去。
今天還在研究一些小盤股，動不動就40-50倍的動態市盈率，高得離譜。市場會以什么樣的方式消化高估值？留一點讓懸念讓時間來解答。

有色金屬成為中流砥柱 氣氛不對

　　有色金屬成為中流砥柱，這氣氛有點不對，國外有色期貨漲了，當然他們就漲，他們代表了國際的流動性，但是外國主子的臉色不太好猜，現在大漲了還去高位亂買說是又一個稀土之類的倒是讓我比較佩服機構的勇氣，這種故事屬于浮云類別，還是別去追了，底部布局倒是可以，時機已過最好的選擇就是等待，繼續保持謹慎。

收評：兩市沖高回落 滬指微漲未能站穩2900點

　　今日兩市高開，滬指直接站上2900點，小幅回調后震蕩攀升。上午十點公布的一月份經濟數據低于預期，降低市場的通脹擔憂，未對股市構成沖擊。多方依然信心十足，市場保持較大的成交額。午后，有色、石化等能源股突然發力，帶領大盤摸高2934點，該區域明顯壓力較大，解套盤拋售致股指回落，最終，大盤沒能站穩2900點整數關口，K線上收出一根長長的上影線。
截止收盤，滬指報2899.24點，漲0.11點，漲幅0.00%，成交1895億元；深成指報12711.58點，跌26.22點，跌幅0.21%，成交1259億元。
在盤面上，有色金屬、水泥、食品、建筑建材、石油等板塊漲幅較大，金融、鋼鐵、地產以及部分防御類板塊跌幅居前，拖累大盤。
分析人士稱，目前上證綜指已經逼近了前期2931點-3168點的頭部區域。在巨大的壓力面前，大盤上行的速率會相應減弱。對于踏空的投資者來講，過分追漲強勢個股將面臨短線調整風險，逢低逐步吸納潛力個股才是明智之舉。重點可選擇底部構筑扎實、短期均線系統剛剛拐頭向上的個股，或許在不經意間你就會收獲一個漲停板。
今日消息面：統計局公布1月份經濟數據，居民消費價格同比上漲4.9%，工業生產者出廠價格同比上漲6.6%。分析人士稱，短期內利好市場，但不具備持續性，因為通脹的壓力依然存在。
今日盤面滬A 上漲： 332 平盤： 52 下跌： 492滬B 上漲： 16 平盤： 8 下跌： 29深A 上漲： 409 平盤： 71 下跌： 690深B 上漲： 20 平盤： 5 下跌： 28資金流向據新浪資金流向數據顯示，今日上證指數資金凈流入8.45億元；深證成指資金凈流入-20.17億元。
今日行業資金流量前三甲分別為：公用事業(2228.985,1.04,0.05%)凈流入57571萬元，金融保險業凈流入14669萬元，農林牧漁業凈流入12279萬元；后三甲分別為：房地產業凈流入-71705萬元，批發零售業凈流入-55457萬元，交運倉儲業凈流入-37321萬元。
今日個股資金流量前三甲分別為：興業證券(16.53,1.50,9.98%)凈流入70949萬元，南方匯通(14.32,1.30,9.98%)凈流入61387萬元，南山鋁業(10.68,0.97,9.99%)凈流入56782萬元；后三甲分別為：福星股份(12.46,-0.23,-1.81%)凈流入-21074萬元，民生銀行(5.18,-0.04,-0.77%)凈流入-16681萬元，中國石化(9.19,0.10,1.10%)凈流入-16497萬元。
板塊個股今日商業百貨、釀酒、生物制藥等防御性品種表現疲弱。其中，雙鷺藥業(52.33,-1.67,-3.09%)、現代制藥(18.12,-0.44,-2.37%)、大商股份(45.18,-1.26,-2.71%)、海印股份(16.30,-0.45,-2.69%)、華聯綜超(10.84,-0.29,-2.61%)、百聯股份(15.14,-0.38,-2.45%)、友好集團(13.31,-0.28,-2.06%)等跌幅較大。
石化雙雄午后一度大幅拉升，帶動石化板塊啟動，整體漲幅一度接近2%。岳陽興長(18.80,0.10,0.53%)、永泰能源、泰山石油(8.98,-0.02,-0.22%)、通源石油(49.970,-0.10,-0.20%)一度表現活躍。
有色金屬板塊午后拉高，收盤有羅普斯金(15.17,1.38,10.01%)、廣晟有色、云鋁股份(12.30,1.12,10.02%)、南山鋁業四只個股漲停，利源鋁業(56.22,4.20,8.07%)、包鋼稀土(70.07,4.25,6.46%)、中色股份(29.81,1.42,5.00%)、焦作萬方(21.59,1.04,5.06%)等也有較大漲幅。紐約期銅周一創歷史新高，來自中國的貿易數據令市場感到意外并帶動銅價上漲。黃金期貨小幅上揚。扭轉了前兩個交易日下跌的勢頭。白銀期貨收盤創6周新高，收盤價逼近每盎司31美元。
受新三板擴容影響，今日高新開發區相關股表現活躍，蘇州高新(5.61,0.51,10.00%)漲停，東湖高新(9.46,0.30,3.28%)、大港股份(10.98,0.36,3.39%)、中炬高新(7.56,0.08,1.07%)、海泰發展(5.59,0.03,0.54%)等漲幅居前。新三板擴容已經日益臨近，包括武漢東湖高新區、天津新區等多個國家級高新園區正力爭設立新三板。在此背景下，新三板概念橫空出世，成為A股市場兔年第一個概念板塊。  根據機構觀點，新三板概念的生力軍包括三大板塊，除昨日強勢上漲的券商板塊外，還有參股“新三板”、高新區類個股等。
今日航空板塊一度走強，其中，南方航空(9.16,0.17,1.89%)漲幅一度超過6%，中國國航(12.29,0.09,0.74%)、東方航空(6.84,0.09,1.33%)、海南航空(8.37,0.02,0.24%)緊隨其后，均出現不同幅度的上漲。
早盤券商板塊依然強勢，整體漲幅一度居領先。興業證券再度漲停，長江證券(12.97,0.67,5.45%)、廣發證券(48.95,0.07,0.14%)、中信證券(13.83,0.00,0.00%)、東北證券(23.28,-0.32,-1.36%)、山西證券(10.86,-0.24,-2.16%)、華泰證券(15.02,-0.20,-1.31%)等上午表現活躍。但午后該板塊出現大幅跳水，收盤多數個股飄綠。有消息稱，轉融通方案已基本敲定，證監會正著手開發轉融通業務專用軟件，該業務最快將在4月份推出。分析人士認為，轉融通業務如果真正推出后，融資融券業務成為券商行業新的盈利點，對券商股形成利好，但目前該消息還需要得到進一步明朗化。
地產板塊今日表現不佳。個股方面，中關村(8.07,-0.17,-2.06%)、廣宇發展(8.38,-0.19,-2.22%)、福星股份、世茂股份(12.71,-0.36,-2.75%)、榮盛發展(12.51,-0.22,-1.73%)、招商地產(16.82,-0.27,-1.58%)跌幅較大。據傳，接近國有大行個人金融部的人士透露，決策部門近期曾召集幾大國有商業銀行個金部人士，商討上調房價上漲過快地區第二套以上(含二套)存量房貸利率的可能性。
同力水泥(15.48,1.41,10.02%)、獅頭股份(12.33,1.12,9.99%)再度漲停，帶動水泥板塊大幅拉升。其中，華新水泥(37.94,1.61,4.43%)、塔牌集團(16.81,0.50,3.07%)、福建水泥(8.46,0.18,2.17%)、冀東水泥(25.60,0.78,3.14%)漲幅居前。
后市展望倍新咨詢：市場上演急速“逼空”的可能性不大。最大的問題就是目前的市場環境，就是通脹預期和貨幣政策的變化，都將會影響投資者信心。上午統計局公布了CPI、PPI數據，其中CPI還是如市場傳言一樣只有4.9%，這降低了投資者對于緊縮預期的擔憂，但在這里要提示一下，就是2、3月有大量的資金釋放，所以央行還是會有后續動作的。
華訊財經：大盤的下一目標會是3000點，但中途震蕩次數也會逐漸增多，越是高位越是要注意倉位的控制。策略上，單只個股倉位不超過3成，整體倉位控制在6成之內。即便A股市場在開盤后一度震蕩盤落，但依然難改今日A股市場的走勢依然樂觀的預期，其中傳統產業股的重估以及年報業績浪行情仍然是主線索。
東北證券：對于本周市場走勢，我們總體觀點是，股指或將面臨震蕩反復，但個股行情依然如火如荼。一方面，經過連續的反彈，市場已逐步進入前期的箱體區域，上方壓力重重，技術上有調整的需要，雖然仍有望沖擊前期箱體上軌2850-2900點區域，但復雜的國際國內形勢為市場增加了不確定性。
方正證券：短線市場仍然具備上攻動能。我們認為可適當提高一下指數目標位，但是不宜調高太多，畢竟上方套牢盤太多，節后市場資金面雖有所好轉，但我們認為目前資金面形勢還不足以支持市場成交量在3000億的基礎上持續放大，因此預計3000點還是有難度。我們的整體看法是認為未來市場的運行方式是在慣性沖高之后，重回震蕩格局，因此繼續建議投資者注意把握個股機會。